毛利率持续下滑 兴隆新材拟挂牌新三板

每经记者 张明双 每经编辑 梁枭

近日，株洲兴隆新材料股份有限公司（以下简称兴隆新材）在全国股转系统披露公开转让说明书（申报稿），拟在新三板基础层挂牌，目前已收到挂牌审查部一次反馈意见。

《每日经济新闻》记者发现，兴隆新材主要产品白炭黑（又称二氧化硅）和硅酸钠为化工行业细分领域的基础化学原料，属于重污染行业，公司为湖南省重点排污单位。兴隆新材表示，报告期内（2019年、2020年、2021年1～7月，下同）公司未发生环境污染事件。不过反馈意见仍对公司产品是否属于“两高”（高污染、高环境风险）产品、最近24个月是否存在环保领域行政处罚情况，以及项目是否满足能源消费双控要求等问题表示了关注。

环保事项受到重点关注

兴隆新材主要产品为沉淀法白炭黑和硅酸钠，其中硅酸钠产品以自用为主，作为白炭黑的生产原材料，部分对外销售。兴隆新材产品主要用于橡胶工业轮胎配套专用材料、动物饲料用载体、高端品牌鞋业原料、高品质硅橡胶专用材料等。

据公开转让说明书（申报稿）披露，公开数据显示，截至2020年，中国沉淀法二氧化硅的生产企业规模5万吨以上的有17家，产能为172.1万吨。其中，兴隆新材产能为18万吨/年，位居第二。

兴隆新材属于化工行业，且为重污染行业，涉及废气、危险废弃物等污染物的排放，其经营需要取得环评批复与验收、取得排污许可等。近3年，兴隆新材均属于湖南省水环境重点排污单位和大气环境重点排污单位。

根据地方环保部门出具的说明，兴隆新材自2019年1月1日至今，未发生过环境污染事故和环境违法行为，未曾因违反有关环境保护法律法规而受到处罚。

不过反馈意见仍对环境相关事项进行了重点关注，要求兴隆新材从生产经营、环保事项、节能要求等方面进行进一步说明。具体在生产经营方面，应按照业务或产品进行分类说明是否属于落后产能，生产的产品是否属于高污染、高环境风险产品等；环保事项方面，是否落实污染物总量削减替代要求、环保投资和费用成本支出情况等；节能要求方面，已建、在建项目是否满足项目所在地能源消费双控要求等。

对于环境保护力度不断加强，兴隆新材提示风险称，若公司不能及时对生产设施进行升级改造，将给公司生产经营带来不利影响；若公司现有在建项目，未能按照环保部门的要求建设，则可能面临被环保部门处罚的风险。

去年白炭黑产品价格降

报告期内，兴隆新材分别实现营业收入5.98亿元、6.02亿元、4.11亿元；分别实现归属于挂牌公司股东的净利润8941.66万元、9613.53万元、5939.39万元。报告期内，兴隆新材的产品结构十分稳定，白炭黑的销售金额占比为90%左右，水玻璃（硅酸钠水溶液）的销售金额占比为10%左右。

《每日经济新闻》记者注意到，2020年，白炭黑产品的销量增长了12.95%，但平均售价出现了较大的下滑，导致当年营业收入仅实现微幅上涨。2019年、2020年、2021年1~7月，白炭黑的销量分别为12.28万吨、13.87万吨、8.98万吨，平均售价分别为0.43万元/吨、0.39万元/吨、0.42万元/吨。

产品售价是对公司收入影响最大的外部因素。兴隆新材表示，白炭黑价格从2018年开始一直呈下降趋势，2020年受疫情影响，白炭黑价格持续下降，对公司营业收入影响较大。随着疫情影响的减弱，目前白炭黑的市场价格已逐步回暖。

反馈意见要求兴隆新材结合近5年公司各产品市价与原材料价格变化趋势，分析说明二者是否存在价格联动机制，公司是否存在潜在提价安排。

值得注意的是，兴隆新材的毛利率在逐期下降，2019年、2020年、2021年1~7月毛利率分别为34.15%、29.86%、27.87%，主要原因系2020年新收入准则要求运杂费计入营业成本和2021年1~7月主要原材料价格上涨。

兴隆新材将确成股份、联科科技、龙星化工(002442)作为同行业可比公司。报告期各期，兴隆新材综合毛利率低于确成股份，高于联科科技、龙星化工。由于产品结构不同，综合毛利率有较大差别。

对于挂牌新三板相关事宜，12月14日，《每日经济新闻》记者致电兴隆新材，公司董秘表示详情均已在全国股转系统披露，可以查阅已展示内容。