天风证券：新能源绿电板块近期调整原因?

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，十四五期间风光装机有望高增，叠加绿电政策催化，绿电交易量有望持续增长，同时电力供需仍将偏紧，电价易涨难跌，因此新能源运营商是量升价稳的优质标的，估值有望快速提升。具体标的方面，火电转型新能源标的建议关注华能国际(600011.SH)、华润电力(00836)、华电国际(600027.SH);新能源运营商建议关注龙源电力(00916)、金开新能(600821.SH)、吉电股份(000875)(000875.SZ)、三峡能源(600905.SH)、福能股份(600483)(600483.SH)等。

天风证券主要观点如下：

2021年业绩快报落地后，伴随基本面边际转好，绿电板块有望止跌

市场担忧2022年稳经济预期下，双控目标政策转变，能耗考核优先级将会让位于经济增长，进而导致“双碳”推进节奏放缓。该行认为“双碳”政策基调未发生改变，推进节奏不会放缓。此外，市场担忧火电运营商业绩快报公布将会对股价造成较大扰动，因此部分资金抢跑避险。该行认为2022年电力运营供给偏紧，同时煤炭价格回落推动火电资产利润修复，伴随2021年业绩快报落地，绿电板块有望止跌。

政策助力，中国核电(601985)行业有望于“十四五”迎来密集建设期

2021年政府文件首次提出“积极”发展核电，中国核电有望在“十四五”期间迎来密集建设期，该行预计2021-2025年中国年均核准6-8台自主三代核电机组。同时，中国四代核电高温气冷堆于2021年底成功并网发电，跃入中国核电技术领跑时代。高温气冷堆热效率领先，制氢成本接近化石能源制氢和焦炉煤气提氢，商用前景广阔。

2022年各地区绿电溢价为60-70元/兆瓦时，长期将逐步向碳价趋近

2021年9月中国首次绿色电力交易启动，绿电平均溢价约20元/兆瓦时。2021年12月江苏省、广东省相继公布电力市场交易结果，绿电溢价分别为72、61元/兆瓦时，溢价进一步抬升。绿电交易的本质为在能源属性之外，通过市场化手段体现绿电的环境价值并给予其定价。中长期来看，在一个相对稳定透明的市场环境中，通过电力市场和碳市场的充分联动，绿电溢价将向碳价趋近。

2022年度各地长协电价相继落地，成交价格上涨幅度触及上限20%

以江苏省为例，2022年度双边协商成交价格达466.78元/兆瓦，较燃煤基准价溢价19.38%;挂牌成交价为464.76元/兆瓦，较燃煤基准价溢价18.86%。

风险提示：政策推进不及预期、用电需求不及预期、电价下调的风险、行业竞争加大、煤炭价格波动的风险等。

本文来源于天风证券公用环保行业，分析师：郭丽丽，智通财经编辑：杨万林