泰和新材：中信证券、红杉资本等2家机构于12月28日调研我司

2021年12月30日泰和新材(002254)（002254）发布公告称：中信证券(600030)刘沛显、红杉资本方草于2021年12月28日调研我司。

本次调研主要内容：

问：国内芳纶的总需求有多少?

答：间位芳纶和对位芳纶，国内加起来有2万吨左右。

问：是不是国产化的产能不够,如果国产化提升了,需求是不是也会提升?

答：间位芳纶应用有几个方面，稍微低端的是工业过滤，高端一点的是防护。咱们国家之前对劳动者个人的防护不太重视，最近这几年在发生一些变化，国家陆陆续续在出了一些标准：去年8月份推出新的阻燃服标准，如果里面没有添加芳纶，是达不到新标准的防护要求的；再是去年年底出台了一个防护装备配备标准，涉及三大类行业，石油、化工、天然气，冶金、有色，非煤矿山等特种行业从业人员，要求企业对各生产岗位进行安全评估，看看是否有燃烧爆炸的风险，如果有就需要按照新标准配发防护装备，这个标准从明年1月1日开始配发，是一个比较大的增量市场。

问：这个是用的间位芳纶吗?

答：是的，间位芳纶为主，也可能会添加一些对位芳纶。

问：对位芳纶咱们国内的产能现在比较少,但是从海外市场来看,对位芳纶需求还是比间位芳纶的多?

答：是的，从全球来看对位芳纶市场还是比间位芳纶的市场要大，只不过目前国内生产的少。从我们公司来看间位芳纶是2004年产业化，对位芳纶是2011年产业化，产业化时间就晚了7年；第二点，对位芳纶的生产从品质和稳定性方面来讲，要难一些，也是经过多年的摸索和突破才达到我们这种成熟的技术和品质，跟我们同时做的同行，现在也还没有完全突破。

问：海外有7万吨的对位芳纶,是间位芳纶的一倍多,国内需求也是这种情况?

答：差不多也是这样，对位芳纶的需求多。

问：后期对位芳纶的增长也是依赖产量上升,进口替代,行业本身的增长多少?

答：大约10%左右吧。

问：间位芳纶的情况?

答：国内市场我们的占比在60%左右，我们现在主要是做增量市场，比如防护服，还有芳纶纸。

问：芳纶纸这个行业的增长快吗?

答：整个行业不是很快，电气绝缘这个领域总体是萎缩的，新能源这个领域是增长的，蜂窝结构材料这个领域有一定的波动性，但从我们公司来说，增速还是可以。

问：公司会不会往复合材料领域延伸?

答：我们的一个原则是下游做的好的，就不参与，我们的原则是不与客户竞争，但是如果下游没有做的或者做的不好的话，我们就会介入，比如芳纶纸和芳纶布等，还有现在我们考察的芳纶隔膜，也有可能参与。

问：芳纶隔膜这个公司会不会考虑和下游合作?

答：也有可能，国内介入这个领域已经很多年了，我们前面几年就是卖材料，没有介入太深，得到的反馈是成本偏高，但是公司经过测算之后觉得涂芳纶不会增加太多成本，经过分析交流，问题可能出在两个方面：一个可能是对芳纶的用法掌握的不好，产出比较低；第二个可能是我们的产品是带溶剂的，后期处理比较复杂，目前有个团队在探讨和实验。

问：和超美斯合作的情况?

答：超美斯在芳纶这个行业也很多年了，我们对他家相对了解一些，经过尽调了解之后觉得还是采用别的方案比较好。

问：咱们的价格是不是和国际品牌差不多?

答：间位芳纶的差不多，对位芳纶的稍微低一些。

问：公司的产能规划?

答：对位芳纶我们到年底的时候产能会到6,000吨左右，有个小的技改，现在总产能是4,500吨，其中烟台现有产能是1,500吨，我们的目标是搬到烟台新园区扩产到5,000吨，这个项目计划2023年中开始陆续投产，同时烟台现有产能逐步搬迁，年底全部投完；宁夏对位芳纶总扩产1.2万吨，计划分两次投产，分别在2023年底和2024年底完成。

问：间位芳纶的扩产计划?

答：间位芳纶现在是1.1万吨，因为现在在搬迁，实际产能在8,000-9,000吨左右，搬迁预计明年完成，另一个募投项目明年我们有一部分投产，其他的到2024年底，总产能达到20,000吨。

问：芳纶纸的情况?

答：我们成品纸的产能大约是1,500吨，也是在搬迁扩产，新产能有一个新线基本做完了，到明年年底大约能搬完，负荷打满会有一个过程。

问：公司长期的战略?

答：现有的几个品种，氨纶在市场保持一定影响力，未来氨纶的趋势是龙头集中度越来越高；芳纶我们的眼光放长远来看，是全球前列；增量业务方面我们今年准备产业化的是智能纤维，从形态来看跟棉纱差不多，但是是一种化纤跟其他电子材料的复合体，功能是一种电子元器件的功能，现在产业化的是发光纤维，目前的应用是汽车内饰、玩具、电子产品、服饰等。

问：这个也是芳纶吗?

答：基材可以是芳纶也可以是别的，用芳纶强度高，发光亮度也高。

问：公司未来的投资情况?

答：现在我们公告的是这几个芳纶的项目，还有氨纶的扩产和别的项目，比如下游智能纤维，还有的项目是初步考虑阶段，比如绿色制造、生物基纤维等，更符合社会发展方向。

问：公司的激励情况?

答：我们去年做了重组，相当于在上市公司层面有个员工持股平台；今年我们推出了职业经理人制度、超额利润提成，还做了一个项目跟投，参与调研决策的人适当参与一下，以后的激励还会再考虑。

泰和新材主营业务：氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。

泰和新材2021三季报显示，公司主营收入32.82亿元，同比上升94.77%；归母净利润7.31亿元，同比上升300.97%；扣非净利润7.06亿元，同比上升357.68%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入11.56亿元，同比上升94.02%；单季度归母净利润2.91亿元，同比上升398.72%；单季度扣非净利润2.76亿元，同比上升451.21%；负债率45.9%，投资收益329.83万元，财务费用995.25万元，毛利率37.75%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为24.2；近3个月融资净流入2.26亿，融资余额增加；融券净流出600.41万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，泰和新材（002254）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)