国台酒业拟上市募资25亿扩张产能 A股或迎酱香酒业第二股

　　2020年，在新冠疫情的全球爆发，丝毫没有影响茅台(600519)掀起的酱酒风。自2001年贵州茅台(600519,股吧)上市后，中国股市没有第二家酱香白酒公司。白酒公司上市之路都比较艰难，最近的A股白酒上市公司还是金徽酒(603919,股吧)，2016年3月上市，到现在已经四年多了。未来，“酱酒第二股”究竟会花落谁家，精彩开幕。

　　目前茅台之后的酱酒品牌第二名竞争激烈，习酒去年刚表示不再谋求上市，退出“酱香第二股”的争夺。但郎酒、国台酒都在酱酒第二股的席位上摩拳擦掌。近日，贵州国台酒业股份有限公司（以下简称“国台酒”）率先向证监会提出首发上市申请，将茅台之后的“酱酒第二股”之争再次推上舆论焦点。

　　拟投资20亿用于6500吨酱香型白酒技改扩建

　　说到国台酒，不得不提的一点是，从成立之初就一直扎根茅台镇，追求产品品质尽可能接近茅台：“学习茅台，做好国台”，“超高端看茅台，次高端看国台”，意欲打造中国“第二酱酒”品牌。

　　白酒市场上普遍认为，国台酒和茅台酒确实渊源颇深。同处茅台产区核心酱酒产区，共享茅台产区独特的水源、土壤、空气、气候、酿酒微生物环境，在坊间也有这样一句话，“离开茅台产区就酿不出茅台酒，同样酿不出国台酒”，足以见得二者生产酱酒所共同拥有的得天独厚优势。国台酒是是上市公司天士力(600535,股吧)实际控制人闫希军于2000年前后，在茅台产区收购一家老字号酒厂的基础上，累计投资近50亿元、历经20年精心打造的现代化大型酱香白酒企业。

　　国台酒的核心技术骨干徐强大师也是与茅台酒厂颇有渊源。 1975年徐强进入了茅台酒厂，是茅台酒厂终身名誉厂长、酱酒一代宗师李兴发大师的嫡传弟子，第三代酱香白酒传人。直到90年代末，凡是特殊专用酒和茅台出厂标准酒，都交由徐强勾调。2001年，徐强正式加入了国台酒，主管技术和质量，负责所有产品勾兑技术。进入国台后，陆续开发了国台国标酒、国台十五年、国台龙酒等大曲酱香型白酒系列优质产品，2019年这三大主力产品销售额为14.17亿元，成为营收担当。

　　在国台在 20 年的发展中，酿造工艺上也都是和茅台产区“12987”传统工艺完全一致的，严格按照一年1个生产周期，2次投料，9次蒸煮、8次发酵、7次取酒、基酒窖藏等繁杂工艺，再经酱香名师盘勾、调勾、品勾，360天酿造一池酒，1800天窖藏一坛酒，每一瓶国台酒，从投粮酿造到出厂，至少需要五年时间。

　　在酱香白酒持续走热的背景下，越来越多酒企和中国500强企业到茅台镇投资。他们渐渐认识到，只有茅台产区出品酱香酒，口感、体感和品质才更容易被消费者接受，毕竟茅台酒培育酱香酒市场几十年了。2016年，保健酒龙头劲酒宣布收购位于茅台镇的贵州台轩酒业有限公司，并在2017年11月正式更名为劲牌茅台镇酒业有限公司；2017年8月,洋河股份(002304,股吧)宣布全资收购贵州茅台镇厚工坊迎宾酒业股份有限公司；金东集团不满足于珍酒的布局，2020年初在茅台镇公布一个宏大投资计划。

　　但是酱香白酒的投资是一场长跑，没有十年以上的积累，是无法形成酱香白酒规模销售的。

　　近日，国台酒业已经向证监会提出首发上市申请，拟融资25亿元。其中，20亿元用于6500吨酱香型白酒技改扩建工程项目，5亿元用于补充流动资金。国台表示，此次募集资金到位后，一方面将解决公司长远发展中的产能瓶颈；另一方面将使公司有充足资金开展市场营销活动、加大营销网络建设，并将公司的资产负债率保持在合理水平。公司力争成为贵州省第二家白酒主板上市企业和中国资本市场又一支酱香型白酒股票。

　　3年内利润实现从7000万到近4个亿的飞跃

　　不过，与国台酒同时争夺“酱酒第二股”称号的，还有作为川酒“六朵金花”之一的郎酒。在此之前，郎酒已向“酱酒第二股”席位多次发起冲刺，不过郎酒的上市路却是一波三折，多次传出上市计划，最终都折戟沙场，“酱酒第二股”的位置一直空缺。

　　相对而言，酱酒第一股贵州茅台股价却屡次刷新纪录，市值一度超1.8万亿元，登顶A股总市值第一位，相关概念股也趋于大涨。这样的落差对同为酱香型企业的诱惑是在太大，就在今年郎酒再次提出上市计划，争取今年完成目标。无独有偶，早在十年前曾酝酿上市的国台酒业也虎视眈眈，2019年国台酒完成股份改制，整体变更为股份有限公司，今年1月，国台酒收购怀酒51%股权，此举也被业内普遍认为是加码产能，为上市做准备。

　　从营收规模上看，2017年、2018年和2019年郎酒股份分别实现营业收入51.16亿元、74.79亿元和83.48亿元，后两年增速分别为46.19％和11.62％；实现归属母公司股东的净利润3.04亿元、7.12亿元和24.25亿元，后两年增速分别达134.21％和240.59％。不过，仔细来看，郎酒毛利率均低于前述白酒上市公司均值，在其盈利飙升背后广告销售费锐减近十亿，抛开这部分而言利润其实是忽高忽低的状态。

　　同样，国台酒近几年业绩一路高涨，短短3年内利润就实现了从7000万到近4个亿的飞跃，增速迅猛。招股书显示，国台酒近几年业绩一路高涨。2017年、2018年、2019年营收分别为5.73亿元、11.76亿元、18.88亿元；营收增速分别为50%、110%、75%；归属于母公司所有者的净利润分别为7067万元、2.47亿元、3.74亿元。相对于郎酒冲刺低端市场战略定位，国台定位茅台的补充主打中高端消费，避开了价格带差异，形成错位竞争，利润增速相对平稳。不过，从营收上和酱酒前三强还有差距。

　　目前来看，酱香白酒阵营贵州茅台“一家独大”，郎酒集团紧紧相随，茅台集团旗下贵州习酒2018年营收突破56亿，成为目前酱香阵营“第三瓶酒”，国台酒还处在高速扩张期。习酒因为同业竞争问题无法A股上市，“酱酒第二股”有望在郎酒和国台之间诞生。

　　在某种程度上，贵州茅台的发展奇迹离不开资本市场的加持。作为茅台镇同乡的国台，或将复制其轨迹，进入快速发展的新阶段。（完）