元老董秘辞职，股价一年斩半！永辉超市新业态发展不利社区团购背锅？丨公司汇

　　今年一季度，永辉超市(601933,股吧)实现营业收入263.34亿元，同比减少9.99%；实现归母净利润2331.84万元，同比大幅下挫98.51%

　　《投资时报》研究员 卓玛

　　继“世界那么大，我想去看看”后，又一辞职宣言——“抱歉，我回家孝敬父母了”，横空出世。

　　7月6日晚间，永辉超市股份有限公司（下称永辉超市，601933.SH）董秘张经仪的朋友圈截图流传网络。网传图片显示，张经仪称自己在永辉工作了12年，但现在不能和永辉人继续攀登高峰了，他需要回家孝敬父母、陪伴家人，并对永辉表示祝福。

　　《投资时报》研究员注意到，张经仪上次引发市场广泛关注，是因为他在今年4月就“永辉超市一季度有15批次食品抽检不合格”这一事件回应称此为小概率事件。这一言论甚至登上微博热搜，众多网友对该言论表示不满。

　　7月7日，永辉超市一口气发布了十份公告，涉及修订公司章程、调整回购股份用途并注销、董秘辞职及聘任新任董秘等诸多内容。

　　作为大型商超的代表，近年来永辉超市一直在进行多种业态创新，如mini店、超级物种等，但成效并不明显。

　　今年一季度，永辉超市实现营业收入263.34亿元，同比减少9.99%；实现归母净利润2331.84万元，同比减少98.51%。

　　该公司甚至在一季报中明确表示，“结合2020年下半年及2021年一季度公司实际业绩表现，以及市场上社区团购业务烧钱对公司业务的短期影响，公司预计2021年上半年营收增速与上年同期相比可能出现一定幅度的下滑”，“2021年上半年公司归母净利润可能出现亏损。”

　　曾引发争议，董秘辞职证代接任

　　《投资时报》研究员查阅永辉超市招股书注意到，1959年出生的张经仪自2009年8月24日起担任永辉超市董秘，曾历任上海三爱富(600636,股吧)新材料股份有限公司董秘，上海海腾地下工程有限公司财务总监兼董秘等职位。而永辉超市于2010年12月15日登陆上交所上市，也即张经仪作为董秘陪伴永辉超市从上市至今。

　　永辉超市在公告中表示，张经仪申请辞职是因为自身达到了法定退休年龄，且在辞去董秘职务后不再担任公司任何职务，公司董事会对其在任职期间为公司所做出的贡献表示衷心的感谢。

　　永辉超市2020年年报显示，截至报告期末，张经仪持有公司245.90万股，以永辉超市7月6日4.77元/股的收盘价计算，价值约为1172.95万元。此外，张经仪年内从永辉超市获得的税前报酬为396万元。

　　《投资时报》研究员注意到，张经仪上次引发市场关注是在今年4月。

　　据福建省市场监督管理局发布的食品安全监督抽检信息公告显示，今年一季度，永辉超市在福州、莆田、龙岩等多地多家门店共有15批次食品抽检不合格，涉及草鲡、冰鱿鱼、白条鸭等多个食品品种，不合格项目涉及氧氟沙星、恩诺沙星、镉等。

　　据悉，氧氟沙星和恩诺沙星均属于喹诺酮类药物，是人工合成的广谱抗菌药，用于畜禽细菌性疾病的预防和治疗，而食用检出氧氟沙星的食品、长期摄入恩诺沙星超标的食品可能引起头晕、头痛、睡眠不良、胃肠道刺激等症状。根据规定，在食品动物中停止使用氧氟沙星（动物性食品中不得检出），恩诺沙星在鱼（皮+肉）及其他动物肌肉中最高残留限量值为100μg/kg。

　　针对上述事项，张经仪曾在接受媒体采访时表示，15个批次的品种很少，要看总数占比。他指出：“永辉超市每天自测量达3000多批次，一个季度90天、基本上近30万次的检测中，出现15批次的不合格，你说多不多？当然我们自己也有问题，自测的3000多批不可能把所有的商品都检测到。”但这一回应反而引起更大反响，甚至登上微博热搜。

　　值得注意的是，2018年以来，永辉超市因多次被检出问题食品，接连遭到重庆、福建、北京、河南、天津等多地市场监管局的通报。

　　在公告张经仪辞职的同时，永辉超市还公布了新任董秘人选，为公司证券事务代表吴乐峰。

　　简历显示，吴乐峰于1973年出生，历任中国建设银行福州铁路支行财务部副经理、华夏证券福州营业部业务拓展部副经理等职务，从2009年12月至今一直担任永辉超市证券事务代表。和张经仪一样，吴乐峰也是从上市至今一直在永辉超市任职的元老。

　　社区团购冲击，业绩下滑

　　永辉超市官网显示，公司成立于2001年，是中国企业500强之一，亦为国家级“流通”及“农业产业化”双龙头企业。目前，永辉超市已在全国发展超千家连锁超市，业务覆盖29个省份，585个城市，经营面积超750万平方米，位居2019年中国超市百强3强、2019年中国连锁百强6强。

　　2020年年报显示，永辉超市全年实现营业收入931.99亿元，同比增长9.80%；实现归母净利润17.94亿元，同比增长14.76%；不过该公司的扣非归母净利润却同比减少45.35%，为5.80亿元。

　　永辉超市将营收的增长归结为新开Bravo门店的销售增长及线上销售增长，但受疫情及社会总体消费水平下滑影响，该公司关闭了部分mini店，同时对长期亏损门店及百佳商誉计提了减值准备，受此影响扣非归母净利润大幅下滑。

　　尽管永辉超市2020年9.80%的营收增速尚可，但相比2019年20.36%的营收增速仍下降超10个百分点，此外，该公司全年综合毛利率为21.37%，也同比下降0.19个百分点。

　　对此，永辉超市认为2020年下半年全行业受线上业务特别是社区团购等新兴业务的冲击，导致收入和毛利率下滑明显。同时，受疫情影响，2020年6月以来，全国线下零售业到店客流、销售均有下降，顾客购物手段、渠道发生较大变化，到店购买频率、到店停留时间有所下降。

　　今年一季度，永辉超市的业绩进一步下降。数据显示，期内该公司实现营业收入263.34亿元，同比减少9.99%；实现归母净利润2331.84亿元，同比减少98.51%，创开业以来最低纪录。

　　永辉超市2021年一季度业绩表现

　　数据来源：公司2021年一季报

　　新业态发展不利，股价斩半

　　《投资时报》研究员注意到，不论是2020年年报还是今年一季报，永辉超市均提到了“社区团购”这一新业态对公司业务的冲击。

　　事实上，为稳固生鲜赛道的龙头地位，探索新业态发展，早自2015年起，永辉超市就孵化出永辉云创，并先后推出永辉生活、超级物种、永辉到家等业务，2018年年末，永辉超市还开始尝试mini店模式。但永辉超市在新零售上的探索并不顺畅。

　　既往财报显示，自成立以来，永辉云创长期处于亏损状态，2016年、2017年及2018年前三个季度，永辉云创分别亏损1.16亿元、2.67亿元和6.17亿元，不到三年就累计亏损近10亿元，甚至还拖累了永辉超市的业绩。

　　为了改变这一点，2018年年底，永辉超市决定将云创业务剥离，作价3.94亿元向公司副董事长张轩宁转让了永辉云创20%的股份。转让完成后，永辉超市对永辉云创的持股比例从46.6%下降至26.6%，成为永辉云创的第二大股东，永辉云创及其控股子公司不再纳入永辉超市的合并报表。此后，永辉云创第一大股东变更为张轩宁，持有29.6%股权。

　　至于mini店方面，据悉，永辉mini店定位于社区生鲜超市，是永辉超市对社区场景的重要补充。但这一形式却在短时间内经历了大幅扩张至大面积关店的过程。2019年年报显示，永辉超市全年新开mini店573家，到2020年末mini店就仅剩156家，并在今年一季度进一步闭店86家，剩余70家，关店原因则是“亏损及公司经营调整”。

　　多种新业态发展形势的不如意也拖累了永辉超市的整体毛利率。2018年至2020年，该公司的综合毛利率分别为22.15%、21.56%和21.37%，持续走低，并于今年一季度进一步降至20.20%。

　　反映在股价上，永辉超市在2018年1月25日盘中触达11.83元/股的历史最高点，市值高达1179亿元，但此后即开始盘整震荡。2020年7月中旬开始，公司股价进入持续下行区间。截至2021年7月8日收盘，永辉超市报收于4.74元/股，股价较一年前高点下跌54.25%，总市值为451.07亿元。

　　值得注意的是，永辉超市2020年7月以来股价的跌跌不休还是建立在公司抛出巨额股份回购计划基础之上的。

　　就在发布前述人事变动公告的同时，永辉超市还发布了关于调整回购股份用途的公告。

　　2020年10月30日，永辉超市公告表示，为增强投资者信心和提升公司股票长期投资价值，以及充分调动公司员工干部的积极性，促进公司健康可持续发展，公司拟以不超过9元/股的价格使用不超过27亿元的自有资金以集中竞价方式回购公司1.5亿股—3亿股股份用于股权激励或员工持股计划，回购期限为不超过12个月，从2020年11月4日至2021年10月28日。

　　截至今年5月21日，永辉超市上述股份回购已实施完毕，回购最高价为8.14元/股，最低价为5.26元/股，均价为6.87元/股，实际回购3.93亿股，占公司总股本的4.13%，回购资金总额约为27亿元。

　　显然，永辉超市的股份回购计划并未起到提升公司股价的作用。

　　永辉超市在最新的公告中表示，公司基于未来发展战略并结合公司财务状况和经营状况等因素，拟将上述全部已回购股份的用途由“作为公司实施股权激励或员工持股计划的股票来源”调整为“注销以减少注册资本”，拟注销股份数量为3.93亿股，占公司目前总股本的4.13%。

　　永辉超市上市以来股价走势（元）

　　数据来源：Wind

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