哈工智能“坠落”止不住：下游低迷致三季度亏损加剧，10亿元商誉面临减值风险

财联社（南京，记者 武超）讯，自2017年现任董事长乔徽接棒上市公司控股权，并将主营业务调转向智能制造以来，哈工智能(000584,股吧)（000584.SZ）在业绩上却没尝到甜头。从2019年至今，每个季度的财报都同比下滑的，目前这一坠落趋势还在加剧。

10月29日，哈工智能披露的2021年三季报显示，公司亏损幅度进一步扩大，达到8785.58万元。有制造业分析人士向财联社记者称，尽管去年哈工智能通过四季度的实现了盈利，但以今年的趋势来看，交出一份亏损的年报答卷或将不可避免。

财联社记者注意到，为了扭转低迷的业绩，哈工智能一直在尝试资本运作，但因为多笔溢价收购，已经有高达10.18亿元的商誉悬顶。

市场竞争激烈，毛利率被压更低

公告显示，哈工智能前三季度（1-9月）实现营业收入11.80亿元，同比增长2.20%；归母净利润为-8785.58万元，上年同期为-2876.1万元，亏损扩大。

而在第三季度（7-9月），公司不仅营业收入出现下滑，实现了2.68亿元，同比减少30.17%；净利润亏损幅度也进一步扩大，为-3197.36亿元，同比变动-528.64%。

对于哈工智能持续陷入亏损的原因，有接近公司的人士向财联社记者表示，这与近年以来，尤其是去年疫情影响下，下游汽车行业整体低迷有关，“尽管汽车产销量没有出现明显下滑，但是整车厂的新生产线投资项目，都纷纷暂缓或停止了。哈工智能的工业机器人(300024,股吧)应用业务集中于汽车行业，这对公司造成很大的不利影响。”

另外该人士还称，哈工智能产线所接的订单业务有延后1-2年的回款周期，所以下游不振的不利影响集中在今年爆发。并且，今年不少订单是在去年疫情影响下承接的，价格比往常压得低些，毛利率也因此出现较大滑坡，三季报较同期减少3个百分点以上。

事实也确实如此，有相关业务的工业机器人上市公司中，今年业绩遇冷不在少数，财联社记者注意到，中信分类下的16家工业机器人及工控系统公司中，有8家三季报净利润同比下滑，整体的平均增长率为-25.57%。其中不乏与哈工智能形成竞争关系的公司，如机器人（300024.SZ）净利润同比下降291.24%。

对此，还有制造业分析人士向财联社记者称，因为我国产业转型的推进和产业政策的加持，过去几年中，本土品牌工业机器人企业增速较快，但是，由于在核心零部件领域的技术缺失，造成了国产机器人的成本偏高；且多集中于设备集成领域，市场竞争激烈，受到新冠疫情影响，毛利率进一步较低。

“长期展望，工业机器人行业仍将进入景气周期。但是，从哈工智能今年第二、三季度业绩下滑坡度持续加大的趋势来看，四季度也很难扭转，该公司2021年度的净利润为亏损或将是不可避免的。”上述分析人士称。

客户付款周期长，现金失血严重

值得注意的是，哈工智能今年现金失血的情形也非常严重，三季报显示，经营活动产生的现金量净额由2384.6万元下降至-1.53亿元，同比下降740.49%。

此外，据三季报披露，哈工智能前10名股东中，有5名股东的部分股份都处于质押状态，尤其控股股东无锡哲方哈工智能机器人投资企业（有限合伙）、无锡联创人工智能投资企业（有限合伙）的质押股份占所持股的比例均接近70%，这不禁引起业界对其资金流安全性的担忧。

对此，有汽车产业链资深人士向财联社记者称，哈工智能的主要客户来自汽车整车制造企业，这些车企在交易中有优势地位，议价权上也相对强势，往往导致上游供应商回款期变长。这也是行业惯例，但确实会不利于哈工智能的现金流回血状况。

该资深人士还表示，今年各类原材料价格大幅上涨，哈工智能的成本支付压力增加，但是收入并没有随之跟上，这也对公司的利润与现金流造成不利影响。

财联社记者还注意到，哈工智能自身对费用的控制能力也有不足。三季报显示，公司销售费用产生4310万元，同比增加了53.19%；管理费用产生9959.51万元，同比增加了27.17%。

同时，哈工智能不少子公司的现金流也是入不敷出。根据半年报相关数据，上海我耀机器人有限公司今年对客户回款的催收力度不及去年，导致1-6月经营现金流量净额较同期减少5331.77万元。天津福臻工业装备有限公司（以下简称“天津福臻”）今年营业收入下降同时，还推进在做项目及启动新项目，导致经营现金流量净额较同期减少1.14亿元。

子公司业绩承诺期精准达标，随后大变脸

与业绩萎靡相对应的是，哈工智能今年的股价表现也相当疲软。在年初时，曾因收购吉林市江机民科实业有限公司，借道切入军工行业，迎来一波上涨，最高涨至9.29元/股，此后便进入漫漫熊途，10月28日收盘价为4.97元/股，期间跌幅接近50%。

实际上，为了扭转低迷的业绩，哈工智能一直在尝试资本运作。根据公告披露，哈工智能在2020年全年里共进行了12起股权资产运作事件，如转让出售房地产业务、调整集团内部子公司和孙公司、对控股公司增资等等。

今年除了上述提到的布局军工领域，三季报中，还披露了对江苏哈工海渡工业机器人有限公司、哈尔滨工大特种机器人有限公司、江苏哈工药机科技股份有限公司的股权投资事项。也因为溢价收购，截至三季度末，哈工智能已经形成高达10.18亿元的商誉资产。

财联社记者了解到，自2017年起，哈工智能剥离传统氨纶、房地产业务，开始聚焦智能制造后，其智能制造业务就主要由天津福臻、瑞弗机电、哈工易科、哈工现代等子公司实施。其中，天津福臻在当初被收购时，就是公司得以进入汽车智能化生产线的重要平台。

被收购后，天津福臻的业绩承诺在2016年至2019年度精准达标。财务数据显示，2016年至2019年度，天津福臻分别实现净利润4366.93万元、6172.50万元、7204.95万元和8446.76万元，承诺实现率分别为101.01%、102.00%、100.98%和103.28%。

但是，天津福臻在度过业绩承诺期后，随即出现大变脸，去年与今年的业绩均大幅下滑。根据披露，2020年天津福臻实现净利润3902.43万元，较2019年下降53.80%。2021年上半年，天津福臻发生亏损，净利润为-828.08万元。

对于业绩变脸，哈工智能曾在深交所半年报问询函的回复中解释称，2020年度汽车行业下行，汽车智能焊装系统集成行业竞争加剧，导致毛利空间被压缩；受新型冠状病毒肺炎疫情影响，导致人工成本、差旅费等增加。

对此，有市场分析人士向财联社记者称，天津福臻对哈工智能的重要性很大，不仅是上市公司主营业务的重要载体，还贡献着70%以上的收入。如果天津福臻等子公司不能止住下滑的颓势，接下来不仅会拖累上市公司业绩，还将会造成巨额商誉减值的风险。