国产婴幼儿奶粉产业迎利好 疫情下有望加速进口替代丨牛熊眼

9月22日，上海市发改委等七部门印发《上海市实施国产婴幼儿配方乳粉提升行动工作方案》（以下简称《方案》）。《方案》提出，要大力实施本市婴幼儿配方乳粉“品质提升、产业升级、品牌培育”行动计划。

《方案》提出，目标到2022年，上海投资、上海制造、上海品牌的婴幼儿配方乳粉质量安全水平进一步提升，消费者信心和满意度明显提高；产品结构进一步优化，婴幼儿配方乳粉生产经营企业在产业布局、技术装备、营销模式等方面达到国内外先进水平；产品竞争力进一步增强，上海品牌婴幼儿配方乳粉在国内市场销售额明显扩大；产品美誉度进一步提高，满足国内外市场日益增长的消费需求。

万联证券认为，此次海外疫情的爆发将对进口奶粉的流通、产量以及形象造成一定程度的影响，但婴幼儿奶粉的消费需求具有较强的刚性，近年来强势崛起的国产奶粉迎来机遇，有望承接部分流出需求。

国海证券认为，疫情会导致进口奶粉在我国市场的供销产生较大的负面影响。一是疫情导致的停工停产，以及物流效率的降低，带来成本费用的上升，尤其是消费者对进口奶粉是否受“病毒”污染的担忧。由此，对国产婴幼儿奶粉企业来说，有两大利好，一是进口奶粉的市场份额或将会被国产品牌抢去；二是中国目前整个疫情管控做的最好，对于中国的品牌奶粉走出国门以及未来的国际化是也是一个非常好的契机。

东莞证券认为，婴幼儿奶粉市场存量竞争格局渐显。我国新生儿数量连续3年下降，虑出生率下降趋势，预计未来我国婴配奶粉市场规模增速将放缓。但有赖于市场对高端奶粉的需求持续增加及零售价上涨，预计婴配奶粉市场规模仍将实现持续增长。婴幼儿奶粉配方注册制实施后促进市场监管规范，我国婴幼儿奶粉行业集中度持续提高，CR10的市占率从2016年的60%提高至2019年的76%，并且CR10市占率的提升主要由国产品牌贡献。其中国产龙头飞鹤在近几年的市场份额实现快速提升，2019年市占率上升至13.3%，成为仅次于雀巢的第二大奶粉品牌，并且与雀巢的差距甚微。