“奶茅”伊利股份罕见跌停 机构：全年目标实现确定性强

周五早盘，“奶茅”伊利股份(600887,股吧)低开低走封死跌停。截至发稿报39.73元，成交金额超40亿元，位居两市首位。

10月29日晚间，伊利股份发布2020年三季报，报告期内实现营收737.7亿元，同比增长7.42%；实现归母净利润60.24亿元，同比增长6.99%，基本EPS为1元。折合Q3单季度公司实现营收和归母净利润分别为262.42、22.89亿元，同比分别增长11.17%、23.73%。

民生证券最新研报点评称，Q3行业性缺奶导致收入增速环比略有下滑，费用投放降低大幅提升利润表收入端，随着疫情后乳制品消费需求上升，行业动销快速恢复，公司收入端保持较高增速，但是受原奶供给不足所限，同时叠加公司地面促销费用投入收窄，收入增速环比略有下滑，但仍保持11%的双位数增长。利润端，受原奶采购成本上行影响，毛利率水平小幅下滑；同时下游需求旺盛，公司通过削减终端货折等形式降低销售费用投入，导致利润增速大幅高于收入端。

华金证券认为，伴随三季度持续恢复，全年目标有望顺利实现。中秋国庆双节期间走亲访友等社交活动全面恢复，终端需求旺盛，预计Q3公司常温白奶增速15%左右，常温酸奶增速略有放缓10-15%，低温酸奶亦取得正增长。同时疫情影响消费者对国外奶粉的消费信心，国产奶粉延续上半年市场优势，奶粉业务Q3虽增速有所放缓，仍保持良好态势，预计全年可维持高双位数增长。中长期坚定看好公司产品化平台（比标国际乳企，积极拓展奶粉奶酪、健康饮品等新领域）、国际化平台（实现资源、市场、研究国际化）、渠道影响力（继续秉承公司扁平化、精细化渠道建设）、和品牌影响力（目标世界乳企龙头）优势。

安信证券认为，伊利善于洞察消费趋势，具备较强的营销与品牌建设能力，大单品打造经验足，有望将乳制品市场优势延续至其他食品例如软饮料，同时通过全球织网布局全球奶源、工厂、市场，打造全球供应链。看好常温液态奶竞争格局改善，行业吨价提升、促销力度减少，伊利净利率温和提升，业绩确定性和稳定性增强，预计2020-2022年净利润分别为73.8、86.6、103.3亿元。