华盛锂电科创板IPO已问询：毛利率超过40% 比亚迪参股近2%

来源：上交所科创板

　　日前，江苏华盛锂电材料股份有限公司（以下简称“华盛锂电”）上交所科创板IPO申请，更新状态为“已问询”。

　　华盛锂电创立于1997年，是一家专注于锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售的高新技术企业，主营产品有电子化学品及特殊有机硅两大系列。

　　根据招股说明书，华盛锂电本次拟发行2800万股，计划用于投资“年产6,000吨碳酸亚乙烯酯、3,000吨氟代碳酸乙烯酯项目”和“研发中心建设项目”。

　　经营业绩持续稳步提升，技术产品构筑核心优势

　　根据华盛锂电披露，2018-2020年公司营业收入分别为3.69亿元、4.23亿元及4.45亿元，业绩增长稳中有进；净利润分别为0.61亿元、0.76亿元及0.77亿元，创利能力稳定，符合科创板上市要求:

数据来源：华盛锂电招股说明书（申报稿）

　　华盛锂电主要依靠核心技术开展生产经营，在锂电池电解液添加剂和特殊有机硅领域拥有多项核心技术。

　　截至招股书签署日，已取得44项境内授权专利与9项国际专利， 报告期内核心技术产品产生收入及占营业收入比例达到99%以上：

数据来源：华盛锂电招股说明书（申报稿）

　　报告期内，华盛锂电综合毛利率也较为稳定，且高于可比公司毛利率平均水平。华盛锂电解释道，其与可比公司的细分产品存在一定差异，华盛锂电主营的锂电池电解液添加剂相对于电解液以及电解质锂盐、溶剂等电解液材料毛利率较高，已成熟应用于电动汽车、储能等领域。

数据来源：华盛锂电招股说明书（申报稿）

　　比亚迪入股持续加码，电动车带动锂电增产

数据来源：华盛锂电招股说明书（申报稿）

　　据悉，锂离子电池主要应用于新能源汽车市场。根据中汽协数据显示， 2020年我国新能源汽车产量为136.6万辆，同比增长7.5%，或带动我国锂电池产量增速回升。

　　进入2021年我国新能源汽车产销量延续增长态势，表现好于汽车行业整体，2021年上半年我国新能源汽车累计产量121.5万辆，同比增长 200.6%，下游产量增长带动上游业绩增加。

　　值得注意的是，2021年2月，比亚迪接受多次华盛锂电的股权转让，受让4家公司累计162.36万股，占华盛锂电总股数的1.98%，但并未进入华盛锂电前五大客户的行列，成为第12大股东，但采购量并未有所提升。

　　前五客户深度绑定，高集中度受益龙头

　　华盛锂电在锂电池电解液添加剂领域拥有多家长期合作客户，为国内外锂电池产业链知名厂商供应添加剂，包括比亚迪、天赐材料(002709,股吧)、国泰华荣、杉杉股份(600884,股吧)等国内厂商，和三菱化学等海外厂商。

数据来源：华盛锂电招股说明书（申报稿）

　　报告期内，华盛锂电前五大客户的收入占营业收入的比例分别为 70.57%、 78.45%和 75.48%，业绩受下游客户业绩变动的影响较大。客户相对集中与下游动力锂离子电池电解液行业竞争格局较为集中的发展现状相一致。

　　华盛锂电提醒：若主要客户市场占有率下降导致其采购量减少，或主要客户因经营状况发生较大风险进而发生不再续约、违约等情形，并在短期内无法开拓新客户，将导致经营业绩造成不利影响。

　　应收账款数额较大，坏账风险或成隐忧

数据来源：华盛锂电招股说明书（申报稿）

　　华盛锂电应收账款净额分别占期末流动资产的比例分别为34.52%、43.24%和42.90%。各期末应收账款余额占各期营业收入的比例分别为32.07%、32.46%和39.35%，应收账款余额占营业收入比重较为稳定。

数据来源：华盛锂电招股说明书（申报稿）

　　报告期末，华盛锂电应收票据、应收账款、应收款项融资账面价值之和分别为1.97亿元、1.98亿元和2.77亿元，占各期末流动资产的比例分别为62.66%、67.12%和71.79%。

　　随着华盛锂电业务规模的不断扩大，应收款项的增长将进一步加大营运资金周转压力；同时，如果下游行业或主要客户的经营状况发生重大不利变化，也将加大公司坏账损失的风险，进而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。