和讯SGI公司|仕佳光子盈利流失加重！解禁后的风暴愈演愈烈？

　　2021年9月14日，仕佳光子最新的和讯SGI指数评分解读出炉，公司二季度获得了疲弱不振的58分。

　　整体上仕佳光子的季度指数呈现出单峰分布的特征，除了去年二、三季度跨越了60的分界线之外，其余季度的数值都惨淡低垂，今年以来萎靡依旧，净利润的骤然紧缩造成了对指数的弹压。

　　从股价看，仕佳光子自上市至今便一直在滑坡，跌势难以逆转，黯淡的财务数据或将加重股价恶化的趋势，仕佳光子是否已经“回天乏力”了？

　　图：仕佳光子和讯SGI指数综合评分

　　仕佳光子聚焦光通信行业，主营业务覆盖光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块。

　　根据披露的半年报，仕佳光子2021上半年实现营业总收入3.6亿，同比增长10.2%；实现归母净利润1163.3万，同比下降58.7%；每股收益为0.03元。

　　盈利流失：失地收复有望？

　　仕佳光子之所以盈利能力遭受侵蚀，产品利润下滑，究其原因，首先是是低毛利率室内光缆和线缆材料占比上升，光芯片及器件中，PLC光分路器收入大幅增加，AWG芯片产品和光纤连接器受市场影响收入下滑，其次是产品遇阻叠加美元汇兑损失，市场竞争导致部分产品价格下跌，进而致使毛利率下滑。

　　最后是公司加大了光芯片及器件研发投入，研发费用与去年同期相比增加了1,161.79万元，同比增加39.92%。因此产品结构、价格和汇率的变化叠加研发费用的提升，对净利润造成了压制。

　　从数据上看，2021年上半年光芯片及器件产品收入15,220.04万元，同比2020年上半年下降3.47%，光芯片本年营业收入有所下降，但是这部分营收占整体收入的42%，举足轻重。从仕佳光子短期发展前景来看，下半年的发展策略中AWG芯片、DFB激光器芯片等新产品将逐步开拓新客户，目前困顿的经营现状或将有所改善。

　　在新产品系列中，DFB激光器技术门槛较高，是光模块的“心脏”。有观点认为，在高速率的DFB激光器领域，主要由美国、日本等企业主导垄断，国内企业竞争力不足。

　　但是仕佳光子在DFB激光器领域进行了长期的技术积累和攻坚，面向光纤接入网的DFB激光器芯片，进入批量供应阶段；面向5G的10GCWDMDFB（1470nm-1570nm）芯片和TO器件，进入小批量供应阶段；针对硅光技术高速光模块需求，开发出大功率连续波（CW）DFB激光器芯片，通过客户验证并实现小批量销售，随着这些新产品的问世和渗透，仕佳光子的发展瓶颈或将得以破解。

　　股市幻觉：解禁后的风暴

　　从资本市场的好恶来看，仕佳光子自上市以来便备受摧残，如同被打入冷宫一般，探底之路一波三折，股价的尽头是无底的深渊？

　　雪上加霜的是，在仕佳光子股屡创新底时，主要股东毫不犹豫的开启了清仓式减持。8月13日晚间，仕佳光子公告，股东嘉兴和敬中道科技产业投资合伙企业持有公司股份 31,950,000 股，占公司总股本的 6.96%，在股份解禁后将全部清仓。

　　潘多拉墨盒打开，随后，安阳惠通、惠通巨龙、惠通创盈3家股东清仓其所有仕佳光子股份，总共占公司总股本的7.01%，均为丁建华能够直接或间接影响的合伙企业，三者互为关联方。

　　至于减持的原因，安阳惠通、惠通巨龙及惠通创盈给出的理由为股东自身资金需求，和敬中道则表示因部分合伙人产品到期或企业经营资金需要。对于股东要减持的行为，仕佳光子表示，相关减持计划系正常减持行为，不会对公司治理结构、持续经营等产生重大影响。

　　减持股份是股东的权利，减持的理由也虚实难辨，但是短期内大股东频繁而密集的减持操作，资本一遇机会便夺路而逃，显然在一定程度上已经释放了避险保值的信号，这对相关投资者或散户的价值判断必然会产生冲撞，如果当前最大的筹码新产品的市场推广不及预期，随着业绩走弱的惯性和股价加速的跌势共振，一场风暴或正在酝酿。