连日破发，是套现还是坚守？

“结构性”分化，是本轮转债破发潮的重要原因！

继上周第一次出现转债上市首日收盘价破发后，12月28日上市的万顺转2和北陆转债开盘即破发，为近一年半来首次。

相信不少菜友此刻心中只想知道：

可转债一上市就破发，以后还能继续打新吗？

最近可转债跌得好惨，以后还值得投资吗？

下面菜基将结合市场成因，和大家分析分析应对策略。

开盘破发

先回答第一个问题：可转债一上市就破发，以后还能打新吗？

从过去一周的市场表现来看，确实，现已接连有5只可转债上市当天破发：

海波转债上市当天收盘价94.239元

永安转债上市当天收盘价96.95元

祥鑫转债上市当天收盘价96.92元

万顺转2今天上市，收盘价91.56元

北陆转债今天上市，收盘价98.20元

但有一点大家要留意：

海波转债上市当天最高120元

永安转债上市当天最高102元

祥鑫转债上市当天最高104.99元

这意味着，这三只可转债在上市当天趁高卖出是仍有获利机会的。

换句话说，打新仍有机会，但无脑获利的日子或越来越少了。

在这里，建议菜友们关注我们的“可转债打新”栏目，我们会在可转债上市前一日公布打新策略。

大家只需结合自身风险偏好，参考菜基建议的卖出价附近卖出，或能大概率盈利。

说回可转债市场：

从中证转债指数（000832）近期表现来看，可转债市场呈萎靡状况：自12月2日站上高点后，持续回落。

中证转债指数是反映可转债市场总体表现的指标，指数涨，行情好；指数跌，行情差。

自12月2日以来，指数都处于回落阶段，自然行情不好看。

而从目前市场上已有的329只可转债数据来看，价格在100元以下的有76只，占比23.10%；价格在90元以下的可转债有11只，占比3.34%。

今天收盘，价格出现下跌的可转债有230只，占比高达70%，跌幅最大的是游族转债，下跌12.35%。而今天刚上市的万顺转2排跌幅榜第二，下跌8.44%。

短期预见，可转债市场下跌状况未见拐点。

破发原因

可转债近期为何跌跌不休？

昨天菜基在基金周报中也有提到：可转债下跌很大程度上受A股分化的影响：

一方面，被机构抱团的大白马大蓝筹，甚少发行可转债；另一方面，大部分可转债发行方，都是质地一般的公司。

质地一般的公司怎会卖出好的市场价呢？故，可转债整体跌跌不休。

但与此同时，我们也应看到，价格在130元以上的可转债，也有72只，占整体市场的21.88%。

其中价格在200元以上的可转债，有20只，占比6.08%。

这也说明，可转债的分化情况越来越明显，好债涨，坏债跌。

综上，可转债仍有值得投资的机会，只是市场对大家的要求要越来越高了。

过去的双低策略、摊大饼策略，日后将不一定能奏效，即使能奏效，时间成本也会比较高。

应对策略

从菜基的观察来看，可转债的涨跌跟基金是不一样的：

可转债的价格更多的是大涨大跌，而且大涨大跌的时间，有时候不到一分钟，其余大部分时间，则是等待。

这也就是说，投资可转债，在选好债的基础上，更多的时间是需要学会等待。

在打新这块，即使前面出现了5只可转债接连破发的情况，但我们也要看到：

灵康转债12月22日上市，当天最高价120.14元。

福20转债12月22日上市，当天最高价138.99元，第二天冲高到163元。

侨银转债12月24日上市，当天最高价120元。

运达转债12月25日上市，当天最高价119.60元。

N财通今天上市，今天最高价113.98元。

这也就是说，并不是所有的可转债都会破发，可转债打新还是可以接着进行下去的。

只是接下来的打新债，会比前一阶段更需要在正股基本面上下功夫。

在这里，菜基作统一建议：

1、对于债券评级稍低，转股价值在95元以下的，不是近期热点板块的，可以适当回避，胆子小的可以不申购；

2、担心可转债上市当天破发的，可以在早盘集合竞价阶段卖出去，早盘集合竞价阶段是交易日9:15-9:25，只要报价低于最高价，就能按照最高价成交；

3、如果对可转债不熟悉，上市当天有盈利，就可以卖掉；

不要想着自己可以卖在最高价，这是很不好的想法；不要只盯着这些卖飞的可转债，而不看那些从高点回落后迟迟涨不上来的可转债。

菜基一般建议可转债上市当天最高价回落10%，就可以卖出了。

4、对于打新中的可转债，万一破发了，也没有必要一惊一乍的，可以拿着等涨上来再卖；

为什么？

打新债一手也就1000块钱，如果一破发就感到焦虑，那以后该怎么办呢？

如果焦虑了，也就一手单，卖了也无妨，为了一点小钱，让自己白白焦虑了那么多天，多不值得，也没必要。

可转债是下有保底的，也就是在最差的情况下，在可转债发行到期后，上市公司会按照面值100元+当期的利息还给你。

如果有回售条款的，你可以在回售期内选择将可转债回售给上市公司。

但大家也不要忘记了，可转债最大的特色，就是可以把投资人从“债主”变为“股东”，这样对发行方来说就是不用还钱。

而要把“债主”变“股东”，上市公司都会千方百计地促“强赎”，也就是想办法把可转债的价格拉高到130元以上。

所以，对于破发的可转债，面临的最大问题是时间，所以卖还是不卖，最终要看每个人的心态和仓位，控制好自己的仓位，是最好的投资策略。

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