周末论市|“牛市"踏空怎么办？

　　文/丘裕全

　　作者简介：

　　丘裕全

　　每日财报特约投顾

　　安信证券投顾产品经理

　　执业号S1450617090017

　　从业二十年，经历股汇债期市场实战

　　原创【大盘多空力量指数】，倍受专业机构和投资者喜爱

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　　一、盘面综述

　　从分时图显示，本周呈现指稳股活盘面，各大指数均创出反弹新高，总市值站上10万亿美元刷出史上新高74.82万亿人民币，板块涨幅居前五名的均超10%上双位数。今年赚钱效应最强的一个星期，成交量环比大增77.12%达到81844亿，仅低于上轮杠杆牛市冲击5178高点时的单周成交峰值。指数当个股来炒，几近90度斜率十天连拉450多点，管理层及时降温，官媒劝告股民要理性投资，敬畏市场，严查场外非法配资扰乱市场，国家队借高位减持套现，才按下疯牛的头。

　　最吸引瞩目的是科创板和创业板各有一只新股上市盈利20万元，百亿基金申购火爆，半日售罄且需配售。外资继续保持净流入，银行和保险理财入市预期强，基民购基踊跃，形成股市大涨——基金热销——股价上扬的多赢局面。

　　二、“牛市”踏空怎么办?

　　行情来得像龙卷风，措手不及，七月开始不到十个交易日从3000点涨到3456点，没有停留一气呵成。有的人恨不得一周七天24小时交易，有的人为卖早了而惋惜拍大腿，有的人嫌赚得少赚得慢而抱怨不已，更多的是，没反应过来和时刻准备上车干一票的踏空投资者。在“D中央从来没有像现在这样重视过资本市场”的宣扬声中开始夹杂开心、显耀、焦虑、狂躁的群体迷失症状。

　　其实大声喊一句“牛市，我踏空了~~~”，可以释怀很多情绪，让自己静下心来分析，看待当前疾风过境般的快速拉升行情。若是真牛市，则好戏才刚拉开序幕，反之，则是A股三十年长河里一波涟漪，来日方长。

　　下面，我们花点时间，归纳总结A股本轮行情的不同特点和驱动内因，有助理顺思路，制定交易策略，应对难得一遇的大行情，到最后可以有所收益并全身而退。

　　1、国际国内形势。为建设中国现代化强国的复兴梦正奋力前进之际，面临百年未有之大变局，二战以来政治经济格局正在重塑，入世红利消减，中美之间关系发生着剧变，博弈、竞争加剧。在面临全球经济下行压力加大下，为走出困局，我国经济正在推进一场伟大的深化供给侧改革，经济发展阶段由高速增长发展转向高质量发展，经济增长动力从债务驱动转向创新驱动，以求实现经济稳定转型、结构成功优化。

　　2、资本市场方位。2018年12月中央经济工作会议明确指出资本市场新方位“在金融运行中具有牵一发而动全身的中枢作用”。自此，为肩负起重任和发挥自身功能，资本市场改革势在必行，一系列市场化、法治化改革举措有序落地。通过资本市场直接融资振兴实体经济，成为高层推动金融供给侧的主方向。

　　3、资本市场改革。6月19日金融委定调加快发展资本市场九字方针“建制度、不干预、零容忍”，健全鼓励中长期资金开展价值投资。银保监从六大方面解决中长期资金入市痛点，“支持资本市场发挥更广泛更积极的作用”。从这一天起，上证指数从年线启动，资金像着魔一样放飞自我，猛烈攻击以券商为首的低市盈低市净率的蓝筹权重，指数像断了线的风筝，眨眼间向上飞了400多点。

　　4、政治经济的需求，大资金的入场，又是熟悉的牛市味道“政策市”、“资金市”。指数改革，券商合并，T+0，银券混业，金融监管松绑，投融资放宽，加强金融对冲工具，放开外资、银行理财、保险投资限额。。。一串串利好预期接踵而至。

　　5、引爆点。七月一日是本轮行情的引爆时间点。HK国安法生效和最新PMI50.9公布，打消宏观负面影响的顾虑，两市成交9071亿放量突破3587-3288-3127高点形成的阻力点3000点大关。央视新闻联播给出了官方分析“中国出色的疫情防控能力是中国经济复苏和股市上涨的最大动能”。相对于疫情时和美国来讲，各维度经济数据恢复良好，债券下行、汇率上行侧面印证着宏观基本面在改善，市场风险偏好得到有力提振。

　　6、当前行情起点“高”。好公司在历史高位，两市总市值在历史高位，两市成交金额万亿高水位，力量三值高位，“四高”盘面下快速启动行情，此点跟以往蓝筹龙头权重长期低迷低位之后发力上涨不同，除了券商板块可以提前把握布局外，缺失战略配置机会，只剩顺势而为的战术考验。行情能否持续留一份存疑，并有一点揣测，为指数改革和注册制顺利实行，拉抬股指从而增厚未来回调的安全垫，若大盘长年趴在3000点下方运行，没质量、没规模、没活力的市场，是不容易承担这项重要的金融供给侧改革重任。这些都是个人不太愿意用“牛市”来描述这一波行情的原因，宽信贷、低通胀、弱增长、强改革背景下产生的行情，基本面与泡沫并存的现实是不可视而不见的，除非顺利拿下3587高点，届时再把“牛市”的双引号去掉也不迟。

　　从上图所示，可以把7月1日突破3000点作为本轮行情的时空起步点，从2646点到3587点是第一波行情，本周升至3456.97点进入3587附近的阻力带，就此展开整理的概率大，3288一线左右是回调的支撑位。3587高点成因特别，包括了庆祝新时代新思想的19连阳，中美贸易摩擦打响和国家队股灾救市离场等因素形成的高点，具有重要的交易、分析参考意义。临近压力前，主动回撤震荡，进行充分换手，更有利于行情向纵深发展，若能顺利攻下，再重新高看一线推动本轮行情反转的资金实力，再畅想第二波目标位6124-5178连线。

　　7、应对策略。机构化、国际化、指数化、工具化的投资形式逐渐成为市场主流，机构和外资以价值投资为主，标的多以成份股被动配资，而对冲工具运用有利于市值和风险管理，从而形成持股趋同，抱团推动的指数化行情。注册制增量改革，以创业板为代表的科技成长股单边上扬，指数优化存量改革，蓝筹权重股估值快速回升，面对全面被激活的市场，可以拟定适应行情特征的操作策略。

　　一是上期所讲的“底仓配置科技医药消费金融主线的基金和行业ETF,灵活仓跟随热点波段操作；二是制定好止盈止损线，减少盲目操作，比如以”25/7“原则执行，个股获利25%止盈，亏损-7%止损，这样不会患得患失，资金进可攻退可守；三是组合配置，从股票池中选定五只，等额配置，个股按”25/7”滚动操作，当总资产从最高位回撤五个点时，清仓观察盘面变化；四是远离绩差股，不借钱炒股，更不建议高倍杠杆去赌去搏一把。

　　牛市，从学习控制投资情绪开始！

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