中信证券：东风渐强重卡先行 绿氢加速多点开花

智通财经APP获悉，中信证券(600030)发布研报称，2022年政策或继续为氢能行业发展送来东风，各层面支持政策还有望持续叠加。预计燃料电池重卡将有明显的放量，新技术、新应用场景的落地推广也有望催生新的赛道。建议投资关注三条主线：一是在燃料电池重卡增长带动的产业链放量，建议关注美锦能源(000723)(000723.SZ)、雄韬股份(002733)(002733.SZ)、亿华通(688339.SH)，质子交换膜国产化率提升的受益标的东岳集团(00189)，二是加氢站超前建设下，关注在氢能储-运-加环节充分布局的中集安瑞科(03899)、雪人股份(002639)(002639.SZ)、冰轮环境(000811)(000811.SZ)，三是动态关注新进入氢能领域的中小市值公司。

中信证券主要观点如下：

政策体系渐趋完善，政策东风渐强。

2021年下半年以来，氢能产业政策陆续落地，8月底中央五部委联合启动了燃料电池示范应用的工作，明确了三大示范应用城市群和中央层面补贴的具体机制。随后地方政府也跟进发布了产业规划和配套补贴规则。展望未来1～2年，中央和地方的政策还将有不断的叠加，燃料电池示范应用城市群还有望扩容，产业顶层设计也有望出台。行业“游戏规则”和政策体系的确立，有望为产业发展带来东风，有助于激励规模化、技术领先的龙头企业脱颖而出。

2022年重卡或是车辆推广亮点，加氢站有望出现适度超前建设。

新补贴政策下，燃料电池车企的扩张布局或更为积极，同时在“双碳”目标的激励下，地方政府和国企也有望积极推进氢能产业化发展和项目落地。我们预计2022年燃料电池车新增量有望达到8000～10000辆的水平，其中氢能重卡无论是在补贴金额以及应用场景上，都会有明显的推广优势，预计2022年客车/重卡/物流车销量将分别达到1000/3500/4500辆，乘用车也有望出现50～100辆的试验性推广。燃料电池车的上量也会推动加氢站建设，在新能源基建浪潮的催化剂下，加氢站或出现适度超前建设。

2022年绿氢及其在工业领域应用或出现新突破。

在“双碳”目标下，预计2022年绿氢的推广将更加深入，一方面随着新能源电站的增加，储能需求或催生部分绿氢制取项目的增加；另一方面，工业领域的绿氢需求也有望增加。我们预计2022年电解槽设备销量或突破1GW，对应市场规模在30～50亿元。而氢能的新技术应用主要体现在工业减碳领域，这些技术在2021年已有快速进展，如氢能冶金、天然气掺混氢气发电，预计2022年应用的新突破也有望催生新的赛道。

风险因素

关键技术研发、应用进展缓慢；产业支持政策落地低于预期。

本文编选自“ 中信证券研究”，作者：祖国鹏、王喆、袁健聪、滕冠兴；智通财经编辑：黄晓冬。