煤炭行业：山东退出焦煤产能3400万吨／年 炼焦配煤供给预计收缩2.53%

　　事件：山东省新旧动能转换综合试验区建设领导小组印发《全省落实“三个坚决”行动方案（2021—2022 年）》（下文简称“《行动方案》”）。
　　点评
　　山东退出煤炭产能3400 万吨/年，占全省产能的24%：据《行动方案》，到2021 年，全省30 万吨/年及以下8 处煤矿全部关闭，合计产能240万吨；关闭退出19 处采深超千米冲击地压煤矿，合计产能3160 万吨。
　　山东能源局报道显示，截至2020 年6 月末，山东省共有总产能14174万吨/年，其中在产产能13904 万吨/年，在建产能270 万吨/年，本次退出煤矿占山东省总产能的24%，占在产总产能的24.5%。安全问题成为山东退出采深超千米冲击地压煤矿的源动力，近年来山东省煤矿安全事故多发，且集中在冲击地压矿井（如2018 年龙郓煤矿事故以及2020年梁宝寺煤矿爆燃事故），以及近期煤矿安全事故更为频繁（4 月6 日，山西金地煤焦有限公司赤峪煤矿发生一起死亡1 人的安全事故；4 月9日，贵州省金沙县东风煤矿井下发生煤与瓦斯突出事故，已致2 人遇难6 人被困；4 月10 日，新疆昌吉州丰源煤矿矿井在技术改造过程中，突发透水事故，导致井下断电、通讯中断，21 人被困）。安全压力促使深超千米冲击地压煤矿等煤矿加速退出
　　焦煤供给或将进一步收紧：本次淘汰的27 处煤矿从分布来看均位于1/3 焦煤、肥煤、气煤等炼焦配煤主产区，因此本次矿井退出将主要影响炼焦配煤的供给。据煤炭资源网，全国2020 年焦煤产量为121569.6万吨，山东省焦煤产量为10660.5 万吨，由于受到安全检查等问题影响，这27 处煤矿难以满产，我们以70%的产能利用率计算，本次退出产能涉及产量2380 万吨，占山东省焦煤产量的22.3%，占全国焦煤产量的1.95%，占山东省配焦煤产量的22.4%，占全国配焦煤产量的2.53%。受此影响，焦煤供给有望收紧，同时澳洲焦煤进口限制仍在持续，优质主焦煤稀缺性将更加凸显。下游方面，焦炭供需格局改善，行业利润丰厚，对原材料端涨价接受程度高。同时，焦炭去产能过程中产能结构改变，4.3m 焦炉逐步退出，新建产能多以大型焦炉为主，对优质（低硫）原料煤的需求有望进一步增加。因此，焦煤的供给或将进一步收紧，焦煤价格有望随着供给收紧而抬升。
　　投资建议：山东焦煤产能的关停将使得焦煤供给进一步收紧，利好焦煤价格上涨，因此焦煤公司有望受益。我们建议关注喷吹煤龙头标的潞安环能、华东焦煤供应商淮北矿业以及主焦煤龙头山西焦煤。此外，兖州煤业2020 年在山东地区共有煤炭产量3394 万吨，本次山东产能退出将对公司省内竞争格局形成利好。
风险提示：澳洲焦煤进口限制放松，下游需求下滑，焦煤价格下降
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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