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提前上市!蚂蚁牵头行给出超4600亿美元市值?真相是什么?

2020-10-23 11:11:55 新浪网 

10月23日消息,蚂蚁集团计划于10月27日为香港IPO建立簿记,30日完成定价。今日(10月23日),蚂蚁集团将正式开启科创板询价,26日完成A股定价,申购时间则为10月29日,预计公司上市时间为11月6日,不过信报最新消息则是公司可能提前一日于11月5日上市。

估值飙升至4610亿美元,提前一日上市?

蚂蚁集团将于下周招股,上市估值逐渐清晰,该股昨日开展上市前推介,两间承销商瑞信及摩根士丹利给予蚂蚁的估值分别为3800亿至4610亿美元(约2.96万亿至3.6万亿元),以及3330亿至4570亿美元(约2.6万亿至3.56万亿元),与较早前传出估值目标2800亿美元高出至少33%。

而大摩给予的估值相当于明年预测市盈率32.9倍至45.2倍。据悉,蚂蚁由原本初步计划11月6日挂牌,现将提前一日至11月5日,另消息指已加入10个新的联席账簿管理人。

蚂蚁牵头行给出超4500亿美元市值?

大摩报告指出,蚂蚁是中国领先的电子支付及金融平台,预期2019年至2022年收入的年复合增长率为35%;经调整纯利的年复合增长率为55%,明年经调整纯利将达680亿元人民币,2022年更达890亿元人民币。大摩表示,以现金流折现(DCF)的估值模型计算,蚂蚁直至今年底的估值为3330亿至4570亿美元,相当于明年预测市盈率32.9倍至45.2倍,2022年的预测市盈率为25.2倍至34.6倍。

IFR引述瑞信报告预计,蚂蚁估值将介乎3800亿至4610亿美元,估计今年全年盈利按年可飙1.41倍至433亿元人民币;假设蚂蚁今年至2022年盈利的年复合增长率达32%,其目标市盈率可达38倍至45倍。

瑞信实则2021年估值,并未明确提升IPO估值

10月22日消息,瑞信发表研报,瑞信预测蚂蚁集团在2019年到2022年收入复合增长率为54%,公司净利润率稳定在30%-31%,最高给出公司4610亿美元的估值,按此计算,蚂蚁股价高达101元,折合117.6港元。

1)根据PEG估值,鉴于蚂蚁集团的高速增长,瑞信认为PEG估值法提供了一个很好的矩阵来获得蚂蚁的估值范围。瑞信表示,中国头部互联网企业的平均PEG为1.2倍,而全球头部互联网企业的的估值高达1.6倍。?

瑞信表示,我们选择较窄的范围以使市场平稳波动,该机构相信蚂蚁集团PEG应该能达到1.2-1.4倍。按照2020-22年32%的利润复合年增长率预期,得到了公司38-45倍的目标市盈率,这意味着,公司2021年的目标估值为3730-4360亿美元。

2)根据月活用户价值,瑞信表示,2021年,公司每个月活用户将产生调整后净利润93元人民币,对应图表上的市值将是每个月活产生442-570美元的市值,按公司7.11亿月活计算的话,公司市值将达到3610到4350亿美元的平均市值。

3)根据现金流折现法,瑞信预计公司2020-2030年十年的复合增长率为24%,由此得到终端增长率为3%,长期现金流利润率增长将维持在26%,应用同行业的10.7%的加权平均资本成本,得出公司4420亿美元市值。

如果将WACC(加权平均资本)的敏感度设置在10.0%至11.7%之间,则终端增长率可能会落在2.5-3.5%的范围内,根据公司敏感度分析,相当于蚂蚁估值4050-5130亿美元。

综上,通过三种估值方法,瑞信给出了蚂蚁集团的平均估值,蚂蚁集团2021年的估值大约为3800亿美元到4610亿美元,大约相当于蚂蚁税后调整净利41-49倍的PE。

新浪港股计算,蚂蚁发行后扩大总股本为303.765亿股,按3800亿美元到4610亿美元(2.5万亿到3万亿),蚂蚁平均每股价格大约为83.5元-101.3元人民币,折合97港元到117.6港元之间。

不过,?路透旗下IFR引述接近蚂蚁IPO人士报道,此次蚂蚁估值将介于2500亿至3000亿美元(约1.95万亿至2.34万亿元)。此外,蚂蚁已聘请10个新的联席账簿管理人,包括瑞信、建银国际、农银国际及法巴等。

本文来源:香港信报、新浪港股

(责任编辑:娄在霞 HN151)
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