当前A股面临三大难点 机会在于两大板块 《从宁德时代大跌说开去》续集

　　当前A股面临三大难点，机会在于两大板块，首选券商与超跌次新股。

　　撰稿 | 丁臻宇

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　　编辑 | 白鹿

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　　Risk Disclosure

　　--从宁德时代(300750)大跌说开去续集

　　12月24日，宁德时代大跌7%印发锂电池板块重挫，并由此带动创业板及整个A股的震荡！有网友称之为一篇文章引发的血案。对此笔者撰文《从宁德时代大跌说开去》

　　文中的核心观点是：宁德时代过去若干年的估值不断提升，和新能源汽车的快速放量有关，而宁德时代的成长轨迹与被称为“猪茅”的牧原股份(002714)高度雷同，完全脱离行业周期，不断扩充产能，指导遇上了行业需求激增的时间点。

　　对于宁德时代的担忧，笔者毫不讳言：“如果锂电池的估值回归到制造业的15倍PE的平均水平上，也许新能源汽车已经在全球普及起来了。而那个时候，宁德时代们的市值还会比现在更高么？别说不可能，难道格力电器(000651)们就只配享受10倍的PE么？

　　高估值是万恶之源，相信这句话大家都能明白。到年底了，我们还需要对高估值的公司，多保留一分警惕，对市场多保留一份敬畏之心吧。”

　　写下上述文字是2021年12月25日。此后从12月27日周一开盘至今，过去了9个交易日，市场风格又一次被颠覆！宁德时代、贵州茅台(600519)等2021年市场的标杆，纷纷大幅补跌。2021年跌得惨不忍睹的大白马格力电器、中国平安，则逆市悄然反弹。格力电器区间涨幅已经超过13%，甚至扭转了下跌的趋势。

　　这其实是市场修复的力量。

　　目前A股受到多重压力：

　　其一、外围市场的影响，从2021年多个新兴国家进行了一轮又一轮的加息来应对通胀，今天阿根廷刚刚加息至40%，对，您没看错，40%，因为阿根廷的通胀率已经达到50%之多！而目前中国经济也面临这通胀的困扰，尽管CPI还在2.3%附近，但是PPI指数已经连续7个月超过8%，而且最近3个月均在10%以上，多个研究机构认为中国经济面临通缩风险，这对于股市是比较大的潜在风险点。

　　6日凌晨公布的美联储会议纪要也显示美元正加速收紧，不仅是Taper启动，而且暗示2022年将缩表并加息2到3次，此举也加剧了全球市场的波动。

　　其二、A股全面实施注册制条件逐步具备，2021年是A股30年历史上IPO最多的一年，不同统计口径，均显示当年新股发行超过500家，融资规模超过5000亿。而这些股票2022年将面临巨额解禁，对市场的冲击力度不会小。不仅如此，全面实行注册制后相当长一段时间内，A股的扩容还将维持高速状态。

　　其三、目前A股的估值存在巨大的结构性差异，赛道股的估值水平之高历史罕见，而以银行、家电为代表的传统蓝筹股则估值水平被老老压缩在5~15倍区间，市场给出的理由是业绩稳定代表没有弹性。这样的逻辑本身是存在问题的，但从2017年以来，随着股灾事件发生之后，新股发行速度不断提升，以大为美的风格不断被强化，直至2021年春节之后才出现了分化。从2021年7月下旬以来，A股成交量陡增至日均万亿以上，但是市场的赚钱效应并不好，2021年新发的上万亿公募基金面临亏损。而今年元旦后茅50与宁组合的调整，无疑会让这些基金雪上加霜，这将严重打击投资者认购新基金的积极性。

　　上述的三点问题，并非眼下所独有，只是这目前的时间点，这市场持续低迷之际，会被无限放大。市场需要新的领涨板块。按照A股过往的历史，重量级的反弹，两大板块从不缺席：一是券商，一是超跌次新股。我们不妨多关注一下。

　　市场眼下的低迷，或许只是春季攻势低吸的机会，我们无需过于担忧，A股有自身的节奏。

　　政策红包的预期，会反映到股市上。

　　总的来说，就一句话：正视当下的调整，珍惜春季攻势的低吸机会，首选券商与超跌次新股。

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