东方证券：维持晶晨股份(688099.SH)“买入”评级 目标价150.04元

智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，维持晶晨股份(688099,股吧)(688099.SH)“买入”评级，预测2021-23年每股收益分别为1.59/2.59/3.53元根据可比公司22年58倍PE估值，对应目标价为150.04元。

事件：公司发布21年前三季度业绩预告。

东方证券主要观点如下：

营收高速增长，利润再创新高。

公司预计首三季度收入突破32亿元，同比增长超80%;归母净利润4.8-5.0亿元，较上年同期实现扭亏为盈;扣非归母净利润4.1-4.3亿元。其中三季度收入约12亿元，同比增长接近50%;归母净利润2.3-2.5亿元，同比增长373%-414%;扣非归母净利润1.8-2.1亿元，同比增长342-399%。在21Q2营收、归母净利润和扣非净利润分别为10.7、1.6、1.5亿元的基础上，单季度营收和利润再创新高。

机顶盒芯片国内国外双轮驱动，持续扩大份额。

伴随消费电子需求回暖，公司智能机顶盒芯片的国内外出货量均有大幅提升，产品已被中兴通讯、创维、小米、阿里巴巴、Google、Amazon等境内外知名客户广泛采用。海外市场除终端大客户，公司产品已广泛导入北美、拉美、欧洲、俄罗斯、亚太和非洲等区域的众多运营商。得益于公司海外市场的持续开拓，未来将受益于博通反垄断调查结果，有望进一步扩大份额。

“客户+平台”优势助力，AI音视频芯片海外市场高增长。

公司AI音视频系统终端芯片海外出货量大幅提升，并借助现有客户群和SoC平台优势快速导入新品。公司采用12nm先进工艺，产品系列丰富，已应用于小米、联想、TCL、阿里巴巴、爱奇艺、Google、Sonos、JBL、Keep、Zoom等国内外知名企业，将充分受益于AI产品形态和场景的日益丰富。

其他产品布局有序推进，业绩释放可期。

公司于8月推出首款自研高吞吐视频传输的双频高速数传Wi-Fi 5+BT5.2单芯片，现已成功量产，公司产品迭代节奏较快，商业化进程加速。汽车电子方面，公司已与海外高端客户进行深度设计、验证，并已收到部分客户订单，芯片销量稳步提升。同时华域汽车(600741,股吧)持有晶晨近5%的股权，或将赋能公司汽车电子业务未来发展。

风险提示：芯片需求不及预期;新产品研发进展不及预期;毛利率提升不及预期风险;估值风险。