和讯SGI公司|中芯国际SGI指数最新评分80分，面对天时地利，公司为何股价不涨

　　中芯国际和讯SGI指数评分出炉公司获得80分，从图中可以明确看出近七个季度公司得分比较乐观。

　　2020年对于中芯国际来说既是风光的一年，又是艰难的一年。

　　风光是在于受益于全球性的“缺芯”潮，公司业绩大幅提升，并于2020年度首次实现扣非归母净利润扭亏为盈；艰难的地方则在于7nm先进制程虽然取得突破，但因缺少核心设备，无法完成量产，受此影响，出现先进制程产能不足、技术人员流失的情况。

　　中芯国际是全球领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善、跨国经营的专业晶圆代工企业，主要为客户提供 0.35 微米至 14 纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务。

　　去年中芯国际营收大增得益于中芯国际掌握了14nm工艺，目前中芯国际的14nm工艺占比达到14.6%，而且14nm生产出的芯片优良率也达到世界领先水准，可以说如果未来中芯国际14nm制程芯片产量稳定，可以解决国内大部分厂商对于芯片的需求。

　　面对天时地利，为何股价不涨

　　从中芯国际登陆科创板伊始，股价曾一度登上95元的高位，但是随后一路下泄，探底49.45元，跌近一半。在9月10日收盘大涨2.97%，报价58.27元。

　　可以看出中芯国际在中美贸易摩擦的制裁禁令国际、贸易保护主义、疫情冲击和经济转型下行的大背景下艰难图存，股价长期波动性下跌的走势基本上映射出市场投资者偏向负面的发展潜力展望。

　　2020 年，伴随全球地缘贸易关系紧张和疫情持续蔓延的影响，产业链的不确定性正在进

　　一步扩大。尽管全球宏观经济增长放缓，集成电路市场依然维持逆势增长。

　　（1）物联网、云计算、大数据等相关产品已逐渐从爬坡期进入成熟期，需求量进入稳定成长阶段。人工智能、驾驶辅助、机器人(300024,股吧)和无人机等领域也处于积极迭代发展期，为全球集成电路产业孕育新的机遇。

　　（2）疫情持续蔓延正逐渐改变人们传统的工作，学习和社交方式。消费群体对各类远程办公，教学和数据中心的接纳度有所提升。相关的终端智能设备，无线穿戴设备以及数据中心设备的需求向好。

　　（3）海外疫情爆发等一系列负面事件严重冲击了欧美日韩地区的芯片制造产能，加之后疫情时代长期压抑的消费激情得到全面释放，对相关产品产生报复性消费。显著的需求增长与有限的供给增加促使行业进入景气的上行周期。

　　中芯国际深度受益于下游消费电子、5G通讯、服务器和汽车电子的旺盛需求，去年和今年上半年增收又增利。

　　问题来了，面对天时地利，为什么其他半导体制造公司股价都在涨，而中芯国际不涨？

　　上图可明显看出，中芯国际重要财务数据都不好看。毛利率来看，近三年原地踏步，2019年还出现退败的趋势。再看净利率，近三年虽有大幅提高但是从整体来看还是低得可怜。从加权净资产收益率来看，同样是略有上升，但从整体看偏低。公司在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础不稳固，尤其在盈利方面潜力不足。

　　台积电自身具有技术和产能的绝对领先，在全球资产中都极具稀缺性，但除台积电外，中芯国际股市表现同样远不如联电、华虹半导体、华润微等行业其他公司。

　　值得一提上个月中芯国际发布了靓丽的2021年第二季度财报，营业收入增长，毛利率提高，净利增长四倍，可以说中芯国际各项业务都在按部就班向前推进，前途可期。

　　财报是股价的强心剂，本以为科创板，港股中芯国际股价会走向坦途，但业绩见光后股价飞流直下。也不排除资本打压股价，以实现非法额外利益。

　　2020年12月18日，美商务部将中芯国际列入实体清单的消息引发关注。根据美商务部将中芯国际列入实体清单公告，实体清单的指定通过要求美国出口商申请向该公司出售的许可证，限制了中芯国际获得某些美国技术的能力。在先进技术节点（10纳米或以下）生产半导体所需必须物品将被直接拒绝出口。

　　美国的对中芯国际的封锁是否加强，未来贸易保护是否愈演愈烈，都成为中芯国际发展的不确定因素。

　　中国芯片史之耻——“汉芯”造假事件

　　随着华为中芯国际等企业被美国列入“实体名单”，将遭受美国的技术和产品封锁以来，“缺芯”之痛再次笼罩了中国企业的心头。在很多领域我们已经奋起直追，达到了国际甚至领先的水平，为什么在芯片领域却一再受制于人呢？国内很多芯片厂家规模都不大，产品质量也很少做的完全自主可控，有的公司就是为了拿政府补助，真正踏踏实实做产品的不多。

　　这不得不提起15年前的“汉芯”造假事件。正是这一事件对于方兴未艾的国产芯片领域造成了巨大的负面影响，国家对于国产芯片的投入也从“不计成本”转为“小心谨慎”。

　　关于“汉芯”的一切荣耀在2006年戛然而止，原来所谓世界领先的“汉芯一号”不过是陈进从美国摩托罗拉公司购入的56800芯片，然后找来几个民工打磨掉MOTO的字样，然后再打上“汉芯一号”，这样就创造了一款世界领先的“汉芯”芯片。

　　真相一出举世哗然。这已经不是科技创新的问题，而是如此低劣的骗局是如何骗过如此多的专家团成员？甚至能够通过“863计划”，甚至能够通过总装备部的科技创新项目？

　　从2003年1月到2005年6月间，汉芯系共计获得有关部门立项31项。在国家知识产权局官方网站上还查到了汉芯系列申报的10项知识产权和2项布图保护。在“汉芯”事件上所有专家成员所有审查机制全部失效，竟然让一款打磨后的“芯片”成为了自主创新。不但重创了中国科技界的信誉，在世界上也引来了一片嘲笑之声。

　　靠着“汉芯一号”他骗取了国家上亿的科研资金，甚至将其转移到自己的名下。

　　若不是被神秘人举报，他也许会一路平步青云，直升院士。事情败露之后，他却没有受到任何的刑事处罚，仅仅是被罢免了职务。

　　公司吃肉，员工喝到汤了吗？

　　6 月 26 日，中芯国际股东大会批准了关于公司《2021 年科创板限制性股票激励计划（草案）》的议案（以下简称“股权激励草案”）。其中，建议授出 40 万股限制性股票市值 2400 万元给梁孟松的议案亦获通过。

　　值得一提的是，在今年 3 月 31 日，中芯国际发布的年报显示，公司为了留住梁孟松，为其开出了丰厚的条件。年报显示，2020 年曾向公司的联席 CEO 梁孟松博士赠予了一套价值约 2250 万元（含税）的住房。此外，梁孟松的薪资从 34 万美金年薪涨到了 153 万美金，翻了 4 倍多。

　　中芯国际愿意投入真金白银挖走优秀人才，留住优秀人才。这是值得肯定，但是这只是一个侧面。对于公司科研力量的储备和培养这也是值得诟病。

　　去年中芯国际研发部门的工作节奏一度放缓，其研发投入同比减少1.5%；而且出现研发人员流失的现象，公司研发人员数量从2019年的2530人减少至2020年的2335人。

　　为此中芯国际动用股权激励措施，在最新的激励计划中，覆盖了3994名员工，股票授予价格为20元/股，仅为7月27日收盘价的1/3，约等于送给员工27亿的“奖金”。

　　但是这中芯国际这种爱才惜才仅仅停留在此，公司对普通员工的培养，科技人才的储备意识淡薄也逐渐显现。

　　自己养的兵，到头来却跑去给敌人造子弹。这就是中国芯片行业的真实写照。

　　就在8月27号，中芯国际公布了2021年半年度报告，今年上半年公司净利润同比大增278%，达到了52.4亿。公司是吃到肉的那他的员工是不是也跟着喝到汤了呢。

　　2020年6月，中芯国际共有研发人员2419人。然而到了今年的六月，研发人员只剩下1785人。

　　也就是说，在短短一年时间里，就有六百多名人才从中兴国际提桶跑路。其实，人才流失是中兴国际的老毛病了，和同行的离职率相比，中芯国际的离职率高达1.3倍。

　　2019年，中芯国际员工流失率为17.5%，而且30岁以下年轻员工流失率最为严重。现在的芯片行业一片大好，可是中芯国际却留不住人才。

　　这对于中芯国际这样的高技术企业来说，是一个非常严峻的问题。而除了中芯国际之外，就连全球最大的芯片代工厂台积电也一样留不住人才。据了解，2020年台积电新员工离职率已经高达15.7%。

　　公司很多重要岗位严重缺人。由此可见，人才流失问题就像是诅咒一样，深深的笼罩在中国半导体行业的头顶。

　　根据相关数据显示，目前我国芯片人才缺口高达24万人，而到了明年，中国半导体行业人才需求将增长到74万人左右。但是，相比国内人才短缺，人才的外游才是更让人心痛的。

　　讽刺的是，仅仅在美国硅谷的半导体产业中任职的华人就高达25万，这和中国24万芯片人才缺口形成了赤裸裸的对比。而且中国人才为美国集成电路产业做出了重要贡献，为美国奠定了相关理论研究和基础开发。

　　根据人才白皮书显示，从2019年第二季度到2020年第二季度，我国半导体行业税前平均工资为12000多元一个月。研发岗位工资比较高一些，但也没超过2万元1个月，而且一线工程师的年薪差不多15万元。就算是知名博士的年薪也就30万元。这进一步印证了我国半导体行业薪资没有竞争力。

　　就算是行业顶尖的人才，薪资上限也不算多。这显然和美国半导体产业的薪资水平有着明显的差距。在美国，高通、英特尔、英伟达这些半导体巨头工资水平都非常高。

　　数据显示，英特尔半导体职位的年薪水平在66000美元到145000美元，约合人民币35万到94万元。由此不难看出，中美之间半导体产业薪资的差距。

　　所以半导体人才外流的现象并不难理解，而想要改变这一问题，提升行业薪资水平是唯一的解决办法。因为我国半导体人才的培养速度根本就追不上需求的增长速度。

　　也就是说，未来我国芯片人才缺口只会越来越大。再加上我国芯片人才严重外流，最后的结果恐怖只能是芯有余而力不足。人才短缺的问题已经是国产芯片崛起道路上最大绊脚石。