坐拥介入医疗器械“黑科技”，先瑞达医疗-B(06669)IPO开启新篇章

智通财经APP获悉，中国创新医疗(002173,股吧)器械企业先瑞达医疗-B(06669)今日在香港联交所正式上市，摩根士丹利及中金公司为联席保荐人。作为一家领先的中国创新医疗器械企业，先瑞达医疗以“介入无植入”为理念，提供多种血管疾病治疗方案。

本次IPO，先瑞达医疗引入13名基石投资者，合共认购1.05亿美元(约8.15亿港元)，其中包括汇添富基金、CPEChina Fund、中金公司、Valliance Fund等，按中间价计算，约占发售股份51.66%，机构取货热情十分之高。

介入医疗器械技术高度领先

先瑞达医疗是中国创新的介入医疗器械企业，专注于提供血管疾病的“介入无植入及血栓抽吸导管”治疗方案，开发出一套具有世界领先技术(尤其适用于药物涂层球囊(DCB)领域)的介入医疗器械。

据了解，介入治疗是主动脉及外周血管动脉疾病常用疗法。对于介入治疗方案，中国人民解放军总医院郭伟教授表示，“载药器材的出现引领下肢动脉闭塞介入治疗到达了一个更新、更深入的时代。所以，随着科学技术进步、材料改进以及医师技术的提高，介入治疗发展迅速，很多传统观点必须手术的病变现在也可以通过介入方法解决，且临床效果越来越理想。”

先瑞达的核心产品已经顺利实现商业化落地和销售变现，从财务角度来看，公司开始录得营收主要得益于PTA球囊产品及DCB产品推出。2019-2020年，该公司的销售收益分别为1.25亿元及1.94亿元，并在2019年录得溢利2310.5万元。

从研发管线来看，先瑞达正积极将旗下核心产品的适应症拓展至肾脏科、神经科及内科领域，以解决其他类型血管疾病患者未被满足或未被照顾到的临床需求，如透析用动静脉瘻(AVF)狭窄、椎动脉粥样硬化狭窄症和血管源性勃起功能障碍等。

介入治疗市场即将迎来爆发时点

近年以来，外周血管疾病的患病率逐年上升，推动了微创介入手术的在全球范围内的应用。特别是中国，2019年，来自各种血管疾病患病数就高达4.706亿人，手术量高达133.88万。据弗若斯特沙利文报告显示，随着各类血管疾病患病率的上升，手术量预计将以15.07%复合年增速上升，进而推升相关介入治疗医疗器械需求量，意味着血管疾病介入治疗市场即将迎来爆发时点。

参考DCB产品在美国上市后使用量迅速增长，上市三年后超越支架成为一线疗法，因此中国DCB手术在介入手术中的渗透率有望得到快速提升。同时随着未来我国PCI手术例数的增长以及临床验证的适应症的拓宽和介入无植入理念的深入，预计DCB的市场空间将更为广阔。

市场扩展方面，得益于提早布局，目前先瑞达医疗拥有4个平台分销商和78个分销商，其分销网络遍布中国所有省份和自治区，覆盖中国90%以上能够进行外周血管介入治疗的医院和超过800家血管介入中心，渗透率亦在不断提升。

综合来看，先瑞达医疗核心产品持续放量叠加处于高景气度的赛道，长期发展空间广阔，上市后有望实现投资价值与内在价值的双重增长。