华创证券研报首次覆盖美的置业 给予“强推”评级

　　伴随业绩稳步增长以及系列资本运营动作，美的置业在资本市场的认可度逐渐提升。

　　华创证券发表研报首次覆盖美的置业（3990.HK），给予“强推”评级。华创证券表示，该公司聚焦核心经济区深耕，采取职业经理人体系，传承美的制造业基因，秉承高标准化、精细化理念，实现规模快速发展。

　　截至2019年上半年，该公司预收账款达754 亿，较2018年末增加33.3%，覆盖2018年营收2.5倍，处于行业高位，为后续业绩释放提供有力保障。

　　优质土储为未来业绩可持续发展奠定坚实基础，华创证券认为，该公司平均地价/销售均价仅27%，后续毛利率有较强保障。 同时，2019年上半年土储可售面积覆盖销售面积倍数4.4倍，处于行业中较好水平。土储货值/有息负债比达8.2倍，以较低有息负债撬动高土储货值。

　　房地产行业是资金密集型行业，融资能力为房企的核心竞争力。华创证券研报分析指出，作为规模快速扩张期的中型民营房企，该公司兼顾规模扩张与财务稳健，实现优质成长；净负债率逐年下降，今年初发行14.4亿元公司债，票面利率已低至4%；融资结构优质，有息负债中低息融资工具占比高达89%；现金短债比2.4倍，短期偿债能力较强。

　　基于上述深入分析，华创证券给予美的置业“强推”投资评级。

　　据了解，该公司的稳健发展获得越来越多的券商机构的关注与认可。去年中金、花旗、摩根大通等10多家机构纷纷给予美的置业“买入”、“增持”评级。今年2月17日国盛证券发布研报首次覆盖美的置业，认为该公司是快速成长的地产新秀，拥有良好的成长性，同时融资成本端具备一定优势，给予“买入”评级。

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