瑞德智能闯关创业板：营收增速低于行业均值 2019年度超五成员工未缴纳社保

　　近日，广东瑞德智能科技股份有限公司（以下简称“瑞德智能”）闯关创业板有了新进展，更新了问询回复。

　　瑞德智能主营业务为智能控制器的研发、生产与销售，以及少量终端产品的生产和销售，主要产品包括厨房电器、生活电器、环境电器等各类小家电智能控制器。

　　截至目前，瑞德智能已取得 30 项发明专利，184 项实用新型专利，20 项外观设计专利和114 项著作权，具备每年1500 款以上智能控制器产品的研发设计能力。

　　核心产品小家电智能控制器 价格降幅达14.91%

　　瑞德智能的主营业务产品根据下游应用领域可分为小家电智能控制器、大家电智能控制器及终端产品三大类产品系列，其中智能控制器主要用于白色家电产品。

　　智能控制器作为智能硬件设备的“神经中枢”与“大脑”，是为完成特定用途而在仪器、设备、装置、系统中进行设计实现的计算机控制单元。

　　从具体产品收入来看，小家电智能控制器是最主要的营收产品，2018年-2020年的营收占比分别为86.81%、91.33%、92.35%。营收比重呈现出逐年上升的趋势。

　　不过需要注意的是，瑞德智能产品的总体平均价格正在逐年下降。小家电智能控制器的产品价格由2018年的23.95元下降到2020年的20.38元，降幅14.91%。大家电智能控制器产品价格由2018年的43.67元下降到2020年的35.30元，降幅18.33%。

　　瑞德智能在招股书中解释到，产品结构变动、小家电市场竞争激烈及原材料成本变动等因素， 使得产品市场价格总体下降，小家电智能控制器的售价有所下降。

　　报告期内，瑞德智能前五大客户的销售额占当期营业收入的比重分别为 57.69%、 53.26%和 47.22%。

　　其中，第一大客户苏泊尔(002032,股吧)的销售占比分别达到 32.44%、32.83%和 26.54%，客户集中度相对较高。瑞德智能为苏泊尔提供的产品主要为OEM产品。

　　由于下游家电市场的产品个性化需求较强，因此瑞德智能需要以客户和市场需求为导向，根据客户提出的产品功能、外观、可靠性等技术规格要求以及目标成本，自主设计开发出符合客户要求的智能控制器产品。

　　因此，在经营模式上，瑞德智能采用ODM或OEM 模式为客户提供产品，而非经营自有品牌的OBM模式。

　　大幅度补缴社保公积金

　　在员工的社保缴纳方面，瑞德智能在2020年前存在缴纳比例偏低的情况。具体来看，瑞德智能的社保缴纳比例在2018年-2019年分别为54.94%、46.40%，几乎有一半的员工没有进行缴纳社保。

　　瑞德智能对于自己未能严格按照国家有关规定为部分员工缴纳社会保险和住房公积金的情况解释为，外来务工人员多为农村户口，通常自身参与新农保、新农合或在原籍拥有自建房，该类员工流动性较大，缴纳社会保险和住房公积金将降低实际收入，因此缴纳意愿较低。

　　事实上，即便员工有新农合，依据劳动法规定，公司同样必须给员工缴纳社保，不缴纳社保就是违法行为。

　　值得注意的是，对于2020年仍有611人未能缴纳社保的问题，瑞德智能解释到，其中572人是当月未办理完成社保购买手续的新入职员工。

　　这里的统计口径是未办理社保的员工，如果是2020年1-11月入职的新员工，12月仍未完成社保办理显然存在社保办理的拖延行为。

　　如果是12月当月未办理的新入职员工，那么一个月572名新员工，占该年度员工总数的18.29%。瑞德智能解释过企业员工流动性较大，集中统一在一个月招工是否合理？如果572人新工不是统一招工，那么每月自然招工如此人数，流动性又是否合理？

　　招股书的数据显示，2018年-2020年，瑞德智能应补缴社保人次为9977人次、12703和5452人次， 应补缴公积金人次为21516人次、23107人次和8619人次。

　　2018年-2020年，瑞德智能合计应缴未缴金额分别为870.73万元、1152.03万元、291.36万元，占利润总额的比例分别为23.03%、17.28%、3.68%。

　　此外，2018年-2020年，瑞德智能享受的相关税收优惠占当期利润总额的比重分别为20.32%、14.75%和 14.12%。

　　如果去掉税收优惠和社保公积金应缴未缴金额对于利润的影响，瑞德智能在2018年-2020年的利润将缩水43.35%、32.03%、17.8%。

　　深交所质疑成长性

　　在8月23日更新的问询回复中，深交所表示，瑞德智能主营业务收入金额分别为 8.20亿元、9.33亿元和 10.82亿元，2019年和2020年分别增长13.87%、15.93%，2020年增速低于行业可比上市公司平均值 24.98%，因此对成长性提出质疑。

　　瑞德智能认为行业平均值过高是因为行业龙头拓邦股份(002139,股吧)的高增长和朗特智能的低基数造成。

　　和而泰(002402,股吧)、和晶科技(300279,股吧)、朗科智能(300543,股吧)、振邦智能的2020年国内销售收入增长率分别为16.15%、11.45%、18.64%、12.82%与瑞德智能的销售收入增长率相近。

　　此外，根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的研究数据显示，我国智能控制器市场规模从2015年的1.17万亿元增长至2019年的2.15万亿元，年均复合增长率为16.5%，预计2020年至2024年将实现年复合增长12.5%。

　　瑞德智能2020年度主营业务收入增长率与我国智能控制器行业市场规模增长率基本一致。