西仪股份七连板，军工重组概念疯涨，板块投资逻辑已转变！

西仪股份作为一家汽车零部件企业，在多年的主营业务不景气的情况下，中国兵装集团的大股东终于将优质的军工资产注入到了它的手中。

截止今日早盘，西仪股份(002265,股吧)已经连续七连板。这体现了军工央企资产证券化得加速趋势，2022年是国企改革三年行动方案的最后一年，各军工集团均提出要加快推进实施三年行动改革任务，提升资产证券化率是其中的关键任务之一。本文将重点分析在军工集团改革及资产证券化下可能存在的中长期投资机会。

资产证券化率较低的军工集团上市公司有哪些？

通过资产证券化，可以为军工企业拓宽融资的通道，为其提供资金支持，从而降低政府的财务负担，促进产业健康发展。美国的军火公司在2020年的时候，其资产证券化比例已经高达70%~80%，而我们的军工企业的资产证券化比例只有23%，这是一个很大的发展空间。

军工集团改革及资产证券化有提速之势。近一年多来，(拟)IPO：中瓷电子(电科)、振华新材(电子)、云路股份(航发)、华强科技(兵装)、无人机(航空工业)等；(拟)资产重组：电能股份(电科)、电科数字(电科)、凤凰光学(600071,股吧)(电科)、江南化工(002226,股吧)(兵器)、西仪股份(兵装)等。

从近年的数据来看，中国核工业集团、中航工业集团、中国航发集团三个集团中，中航工业集团占77%左右，中航工业集团成立时间较早，资金运作较为活跃，而船舶集团则是后来居上，近年来也取得了长足的进步。

中国航天科工集团、中国航天科技、中国兵器装备集团、中国电子科技集团四大集团，这4个集团的资产质量都很好，证券化的空间很大，预计未来的注资前景会更好。在个股方面，可以关注那些主营业务较差，市值较低的公司，这些公司注入资产的预期就更大一些。

其中：中光学(002189,股吧)、保变电气(600550,股吧)、东安动力(600178,股吧)、北方国际(000065,股吧)、北方股份(600262,股吧)、长春一东(600148,股吧)、光电股份(600184,股吧)、凌云股份(600480,股吧)、晋西车轴(600495,股吧)、航天长峰(600855,股吧)、航天科技、航天晨光(600501,股吧)、乐凯胶片(600135,股吧)、航天动力(600343,股吧)、航天工程(603698,股吧)、中天火箭、康拓红外(300455,股吧)、天奥电子(002935,股吧)、四创电子(600990,股吧)等可以适当关注。

军工股的投资逻辑已变

军工行业的商业模式已经从“和平与发展”时代“重研发，小批量”不好的商业模式转到了现在竞争冲突时代“重研发，加大加快量产”的好的商业模式。

归根结底，因为军工产业的研发成本太高，研发周期太长(比如美国的军工公司，每一款新一代的飞机引擎都需要二十年到二十年的研发周期)，也就是说，固定成本和沉没成本都是很高的。

军工产业的经营模式与投资价值，最大的问题就是批量生产，一旦批量生产，营收增长，利润增长速度将加快。80年代，美国撤出越南，腾出精力和资源，开发和大量生产新一代的设备，洛克希德·马丁公司的净利润从10%上升到了18%。

在百年未有之大变局的时代背景下，我国2027年百年强军的历史目标即将完成，其中军工产业需要科技攻关，需要保质提量提速，激励机制自然也会跟上。我国官方一直强调要搞“新举国体制”，所谓“新”，指的是要充分发挥市场机制的作用、发挥市场机制的动能，再与集中力量办大事的“举国体制”相结合。

近期航天彩虹(002389,股吧)股权激励计划获国资委批复。许多主机厂的股权激励也做成了。相信，后面国有控股的军工行业上市公司的股权激励会以更大范围、更快的速度推进起来。军工股有望迎来高质量的成长周期。