颓势明显！飞科电器单季度营收净利7连降，"重营销轻研发"常被诟病，分红的钱多数进了老板腰包？

　　国内剃须刀王者飞科电器(603868,股吧)正在走下坡路，2020年第二季度是飞科电器业绩连续下滑的第七个季度，重广告轻研发、研发投入略显不足，豪气分红多数的钱都进了老板腰包。

　　飞科电器单季度营收净利7连降

　　据公开资料显示，飞科电器是一家集剃须刀等个人护理电器、家居生活电器及电工电器研发、制造、销售于一体的企业。目前产品包括个人护理电器、生活电器和电工电器三大类：（1）个人护理电器品类主要产品：电动剃须刀、电吹风、电动理发器、鼻毛修剪器、女士剃毛器、烫发器等。（2）生活电器品类主要产品：毛球修剪器、电熨斗、挂烫机、加湿器、健康秤等。（3）电工电器品类主要产品：延长线插座等。

　　2020年半年度报告显示，今年上半年，飞科电器实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为14.87亿元和2.86亿元，较去年同期分别下滑-13.77%及-14.79%。值得一提的是，分季度来看，这已是飞科电器业绩连续下滑的第七个季度，其营业收入和净利润分别同比下滑11.87%和9.42%。

　　细分来看，2020年上半年飞科电器的个人护理电器、生活电器和电工电器分别实现营收13.9亿元、4781.24万元、1676.74万元。其中，个人护理电器营收同比下滑12.57%，生活电器营收同比下滑38.44%、电工电器营收同比下滑26.81%。

　　“重营销、轻研发”常被诟病，研发投入略显不足

　　走下坡路的飞科电器，最常为人所诟病的便是“重营销、轻研发”，作为一家以科技创新为核心的企业，这无疑是致命的短板。

　　十多年前，飞科电器依靠电视广告打响了知名度。多年后，其依然重视在广告上的投入。在2016年，公司成功登陆上交所挂牌上市。研发方面，虽说上市后的飞科电器在研发支出上有了些许进步，但放到当期营收中，依旧少得可怜。2016-2019年年中，飞科电器的研发费用分别为3679万元、5443万元、5288万元、8489.00万元，分别占当期营收的比重较小。而销售费用在2019年接近却有接近4亿的规模。

　　今年上半年，公司的研发费用为28,749,031.53元，比上年同期减少6.65%。对于研发费用变动原因，公司称主要为模具开发费用减少。

　　“豪气”分红明星外资扎堆，分红的钱都进了老板腰包？

　　尽管营收和净利润双双持续下滑，并没有阻挡住投资者对这家老牌剃须刀企业的热情。根据2020年半年报显示，公司股东阵容可谓是明星外资扎堆，前十大股东中有5家机构增持了股票。

　　根据数据显示，飞科电器ROE常年维持在30%以上，净利率在18%-20之间，基本没有任何负债，是一头现金奶牛，怪不得外资对其如此偏爱。

　　值得注意的是，公司虽然分红豪气，但多数的钱基本都进了大老板的腰包。飞科电器经常被讲到是“一个人”的上市公司，为什么这么说呢？是因为飞科电器的公司股权的高度集中，公司创始人及实控人均为李丐腾。截至目前，他直接持有飞科电器9%的股权，通过上海飞科投资有限公司（以下简称飞科投资）间接持有公司79.37%的股权，合计持有公司88.37%的股权。

　　天眼查数据显示，上海飞科投资有限公司李丐腾持股比例高达98%。控股权如此高度集中，在A股所有上市公司中实属罕见，因此飞科电器也被外界戏称为“一个人”的上市公司。

　　数据显示从2016年上市至今，飞科电器五次现金分红共计26.14多亿元，而飞科电器股权集中度高，李丐腾持股比例接近9成，按比例折算，难道多数进了李丐腾的腰包？

　　线上线下渠道红利的逐渐衰减，以及长期以来对单一品类的过度依赖，始终是飞科电器业绩持续低迷的一大拖累。后续，公司将会如何调整，我们将持续关注！