易主！豫园股份18.37亿拿下金徽酒控股股东后遇一大难题，2020业绩恐难达标

　　近日，金徽酒(603919,股吧)发布控股股东协议转让公司股份完成过户的公告显示，豫园股份(600655,股吧)以18.37亿元收购的金徽酒1.52亿股股份完成过户。至此，豫园股份持有金徽酒29.99998%股权，为公司新的控股股东，原大股东亚特集团的持股比例降至21.57%，成为二股东。

　　2020年5月27日、7月6日，亚特集团与豫园股份分别签署《股份转让协议》《股份转让协议之补充协议》，以协议转让方式将其持有的 152,177,900 股公司股份，占公司总股本的 29.99998%，以 12.07 元/股的价格转让给豫园股份，本次交易总价款为 1,836,787,253 元。

　　同时，双方在协议中约定，亚特集团于 2020 年 7 月 23 日将其持有的公司股份 73,268,000 股质押给豫园股份，2020 年 7 月 27 日将其持有的公司股份78,909,900 股质押给豫园股份，并办理了相关手续。

　　7月31日，豫园股份、亚特集团将上述质押股份全部解除质押并办理了相关手续。截至本公告披露日，豫园股份持有的公司股份未处于质押状态；亚特集团持有的公司股份52,000,000股处于质押状态，质押股份占公司总股本的10.25%。

　　近年来经营业绩不理想

　　我们翻阅金徽酒年报时发现，金徽酒近年来的经历增速、毛利率、现金流都出现不同程度的下滑等问题。2016-2019年，其净利增速分别为33.81%、14.02%、2.24%、4.64%，几乎连年下滑；毛利率从2017年的63.01%下滑到2019年的60.72%；现金流情况也起伏不定，2017-2019年经营活动现金流净额分别为1.1亿元、0.86亿元、3.71亿元。

　　为此，我们也及时深度跟踪报道了《金徽酒营收、净利双增背后：营收增速不及成本涨幅，低中高档酒的毛利率罕见集体下滑》。

　　2020年一季度受疫情影响，金徽酒的经营压力更甚，仅实现营收3.42亿元，同比下降33.37%；净利润5785.49万元，同比下降47%，延续下跌颓势。

　　此前金徽酒制定《五年发展规划(2019-2023)》，并与核心管理团队成员签订《业绩目标及建成方案协议》，计划2023年实现营业收入30亿元、年复合增长率15%；净利润6亿元、年复合增长率18%，总目标较2019年翻一番。

　　2020年公司预计实现营业收入18.3亿元，比上年增长11.97%；实现净利润3.2亿元，比上年增长18.25%。但从目前已公布的贵州茅台(600519,股吧)、今世缘(603369,股吧)上半年业绩成绩来看，公司2020业绩恐是难达标。

　　另据公司公告，亚特集团已经累计质押2.04亿股，由此显得公司资金有些紧张。