和讯SGI公司|鼎通科技增长势头强劲！通讯、汽车业务拉动股价上涨？

　　2022年1月4日，鼎通科技最新的和讯SGI指数评分解读出炉，公司获得了77分。

　　鼎通科技除了两个季度指数在70分以下浮动之外，其余季度都在70分之上运行，指数良好的同时股价也在同频共振的趋势性上行。

　　图：鼎通科技和讯SGI指数综合评分

　　鼎通科技专注于通讯连接器精密组件和汽车连接器精密组件研发、生产及销售，作为一家高新技术企业，近年来业绩增长的状态和形势较为良好。

　　根据披露的财报来看，2021年前三季度实现营业总收入4.1亿，同比增长52.8%；实现归母净利润8618.1万，同比增长59.4%。增幅显著，业绩扩张迅速。

　　此外，公司三季度营业成本2.7亿，同比增长55.1%，高于营业收入52.8%的增速，导致毛利率下降1%。期间费用率为12.3%，较去年下降1.1%。同时经营性现金流大幅上升339.9%，现金储备合理充裕。

　　盈利支柱：通讯、汽车业务拉动业绩增长

　　从发展历程来看，鼎通科技的收入规模逐年提升，高成长性强劲。过去 4 年，公司营业收入由2017年的1.4亿元增长至 2020年的3.6亿元，年复合增速为37.7%，今年前三季度收入4.1亿元，同比增长52.8%，近年来，虽然面临疫情冲击和供应链挑战，但公司仍延续了强健的增长动能。

　　盈利平稳，业绩不俗，这与鼎通科技的毛利率水平显著高于同行业其他厂商息息相关，公司净利率水平始终高于20%，盈利能力优势明显，这得益于通信和汽车连接器两大应用领域的深耕和拓展，近年来，受益于新能源汽车、数据与通信、电脑及周边、消费电子等下游行业的持续发展，全球连接器市场规模总体呈扩大趋势。

　　首先，对通讯连接器市场而言，连接器与下游通信网络更新换代紧密相关，其景气周期与通信基础设施建设周期重叠。从产业政策来看，工信部在今年年初发布5G建设规划，提出2021年将有序推进 5G 网络建设及应用，加快主要城市5G覆盖，推进共建共享，新建5G基站60万个以上。

　　根据GSMA预测，2020~2025年，中国国内移动运营商将投资近2,100亿美元用于建设网络，其中 90%投向5G。随着5G基础设施建设的推进和5G覆盖网络的扩大，存量升级的替换需求和新建设施的增量需求共同为通讯连接器行业带来发展机遇。

　　其次，对新能源汽车行业而言，方兴未艾新能源汽车行业对连接器的需求带来了变革，一方面适应动力系统改变新增高压连接器的需求，另一方面智能化趋势增加了对高速高频连接器的需求。

　　根据研究机构预计，2021年全年国内新能源车销量将突破 300 万辆，2022年提前达到新能源车占比20%（约 500 万辆）的目标。新能源汽车销量高速增长也带动了对连接器需求的放量。

　　受新能源汽车高速发展红利驱动，2021年国内新能源汽车连接器新增市场约 69 亿元，乐观测算，2022年达到 140 亿元，同比增长102.9%，2025年达到 350 亿元，4 年 CAGR 为 50.1%。

　　竞争加剧：宏观政策和微观利好刺激估值？

　　从竞争格局来看，连接器行业头部集中趋势逐年强化，欧美日企业占据市场头部，并购潮提升行业集中度。前十大厂商中又以欧美日企业掌握主导权，如泰科电子、安费诺、莫仕等为代表的境外制造商引领着产业技术潮流，前三大厂商泰科、安费诺和莫仕三家合计市场份额约占全球35%。

　　在相对高端的汽车、工业、医疗等领域，境外制造商凭借技术和规模优势占据垄断地位。国内连接器行业起步较晚，大部分为中小企业，市场集中度偏低，且以中低端产品为主，汽车、医疗、通讯等高端市场均被外国企业占据，但这种格局随着国产替代和政策支持加速将出现显著变动，长期来看，宏观政策的护航和微观利好的刺激是否会抬升估值中枢？

　　从宏观趋势来看，在产业政策方面，受益于十四五规划国家对 5G 建设的大力支持，以及“碳达峰”“碳中和”目标的提出和大力推广，通讯和汽车连接器将迎来更加广阔的市场空间，通讯和汽车的双轮驱动将持续为鼎通科技等国内连接器厂商的发展壮大注入动力。

　　从微观层面来看，一方面，鼎通科技在模具设计开发和精密加工工艺由于长期积淀积累了一定优势，行业产品高度定制化的特性为高毛利巩固了基础，此外IPO募投项目扩建产能，为规模进一步成长提供了关键支撑。

　　另一方面，鼎通科技实施股权激励，充分激发员工活力。对核心人员进行股权激励，有利于创造力和管理效率的提升。

　　根据信息披露，鼎通科技2021年 7 月公告股权激励草案，拟向激励对象授予100万股限制性股票（占公司总股本的1.17%），授予价格为23.10元/股。激励对象为24人，包括董事、高级管理人员、核心技术人员及董事会认为需要激励的其他人员。