涨价预期被炒作茅台股价首度突破1800元

　　作者： 林志吟

　　8月31日早间，A股市场开盘后不到一个小时，贵州茅台(600519,股吧)（600519.SH，下称“茅台(600519)”）盘中股价首度突破1800元大关，一度攀高至1816元，再度创出历史新高。

　　虽然下午收盘时，茅台股价有所回落，最后报1786.5元，但这5个多月以来，该股累计涨幅近80%。

　　接受第一财经记者采访的多位私募人士认为，茅台股价大涨背后，和飞天酒的涨价预期有一定的关联。

　　“茅台股票的估值相对市场其他白酒股还是比较便宜，另外，短期内大家对白酒中秋节的销售旺季预期也比较高，茅台自身的故事以及可挖掘价值空间比较多，比如涨价预期，因此，这种种因素促成了股价大涨。”北京一位私募人士对第一财经记者说。

　　苏州新锦和投资发展有限公司投资总监曹卫文对第一财经记者表示，茅台目前还是有比较深的“护城河”，一是涨价，目前飞天酒出厂价每瓶是969元，终端每瓶零售价可达到2800元，有一定的涨价预期；二是茅台基酒产量这几年处于稳步上升趋势，这带来的是后期茅台酒产量和销量的提高。

　　此时正逢白酒双节销售旺季到来，白酒行业的其他企业又在酝酿涨价动作了，如泸州老窖(000568,股吧)（000568.SZ）、酒鬼酒(000799,股吧)（000799.SZ）、郎酒等都传出涨价消息。

　　以泸州老窖为例，8月24日，该公司就宣布，自9月10日起，52度国窖1573经典装每瓶结算价上调40元，38度国窖1573经典装每瓶结算价上调30元。

　　白酒分析师蔡学飞认为，近期飞天茅台酒价格的持续上扬，给其他白酒企业带来了涨价动力，尤其是一线阵营的白酒企业，不少采取的是对标茅台战略。

　　虽然目前飞天茅台酒终端零售价在持续上涨，甚至有部分市场传出每瓶价格可达3000元以上，但茅台厂家自身却一直没有很大的调价动作，而公司上一次高调涨价，还是在2017年12月底，彼时是公司五年来首次上调出厂价，一瓶53度500ml飞天酒，出厂价由819元上调至969元。

　　近期，有白酒行业人士对第一财经记者透露，今年春节后，茅台内部有传出过是否要涨价的讨论，但之后就没有声音了。

　　关于茅台应不应该涨价，市场对此争议比较大，有赞同涨价的，认为飞天茅台酒流通渠道丰厚的利润空间，导致黄牛党不断在炒酒价；也有反对涨价的，认为茅台酒目前价格虚高，且有很大的社会库存，如果价格再上调，社会库存就更多，最后价格泡沫也就更大了。

　　值得一提的是，茅台股价的上涨，一定程度也带动了白酒板块其他个股上涨，5个多月以来，包括泸州老窖、五粮液(000858)（000858.SZ）、山西汾酒(600809,股吧)（600809.SH）等在内有6只个股股价累计涨幅实现翻倍。

　　从近期刚刚披露结束的A股白酒中报业绩看，18家酒企，今年上半年，营业收入和归属于上市公司股东净利润双双实现增长的，包括茅台、五粮液、山西汾酒等在内仅有6家企业，即占比还不到四成。

　　今年年初，疫情冲击到白酒较为依赖的社交、聚会等主要消费场景，由此白酒业绩受到考验，而接下来的白酒销售旺季，对白酒全年收入提升，显得至关重要。

　　兴业证券(601377,股吧)分析师赵国防在8月31日发布的研报表示，今年的中秋节格外重要，传统旺季叠加补偿性消费，该节日决定了白酒企业年度目标达成情况，同时是验证疫情对行业发展逻辑和竞争格局影响的观察窗口。其判断，此次中秋，白酒销售出现环比改善明显、同比略有增长、竞争激励分化明显的情况。

　　“这个中秋节跟以往不一样，消费场景是否能够放开成为最大的不确定因素，酒厂和经销商的心态乃至销售措施都会发生变化，厂商刺激性回款政策或强制性压货手段都很难奏效，争夺终端、刺激动销更为重要，而经销商对旺季判断乐观的、悲观的都会有，出于现金流考虑，在动销没有明显好转迹象前会比较抗拒厂商压货，所以这次中秋节经销商备货周期会比较短、厂商前期回款或比较慢。”赵国防这样表示。