海尔生物(688139)：一季报业绩超预期 业务全线高增长 生命科学解决方案龙头高歌猛进

　　事件：公司发布2021 一季报，业绩超预期。2021Q1，公司实现营业收入4.13 亿元，同比增长55%；归母净利润4.2 亿元，同比增长506%；扣非归母净利润9141.8 万元，同比增长99.4%；经营性现金流1.24 亿元，同比增长186.6%。业绩整体超预期，收入与利润端均延续高增长。
　　资产处置对报告期内利润端影响较大，本期公司收到参股公司 MesaBiotech.Inc 的 17.11%股权转让价款，合计约3.7 亿元左右（扣非净利润中已经将该影响剔除）。成本与费用结构基本保持稳定，2021Q1，公司毛利率50.2%，同比基本持平；销售费用率13.9%，同比提升0.2 pct；管理费用率6.7%，同比提升0.8pct；研发费用率10%，同比提升0.1 pct。
　　四大场景均实现快速增长，疫苗与血液尤甚，物联网业务驱动作用不断凸显。2020Q1，生物样本安全场景（含第三方实验室产品业务）收入同比增长35.45%，药品及试剂安全场景收入同比增长32.56%，疫苗安全场景收入同比增长107.37%，血液安全场景收入同比增长263.53%。国内市场物联网方案业务实现收入1.06 亿元，同比增长148.49%，占整体收入比重提升至 25.54%。（1）疫苗安全方面：公司智慧移动预防接种方案在武汉、新疆、上海、北京、深圳等全国多地落地，并进一步迭代出移动接种方舟等方案，为用户提供更加灵活便捷的接种服务，也为物联网智慧疫苗接种解决方案在全国加速推广复制奠定基础。（2）药品和试剂安全方面：除了紧抓国家公共和医疗卫生体系建设机遇，公司与中国医疗器械有限公司达成战略合作，致力于共同推动医疗供应链智慧升级变革。（3）血液安全方面：公司采浆站场景业务发展态势良好，重庆三大伟业一季度收入同比增长33.54%、净利润同比增长63.32%，同时公司物联网智慧血液安全及信息共享方案的全国复制稳步推进。（3）样本安全方面：公司打破国外技术垄断，自主研发-196℃大容量自动化液氮库，并在上海张江生物银行落地实施，实现方案的持续引领。
　　全球影响力进一步提升，海外市场高增长姿态依旧，大项目持续突破。2021Q1，公司海外收入同比增长81.16%。其中，海外经销收入同比增长 91.32%，海外项目收入同比增长70.42%。经销方面，公司升级网络体系，推动当地化建设，尤其在欧美市场不断突破意大利药厂、葡萄牙科研机构、乌克兰卫生部等高端用户群，品牌形象持续提升；项目方面，公司在保持与国际组织的合作外，持续与当地用户交互扩大海外触点规模，公司一季度交付布基纳法索、坦桑尼亚、喀麦隆等国家基础免疫规划项目，全球布局进一步深化。
　　投资建议：买入-A 投资评级。我们预计公司2021 年-2023 年的收入增速分别为47.2%、38.4%、35.6%，净利润增速分别为108.6%、10.4%、35.7%，成长性突出；给予买入-A 的投资评级。
　　风险提示：疫情的不确定性；公司后续订单的不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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