和讯SGI公司|海目星SGI指数最新评分为59，原材料及人工成本上涨致毛利率下滑

　　2021年5月20日，海目星最新的和讯SGI指数评分出炉，该公司获得59分的较低分值。海目星和讯SGI指数评分在2020年一季度从上年四季度的80分下降至65分，随后一路维持低位，第二季度持平，第三季度略有上升至68分，第四季度下滑至最低59分。

图：海目星和讯SGI指数综合评分

　　海目星4月30日发布年度业绩报告称，2020年营业收入约13.21亿元；归属于上市公司股东的净利润约7735万元，同比减少46.86%；基本每股收益盈利0.48元。主要由于 2020 年毛利率下降、其他收益减少、信用减值损失增加和财务费用增加导致。

　　受新冠疫情及汇率波动影响 各项评分逐步下滑

　　受2020年1月中下旬开始在全球范围陆续爆发的新型冠状病毒疫情影响，各行各业均受到了冲击，海目星的生产经营也受到了一定程度的影响。采购方面，受政府管控措施及疫情影响，主要供应商复工复产进度有所延迟，物流运输能力有所下降；生产方面，为落实当地政府对新冠疫情防控的各项规定和要求，复工复产有所延迟；销售方面，受疫情的影响，主要客户复工复产的时间有所延后，短期内订单需求及设备验收进度有所延迟。

　　未来，若疫情在全球范围内进一步加剧，可能对该公司 2021 年生产经和经营业绩产生不利影响。

　　同时，海目星的销售收入中有部分为外销收入，外销收入主要以美元结算，因此汇率波动特别是人民币升值对公司的财务状况会产生一定影响。

　　如果人民币汇率持续升值，一方面，以外币计价的出口产品价格提高会影响该公司出口产品的市场竞争力，存在客户流失或者订单转移至其他国家的风险；另一方面，该公司因出口而持有的外币资产将随着人民币升值而有所贬值，从而影响经营利润。

　　如下图所示，从加权净资产收益率（ROE）、销售毛利率和销售净利率的三个指标的评分来看海目星经营期间的盈利能力。

图：海目星和讯SGI指数 数据来源：公司各季度报、年报

　　可以很直观的看到，海目星盈利能力的评分在2020年Q4（四季度）出现很明显的下滑趋势，三项得分均下降到60分以下。

　　而这主要是因为受到2020年的疫情以及后期人民币升值影响，公司Q4各项评分较前三季度呈现断崖式下滑；Q4销售毛利率只有29.94%，销售净利率则是5.86%，且全年均维持着较低的盈利水平。

　　产品毛利率下降主要原因如下：1、疫情下部分原材料采购成本及人工成本上涨；2、公司订单金额增长较快，新建生产基地仅广东江门生产基地达到使用状态，江苏常州生产基地报告期末才部分转固，生产产能受限，为实现订单交付，本年度外协加工数量增加，带动制造费用比上年同期增长较大；3、钣金行业竞争进一步加剧，受销售单价降低及原材料采购成本上升影响，公司钣金产品的毛利率降幅较大。

　　海目星经营活动产生的现金流量净额同比增长了 38.93%，主要由于公司加强应收账款催收以及预收账款增加。由下图可以看出，在Q4收现比有所回升。

　　在研发投入比可以看出，除一季度因疫情爆发原因外，后面三个季度均有稳定投入并有所增长，全年研发投入较上年增长21.29%。因此该公司在激光、自动化、智能化所涵盖的光、机、电、软领域得以保持着突出的综合技术优势。

图：海目星和讯SGI指数 数据来源：公司各季度报、年报

　　行业前景

　　2020年年报显示，海目星的主营业务为通用激光及自动化设备、动力电池激光及自动化设备、显示及脆性材料精密激光及自动化设备、其他业务，占营收比例分别为：50.72%、36.83%、6.25%、6.2%。

　　经历 2020 年一整年的疫情影响，行业中诸多规模较小的公司清洗，行业份额往头部企业集中，电子类行业作为全球范围内产业链分工最为细致的行业，过去几年的发展已经孕育出很大一批细分赛道的龙头企业。整个行业稳定且持续上行，为具备竞争优势的产业链相关企业提供了利好的发展空间。

　　激光加工设备行业属于高端技术制造业，长期以来受到国家产业政策的重点鼓励和大力支持。

　　2020 年激光设备行业在疫情不利因素中曲折前行，行业规模 690 亿，同比增长 5%。切割、打标、焊接仍是我国激光设备在工业主要应用领域。2021 年受益国内制造业固投周期向上、海外恢复，行业增速有望提升至 7%。

数据来源：中国科学院武汉文献情报中心（含预测），中信证券研究部

　　随着新能源汽车和消费类电子产品等下游行业的快速发展，带动了上游激光及自动化设备产业的蓬勃发展，激光及自动化设备行业迎来了产能扩张期。同时激光领域迎来资本投资的热潮，相关企业的加入导致市场竞争日益激烈。若未来海目星在与同行业对手竞争过程中未能进一步提升核心竞争力，将会面临市场竞争加剧引发的核心竞争力削弱、市场份额萎缩、盈利能力降低的风险。

　　和讯SGI指数介绍

　　5月17日，和讯SGI指数重磅发布。和讯SGI指数（Science and Technology Innovation Growth Index），由和讯金融投顾团队和媒体团队，联合打造。

　　和讯SGI指数，选取上市公司财报核心数据，并独家引进世界三大评级机构穆迪旗下BVD创新指数，由和讯专业投顾团队进行建模，反复测试后推出。

　　和讯SGI指数模型计算方法：以科技创新为主线，选取300家综合实力最优上市公司。相关数据可以通过公开信息渠道获取。

　　和讯SGI指数模型计算方法：净资产收益率、毛利率、产品竞争力、现金流、坏账统计、净利润、研发能力以及BVD企业创新力指数等维度进行分别计分，按不同行业不同权重综合计算，满分为100分。

　　【免责声明】和讯SGI指数仅代表公司成长性评分，不作为投资建议。投资者据此操作，风险请自担。