光模块需求或仍将加快！中际旭创（300308.SZ）：200G将是今年整个数通行业需求增幅最快的主力品种

智通财经APP讯，中际旭创(300308)（300308.SZ）在近期接受机构调研时对今年数通市场需求作出了展望，公司表示由于云计算业务的增长及技术迭代的需求，全球云厂商重点客户正处于从100G向400G、200G持续部署阶段。根据这些重点客户的需求指引和订单来看，200G将是今年整个数通行业需求增幅最快的主力品种，并将在公司营收中占有重要比例。

此外，400G和100GPAM4的需求也将继续保持较好增长，800G也会在今年开始产生早期批量需求。公司预计国内数据中心需求也较去年明显改善。国内头部云厂商客户已从去年三季度完成对200G的招标，今年开始正式部署200G，这是一个明显的需求增长的标志性信号。根据客户的需求指引和公司所获取的订单及份额等信息来看，预计今年全球数通市场光模块需求增速还将加快，不存在减速的情形。

关于海外大客户砍单传言，公司表示，该海外大客户正在持续部署400G网络，没有砍单的情形。公司作为其直接供应商，正在积极组织订单生产保障交付。此外，从客户的400G需求和导入硅光的进度看，预计今年全球400G系列产品中EML传统方案的份额仍将占据比硅光更多的份额。公司有信心继续在400G份额保持全球领先。

在硅光方面，公司已开发或正在开发400G、800G、1.6T等硅光芯片技术，部分产品已经在市场导入的过程中。在相干方面，公司已推出应用于电信长距离传输(核心网、骨干网和城域网)的不同速率的相干光模块以及应用于数据中心互联(DCI)的400GZR产品。上述产品已产生销售收入，并预计在今年取得进一步的市场增长。

在介绍800G的需求和部署时公司表示，800G产品已于2021年初送样海外重点客户，今年海外重点客户已产生批量需求。海外云厂商的AI、自动驾驶、AR/VR等先进应用需要更高的数据中心算力和数据交换效率，预计800G的需求规模将在2023年进一步上量。

自光模块加征关税以来，经与海外客户协商，双方于销售合同或订单中采用FOB货运条款约定由海外客户承担全部关税，且延续至今。公司2018年开始在海外设立工厂，目前已可以满足客户对100G、200G产品的需求，400G、800G正在准备阶段，并将逐步开始在海外工厂量产。

具体问答实录如下：

问：今年行业需求情况如何？

答：由于云计算业务的增长及技术迭代的需求，全球云厂商重点客户正处于从100G向400G、200G持续部署阶段。其中一位海外重点客户已在去年下半年披露了2022年的资本开支计划，预计同比将有大幅增长。根据这些重点客户的需求指引和订单来看，200G将是今年整个数通行业需求增幅最快的主力品种，并将在公司营收中占有重要比例。400G和100GPAM4的需求也将继续保持较好增长，800G也会在今年开始产生早期批量需求。

全球云厂商重点客户除了保持电商、广告、游戏、视频、社交等传统业务外，也正在积极布局AI、自动驾驶、AR/VR、元宇宙等新兴业务或先进应用，对基础设施数据中心提出了更大带宽、更低时延和更广覆盖的要求，进而推动数据流量加速增长，因此对数据中心的扩建、对硬件的技术迭代以及对高端光模块的需求也将持续进行。预计国内数据中心需求也较去年明显改善。国内头部云厂商客户已从去年三季度完成对200G的招标，今年开始正式部署200G，这是一个明显的需求增长的标志性信号。此外，还有以视频业务为主的云厂商客户也产生对400G的需求。综上，根据客户的需求指引和公司所获取的订单及份额等信息来看，预计今年全球数通市场光模块需求增速还将加快，不存在减速的情形。

问：公司近期股价下跌，是否有什么利空？

答：行业需求前面已分析(见问题1及回答)，公司订单充足，且市场份额继续保持领先，也没有其他应披露而未披露的重大不利事项。

问：有传言称某海外大客户对400G和100GDR1砍单，有这回事吗？

答：该海外大客户正在持续部署400G网络，没有砍单的情形。公司作为其直接供应商，正在积极组织订单生产保障交付。

问：有传言称因为今年海外硅光厂商的400G份额较大，会影响旭创400G份额？

答：从客户的400G需求和导入硅光的进度看，预计今年全球400G系列产品中EML传统方案的份额仍将占据比硅光更多的份额。公司有信心继续在400G份额保持全球领先。

问：可否对今年200G的营收、占比作一个展望？200G需求的驱动力主要来自于国内市场还是海外市场？

答：今年在整个数通市场，200G的需求增速应该是最快的。其次，200G的绝大多数需求来自海外市场，国内头部云厂商客户也将在今年部署200G。

问：800G的需求和部署阶段怎么看？

答：公司的800G产品已于2021年初送样海外重点客户，今年海外重点客户已产生批量需求。海外云厂商的AI、自动驾驶、AR/VR等先进应用需要更高的数据中心算力和数据交换效率，预计800G的需求规模将在2023年进一步上量。

问：公司在硅光和相干方面的进展如何？

答：在硅光方面，公司已开发或正在开发400G、800G、1.6T等硅光芯片技术，部分产品已经在市场导入的过程中。在相干方面，公司已推出应用于电信长距离传输(核心网、骨干网和城域网)的不同速率的相干光模块以及应用于数据中心互联(DCI)的400GZR产品。上述产品已产生销售收入，并预计在今年取得进一步的市场增长。

问：国内固网接入双千兆工程对公司营收有什么样的积极影响？

答：从去年开始，电信运营商正在进行固网宽带接入从百兆向千兆升级，预计会持续3年以上，拉动了对接入网光器件和光模块的需求。公司控股子公司成都储翰是国内10GPON和GPON的主要供应商之一，将会直接受益。成都储翰去年营收增速较快，预计2022年仍将保持较好增长。

问：公司光模块产品出口加征关税以来，对公司业务影响大吗？海外工厂的产能是否已经能够满足需求？

答：自光模块加征关税以来，经与海外客户协商，双方于销售合同或订单中采用FOB货运条款约定由海外客户承担全部关税，且延续至今。公司2018年开始在海外设立工厂，目前已可以满足客户对100G、200G产品的需求，400G、800G正在准备阶段，并将逐步开始在海外工厂量产。

问：去年汇率波动对公司毛利有什么影响吗？2022年有什么措施防范汇率风险？

答：公司采购进口芯片等重要原材料主要用美元结算，下游与海外客户之间也是用美元结算，汇兑风险得以部分对冲。公司还采用外汇套期保值等手段规避汇率波动风险。去年美元汇率波动比较大，但基于上述原因对公司的影响较为有限，预计去年汇兑损失对毛利的影响在0.5%至1%之间。今年公司仍将采取上述手段措施，预计2022年汇率风险对公司毛利的影响比较有限。

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