上半年营收、扣非净利逆势双增 伊利股份多维价值获得市场高度认可

　　8月27日，伊利股份(600887,股吧)发布2020年上半年业绩报告。面对宏观经济不确定性及新冠疫情的持续影响，公司二季度业绩强劲复苏、增长远超行业，实现营收268.8亿，同比增幅高达22.49%，扣非净利润23.97亿，同比增幅高达79.28%。在二季度业绩的强劲带动下，伊利上半年业绩逆势双增，超行业预期。营业总收入达475.28亿，同比增长5.45%，扣非净利润37.66亿，同比增长7.02%，展现出强大的系统性抗风险能力和内生增长确定性。其中，营业总收入、净利润、综合市场占有率、总资产周转率等核心指标继续蝉联亚洲乳业第一。

　　在“新常态”的经济环境下，宏观经济增速整体降低，但经济增量呈现出“结构性机会”。疫情的出现让公众的健康意识大幅度提升，伊利股份作为以“健康”为标签的乳业龙头，在保持规模优势的同时，依然保持着可观的市场增速，促使公司估值水平随之提升。

　　此外，随着中国人均GDP超过1万美金，消费市场升维已成大势，这要求企业战略制定也要“与时俱进”。伊利股份在潘刚为首的领导班子的带领下，以乳制品为核心，积极开展多品类布局战略，聚焦“健康消费”需求，准确把握了产业方向和市场趋势，中报业绩的逆势增长，正是对这种战略洞察力的一种体现。

　　与此同时，作为乳业龙头，伊利并没有满足于现有优势，还通过一系列举措，不断加强全产业链的竞争优势。一方面，积极落实“奶业振兴”战略，稳步推进呼伦贝尔、呼和浩特、兴安盟、乌兰察布等一系列乳业产业链集群项目，使得产业链控制力进一步得到提升；另一方面，在产业链下游，伊利也借助大数据赋能布局全域，搭建起了高效自主的电商业务管理体系，为电商业绩和市场份额的快速增长夯实基础。同时，伊利也在积极探索新零售模式，以继续提高市场占有率 。

　　报告期内，公司电商业务收入较上年同期增长49%。在星图数据发布的《2020上半年中国线上B2C常温液奶研究报告》中，伊利B2C常温液态奶业务规模在上半年斩获28.5%的市场份额，稳居行业第一。

　　值得注意的是，随着经济节奏的加快，对企业的运营效率和管理能力也提出了更高的要求。伊利股份之所以能从竞争激烈的乳业市场脱颖而出，其核心团队管理能力起到了至关重要的作用。

　　从中报数据可以看出，伊利股份最新的平均年化净资产收益率为28.90%，这凸显其“价投性标的”的本质。而用“杜邦分析”分解伊利股份净资产收益率结构，更可洞悉其“优秀质地”。伊利股份长期的净资产收益率优势，主要建立在“总资产周转率”优势之上。中报数据显示，伊利股份最新资产周转率为0.74次，长期高居乳业第一。这种领先优势的“常态化”，进一步证明了其管理团队的运营能力，这也让专业投资者对伊利未来的业绩充满信心。