“能耗双控”冲击波强烈！上市公司停产、限产频现，供需矛盾激烈博弈“保供稳价”

江苏，37条水泥熟料窑、已停产14条；

广西，电解铝企业9月产量不得超过2021年上半年月均产量的80%；

云南，黄磷生产线9-12月月均产量不得超过2021年8月份产量的10%。

“能耗双控”的影响，近期明显有愈演愈烈之势。与拉闸限电、限产同步进行的，是各家上市公司近两日密集发布的停产公告。

其中，又以*ST澄星最为受伤。该公司主力工厂均集中在云南、广西等能耗双控“一级预警”省份，主要营收、利润亦集中于此，公司经营生产活动已经受到显著冲击。

21世纪经济报道记者注意到，除了上述已经发布公告的化工类上市公司，建材、钢铁、有色等其他高耗能行业，近期因“能耗双控”供给端也出现了显著收缩。

相比之下，需求端又处于大宗商品传统的“金九银十”旺季。

一加一减之下，部分大宗商品上涨预期再次增强，而这又与大宗商品“保供稳价”的政策方向构成了矛盾……

“能耗双控”缘何突然升级？

能耗双控，主要指能耗总量和强度双控。按照省市行政区域，设定能源消费总量和强度控制目标，对各级地方政府进行监督考核。

国家发改委8月12日发布的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，被普遍认为是刺激近期“能耗双控”显著升级的主要原因之一。

能耗强度降低方面，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）上半年能耗强度不降反升，为一级预警。

浙江、河南、甘肃、四川、安徽、贵州、山西、黑龙江、辽宁、江西10个省上半年能耗强度降低率未达到进度要求，为二级预警。

其中，一级预警表示形势十分严峻，未完成双控进度目标，且实际值与目标值差距大于10%的地区；二级预警表示形势比较严峻，未完成双控进度目标，实际值与目标值差距小于10%以内的地区。

而按照上述晴雨表，上半年有19个省市没有达成控制能耗的目标。加上时间已至今年8月，在上述“成绩单”发布后，一级预警省市开始集中“补习”。

也正是在上述背景下，一级、二级预警省市为了完成能耗下降目标，由省到市层层落实，不断加码。

以江苏为例，8月下旬发布的《坚决遏制“两高”项目盲目发展的通知》称，无锡、徐州、南通等9个设区市能耗强度不降反升，暂停各地“两高”项目节能审查。

9月7日，江苏开展2021年年综合能耗5万吨以上企业专项节能监察行动，本次专项节能监察范围包括全省年综合能耗5万吨标准煤以上323家企业。

同为一级预警的广西壮族自治区，亦于8月底召开加强能耗双控工作会议，部署下半年工信系统加强能耗双控工作。

并决定，从9月起对电解铝、氧化铝、钢铁、铁合金、水泥、石灰、建筑陶瓷等高耗能企业实行限产措施，并且对于9月未完成限产任务进度或超过产品能耗限额的企业，当即停止当月供电；对于未完成月限产任务的企业，下月不再安排用电计划。

其中，当地电解铝企业9月产量，要求不得超过2021年上半年月均产量的80%。

再如云南，其降能耗的主要行业包括建材、化工和有色行业，其中黄磷、工业硅要求削减90%产量。

此外，肥料制造、基础化学原料制造、煤炭加工、铁合金冶炼等4个行业中，万元增加值能耗高于行业平均水平2倍以上的企业，也被要求限产90%。

包括钢铁、水泥、铝等。从文件内容来看，黄磷和工业硅两大行业皆被削减90%产量。此外，肥料制造、基础化学原料制造、煤炭加工、铁合金冶炼等4个行业中万元增加值能耗高于行业平均水平2倍以上的企业也被要求限产90%。

某种程度上可以说，上半年能耗控制下降任务亏欠越多的省市，近期限电、限产的力度也会更强。

*ST澄星独中三个“一级预警”省市

地处一级预警省市的各家企业，尤其是传统周期行业的上市公司，随之密集发布了生产线停产公告。

9月16日晚间，云铝股份(000807,股吧)公告称，自5月以来，因电力供应紧张，云南省内工业企业实施有序用电，公司及下属企业用电负荷大幅降低。截至目前，受限电影响，公司减少电解铝产能约77万吨。

9月17日晚间，神火股份(000933,股吧)公告称，由于电力供应紧张，自5月10日以来，云南电网有限责任公司对云南省内电解铝企业实施有序供电，公司控股子公司云南神火铝业有限公司供用电总负荷大幅降低，被迫陆续停运20万吨，在产产能降至55万吨。

到近两日，发布停产公告的上市公司进一步扩围至化工、纺织类企业。

以浙江绍兴市柯桥区为例，此前亦传出“对高耗能重点用能企业停产至月底，未关停的高耗能重点用能企业，将由电力部门采取措施，共涉及辖区内161家企业，全部是印染、化纤行业企业。”

随即，两家位于柯桥区的两家公司便公告印证了停产消息，迎丰股份、西大门将临时停产至9月30日。

天原集团，四川宜宾上市公司，但是因子公司在云南，同样受到了停产、减产的影响。

据公告，其在云南区域内的电石基地--水富金明化工有限责任公司已阶段性停产；大关天达化工有限公司、云南天力煤化有限公司分别按一条生产线安排生产。

如该政策（能耗双控）持续执行，将导致公司电石产量减少约2.5万吨/月。

相比之下，隶属于磷化工行业的*ST澄星最为无奈，四家主力工厂分别在云南、江苏和广西，全部属于上述一级预警省市。

“江阴工厂、宣威工厂、弥勒工厂、钦州工厂四家工厂几乎占了公司全部的营业收入和净利润。”*ST澄星指出。

就恢复生产日期来看，钦州、江阴工厂预计9月底、10月初恢复生产，但是宣威和弥勒工厂尚无法给出具体复产日期。

而就上半年经营情况来看，上述两家地处云南的子公司又是*ST澄星最为主要的利润来源。

虽然黄磷价格年内大幅上涨，行业景气度显著走高，但是此次云南主力工厂的意外停产，却再次为公司盈利能否转正和摘帽，带来了诸多不确定性。

在发布上述停产公告后，*ST澄星9月23日开盘便一字跌停。直至当日收盘，跌停价位上累计的卖单多达33万手。

停产、限产遭遇“金九银十”

大宗商品价格，是对当前供需关系和未来预期的体现。

在一级预警、部分二级预警省市能耗双控“赶进度”的背景下，停产、限产措施的执行直接导致了供给端的收缩。

反观需求端，9月中下旬开始，又进入到传统的“金九银十”消费旺季，需求端又处于环比增长状态。

二者相互叠加，再次为大宗商品市场提供了新的上涨动能。尤其是部分行业规模有限，主产地又受到停产影响的化工品。

以金属硅为例，主要产能集中在新疆、云南和四川，年初价格不过每吨1万元出头。

而据百川盈孚数据显示，至9月22日，该产品已升至4.97万元/吨，和9月2日相比价格翻倍。

其统计的金属硅炉数为652台，其中开工炉数288台，整体开炉率44.17%。开工炉数，较为8月底减少53台。

主要原因，就是上述主产地开工受到了“能耗双控”的明显抑制。仅以云南为例，百川盈孚统计的总炉数为134台，上周开工88台，本周锐减至38台。

对此该机构亦指出，“云南德宏地区能耗双控政策落地，金属硅企业全面停炉，其余地区目前开炉稍有下降。”

钢铁、水泥行业等建材行业，因为行业规模更大、生产企业更多，虽然不至于出现金属硅暴涨的走势，但是在全国范围内能耗双控的带动下，自身供需关系也在向着上涨方向运行。

从全国的钢铁供应能耗来看，钢铁行业在四大高载能行业用电排名中，仅次于有色金属冶炼行业。

兰格钢铁数据显示，1-8月，黑色金属冶炼行业用电量4302亿千瓦时，同比增长12.6%，增速比上年同期提高11.3个百分点。

毫无疑问，钢铁业就属于上半年能耗双控“亏欠”较多的行业，那么其下半年势必面临着更为严格的能耗控制。

“目前已有浙江、江苏、云南等省钢厂接到能耗双控限产通知，时间基本至9月底，江苏则到10月中旬。”兰格钢铁研究中心主任王国清表示。

据她介绍，在能耗双控、压减产量作用下，市场供应端收缩，而需求有所恢复，供需关系改善下带动市场价格震荡上涨。至9月23日，兰格监测的全国钢材综合价格为5978元/吨，较8月底上涨221元/吨。

仅就钢铁业而言，到四季度能耗双控压力可能会有所缓解。

“但是，粗钢产量压减、秋冬季限产和冬奥会大气保障等，将促使四季度粗钢产量同比呈现较大幅度下降，预计十月份市场供应偏紧会有所体现。”王国清认为，直到11月、12月进入淡季后，供需紧张才会有所缓解。

综上，短期能耗双控对部分大宗商品价格的支撑效果继续存在，甚至不排除进一步增强的可能。这与当前“保供稳价”的政策方向，可能会产生一定矛盾……