家用电器业行业：面板价格跌幅收窄 短期或易涨难跌

摘要:
12月上旬面板均价跌幅收窄,触底信号或已出现:根据WitsView数据显示,12 月上旬全球面板价格下跌趋势明显收窄,其中小尺寸(43寸和32 寸)面板已经止跌,而大尺寸(65 寸和55 寸)面板仅出现小幅下滑。12 月上旬65 寸、55 寸、43 寸和32 寸的面板均价分别为202、126、76 和42 美元/片,环比-1.9%/-3.07%/0%/0%。与21 年7 月的价格高点相比,12 月上旬65 寸、55 寸、43 寸和32 寸面板价格已分别下降29.9%/44.5%/44.9%/52.3%。自21 年10 月下旬以来全球面板价格降幅逐渐收窄,我们认为全球面板价格的触底信号或已经出现。
短期面板价格易涨难跌:需求端,考虑到三季度受到“双十一”、“黑五”、“双十二”等活动的影响,21 年Q4 黑电企业预计将加大面板库存补充,叠加面板价格下降刺激,面板需求预计将有所增长。供给端,每年一季度为面板生产的淡季,除农历新年假期的影响之外,面板厂商通常在此阶段安排产线检修并控制产出。通过对比各季度面板出货量情况,我们发现Q1 面板出货量环比会出现大幅下滑。因此,综合考虑21 年Q4 面板需求增加,以及22 年Q1 面板供给的下降,我们认为从供需层面来看,未来几个月面板价格将易涨难跌。
黑电板块盈利改善重点在于均价上涨:如果面板价格出现触底反弹,黑电企业的盈利改善将更多依赖于通过提价以及产品结构升级带来均价上涨,而非成本端的继续下降。
投资建议:全球面板价格跌幅持续收窄,触底信号或已出现;考虑到21 年Q4 面板需求端可能上涨,以及22 年Q1 供给面临收缩,我们认为短期内面板价格易涨难跌,黑电板块利润率改善将主要依靠均价上涨。个股方面推荐激光电视快速放量、受益于显示大屏化的激光电视龙头海信视像;引领国内Mini-LED 背光技术的彩电龙头TCL 电子。
风险提示:内外销需求不及预期、行业竞争格局恶化。
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