三夫户外：申万宏源、常瑜资本等15家机构于11月23日调研我司

2021年11月24日三夫户外(002780,股吧)（002780）发布公告称：申万宏源(000166,股吧)求佳峰、常瑜资本贾明杰、首创证券陈梦 郭琦、财达证券陈晓言、上海银叶董永杰、华泰资管冯潇 朱南钰、中泰证券曾令仪、东吴证券(601555,股吧)樊荣、信达证券张浩、国信证券(002736,股吧)关竣尹、华融证券方曼乔、华西证券唐爽爽 朱宇昊、泓牛资本王聪、锦洋投资方舟、中域投资袁鸿涛 陈莲蓉于2021年11月23日调研我司。

本次调研主要内容：

问：X-BIONIC中外层新品上市之后的整体情况,包括定价标准以及新店的月度销售是多少?

答：X-BIONIC产品系列有功能户外(WILDNESS)系列、年轻商务(FREELANCER)系列、战斗激能(COMBATENERGIZER)系列、活力运动(OPTIMIZE)系列等,其中战斗激能（COMBATENERGIZER）系列是一个高端军事产品系列。目前X-BIONIC产品系列产品刚刚上市，市场反馈还不错。但目前店铺的销售数据还不足以支撑作参考，比如南京德基店目前只是在试营业阶段，还未正式开业，销售数据还不具有参考性。三夫自有店铺如：郑州丹尼斯大卫城综合店，其中X-BIONIC专区有近百平米，在上个月和本月的销售额都在40多万；沈阳天惠店每个月销售额也都在30-40万。

问：明年的开店的计划是什么?

答：到目前为止，X-BIONIC基本上都还是在三夫户外原有店铺内设立专区。2022年，我们计划在一些高端商场购物中心开设1-3家X-BIONIC品牌旗舰店；开设5-8家类似南京德基广场店的高端商场品牌店；在三夫户外现有店铺中开10家以上的X-BIONIC店中店，面积在40㎡-100㎡。同时，公司也正在计划明年下半年开设一些经销商店铺。

问：配合冬奥会的一系列活动,今年和明年,包括后年的这个推广费用的节奏上有什么样的安排?

答：首先，公司的整体推广计划和资金都会向X-BIONIC品牌倾斜；其次，X-BIONIC品牌本身已经在专业运动员群体里具有很大优势，因为运动员们对X-BIONIC的产品认可，公司在赞助上主要是以产品形式提供赞助，而非资金。因此，在某种程度上，公司对成本可以更好的掌控。

问：X-BIONIC品牌针对青少年现有内层产品,后面有没有中外层的产品规划,是否会结合三夫小勇士以及松鼠部落等IP来进行销售?

答：目前，X-BIONIC本身的青少年产品比较少，因为X-BIONIC贴身层都是紧身型，成人的小号S号或者XS号，对于8-15岁的孩子都是可以适用的。我们注意到亲子青少年的滑雪市场将来会变得越来越大，公司计划推出适合青少年滑雪的X-BIONIC产品。X-BIONIC产品的功能和三夫小勇士并不是太契合，公司后续会慎重考虑是否联合营销。

问：SANFOPLUS的定位以及运营规划是什么?

答：SANFOPLUS采用的材料、设计、工艺各方面都在中高档位，但其价位在中端偏低，因此SANFOPLUS的性价比很高。但就现阶段而言，公司主要聚焦推广X-BIONIC品牌，我们对SANFOPLUS将保持一个相对稳定的发展状态。

问：公司目前的会员体系是怎样的?是否有根据消费者能力引流到X品牌?这些系统是自主研发的吗?

答：三夫户外线上有100多万的会员数据，线下会员数据也有近百万。公司现有的ERP系统里实行会员分级，但是尚未引流到X-BIONIC品牌的系统端。目前，公司正在重点建立针对X-BIONIC品牌的CRM系统，基于市场上成熟的软件系统，结合X-BIONIC品牌特点及消费群体特点，匹配适合X-BIONIC消费者的专用系统。

问：X-BIONIC未来会以独立事业部的形式运作吗?

答：X-BIONIC正在变得越来越独立。虽然现在和公司原有团队有一定交叉，但后续其研发团队、市场推广及营销团队都会逐渐进行独立。

问：运营松鼠部落这个IP是出于什么考虑,能否介绍一下未来的规划?

答：松鼠部落将来会成为一个非常巨大的焦点市场。随着孩子的成长，家庭的核心关注点都聚焦在孩子身上，更多的家长希望通过亲子户外互动时间增进感情，培养孩子的运动习惯。我们把松鼠部落开放环境的运动娱乐生态+三夫小勇士以体适能训练和运动为主+安全教育，打造成一个独具特色的、有教育意义的亲子青少年户外市场。近两年由于疫情受到一些影响，但公司认为这个市场在未来会有巨大的发展潜力，三夫户外在这方面先做好布局和IP打造，将其作为继X-BIONIC品牌之后公司下一个重要的业务方向。

三夫户外主营业务：户外用品的销售

三夫户外2021三季报显示，公司主营收入3.47亿元，同比上升25.5%；归母净利润-1616.28万元，同比下降81.85%；扣非净利润-1588.36万元，同比下降20.18%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入9821.21万元，同比上升9.84%；单季度归母净利润-1764.49万元，同比下降651.13%；单季度扣非净利润-1715.99万元，同比下降332.25%；负债率34.88%，投资收益-0.93万元，财务费用1273.3万元，毛利率48.95%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；证券之星估值分析工具显示，三夫户外（002780）好公司评级为1.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)