军品集采风声渐起，军工板块回落走低，安达维尔等大跌

　　受陆军发布采购倡议消息影响，军工板块24日盘中回落走低，截至发稿，捷成股份(300182,股吧)跌逾15%，中光防雷(300414,股吧)、新研股份(300159,股吧)跌幅超13%，安达维尔(300719,股吧)跌逾12%，天秦装备跌幅超9%，上海沪工(603131,股吧)、鸿远电子(603267,股吧)、四创电子(600990,股吧)等跌幅超7%，海兰信(300065,股吧)、七一二(603712,股吧)跌幅超6%。

　　消息面上，8月21日，陆军装备部发布《关于加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书》，提出“三高一低”发展是装备现代化管理的必然要求，要强化供应链管理和生产成本控制，大力推开原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，多点挖潜、控价让利，通过精益管理实现价格整体最优；列装使用环节要统筹降价。

　　机构认为，目前该倡议书由陆军发起，不排除其他军种未来进行跟进。但随着装备采购量提升，相应降低采购价格是正常的市场化行为。

　　招商证券(600999,股吧)指出，随着采购量提升，产品有相应降价是必然趋势，但对于已经签订采购合同的相关装备生产任务而言，采购价格及数量不会受到影响。而对于行业整体而言，军工装备项目的研发周期长，生产能力建设投入大，是典型的重资产行业，有明显的规模效应。目前军工行业中下游企业利润率明显偏低，预计随着装备产量提升，行业中下游利润率仍有望提升。

　　随着军民融合深入，行业加速开放，更多的市场化竞争是军工行业发展的必然的结果。对于主机厂而言，将价格的直接承担者，对比中外同类装备价格情况，差异相对有限，符合我国产业发展情况，因此预计装备整体降价幅度有限，但在未来审价过程中，主机厂将对采购成本更加敏感，对上游的议价能力将进一步提升。而对产业链中上游供应商而言，所在行业环节是否有较高的壁垒，将直接决定其未来的议价能力，影响其产品降价幅度。

　　该机构认为，行业发展逻辑未发生改变，国家对于国防装备的需求形势不变。同时国防装备作为高端制造业，行业整体毛利率不高，2020年SW军工指数平均毛利率17.05%，中航沈飞(600760,股吧)毛利率9.23%，航发动力(600893,股吧)毛利率14.97%，低于A股平均水平，军工装备的终端价格不具备大幅降价的基础。本次发布的倡议书不会对行业基本面产生重大变化。但由于行业敏感性，信息不对称性较大，市场观点可能出现分歧，导致市场出现一定波动，如出现回调，建议关注布局买入的机会，坚定看好行业长期发展前景。