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浙商证券:维持先导智能(300450.SZ)“买入”评级 股权激励计划彰显信心

2021-09-16 09:42:36 智通财经 

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,维持先导智能(300450,股吧)(300450.SZ)“买入”评级,推股权激励彰显信心,预计2021-23年的归母净利润分别为15.1/23.9/33.5亿元,三年复合增速63%,对应PE分别为74/47/33倍。

事件:公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予258万股限制性股票,占股本总额的0.165%,授予价格为35.43元/股。

浙商证券主要观点如下:

根据业绩解锁条件,预计未来三年净利润的复合增速有望超60%

该激励计划分三年期解锁,归属比例分别为30%/30%/40%。业绩解锁条件为:1)第一个解锁期:以2020年为基数,2021年收入或净利润率分别不低于50%/16%(若同时达成,收入、净利润分别为88/14.1亿元);2)第二个解锁期:以2020年为基数,2022年收入或净利润率分别不低于120%/18%(若同时达成,收入、净利润分别为129/23.2亿元);3)第三个解锁期:以2020年为基数,2023年收入或净利润率分别不低于170%/20%(若同时达成,收入、净利润分别为158/31.6亿元)。

按照上述解锁条件,预计公司2021-2023年归母净利润分别为14.06/23.2/31.63亿元,三年复合增速约为60%。预计2021-2024年本次股权激励的股份支付费用分别为0.09/0.39/0.19/0.08亿元。

本次激励对象总人数为327人,占员工总人数的4%(2020年年报8215名)。激励对象主要为公司高管1人(副总经理、董事会秘书,获授4万股),核心骨干员工326人(共获授予203万股),预留51万股(占此次授予比例的20%)

受益锂电扩产浪潮,在手订单饱满;打造非标自动化平台型企业

公司是全球锂电设备龙头,该行预计2025年全球锂电设备市场空间超2000亿元,未来5年复合增速达38%,公司深度绑定宁德时代(300750,股吧),同时积极开拓Northvolt、中航锂电、比亚迪(002594,股吧)、宝马等全球锂电及整车龙头客户,有望充分受益。上半年公司新接订单金额创历年新高,新签订单金额达92.35亿元(不含税)。

公司成立八大事业部,利用平台型公司的竞争优势,有望将先进的研发、管理经验复制到其他领域,成为非标自动化设备龙头。

风险提示:下游锂电企业扩产低于预期;新业务拓展低于预期;单一客户依赖度较高。

(责任编辑: HN666)
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