创业板跌逾2%，年内下跌近8%，创业板“由牛转熊”的标志是什么？

“ 一般来说，技术性熊市是指市场从最近的高点下跌超过20%，在技术面上确立为熊市。另外，还有一个判断标准，即当市场持续三个交易日跌破半年线与年线之后，市场初步确立为熊市行情。假如某一个市场同时具备上述两个条件，那么基本上确立为熊市。

假如按照这一个标准计算，创业板已经跌破了半年线与年线的支撑，但从高点跌幅分析，创业板从去年高点累计下跌14%，但仍然与20%的累计跌幅存在一定的差距。换一种角度思考，如果创业板指数跌破2860点之后，那么将会意味着创业板市场重返熊市行情。”

创业板再次下跌超过2%，从今年以来，创业板年内下跌近8%。从月度跌幅分析，去年12月下跌4.95%、今年1月以来的跌幅为7.42%。如果从去年7月高点3576.12点开始计算，创业板市场累计下跌14%左右。

创业板市场明显走弱，现阶段内创业板市场出现“由牛转熊”的信号了吗？

一般来说，技术性熊市是指市场从最近的高点下跌超过20%，在技术面上确立为熊市。另外，还有一个判断标准，即当市场持续三个交易日跌破半年线与年线之后，市场初步确立为熊市行情。假如某一个市场同时具备上述两个条件，那么基本上确立为熊市。

假如按照这一个标准计算，创业板已经跌破了半年线与年线的支撑，但从高点跌幅分析，创业板从去年高点累计下跌14%，但仍然与20%的累计跌幅存在一定的差距。换一种角度思考，如果创业板指数跌破2860点之后，那么将会意味着创业板市场重返熊市行情。

与沪深主板市场相比，创业板市场可以称得上市场指数的先行指标。一旦创业板市场确认步入熊市行情，那么将可能对其余市场指数产生消极的影响。但是，还有一种情况，即近两年主板与创业板市场已经形成了跷跷板效应，具体来说是传统白马股或传统蓝筹股与以新能源产业链为代表的赛道股已经存在明显分化的迹象，所以不同市场指数之间可能会存在持续分化的情况。

随着新能源产业链的市值规模水涨船高，以宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014)为代表的锂电股占据着创业板市场较高的权重。换言之，创业板市场对锂电股与部分医药生物股已经形成了一定的依赖度，未来创业板市场的走向，仍然取决于锂电股与医药生物股的走势。

截至1月19日，创业板平均市盈率为56.91倍，深市主板的平均市盈率为25.76倍。从历史估值水平分析，当前创业板市场的估值水平已经并不便宜。支撑创业板市场偏高估值的背后，实际上与创业板权重股的盈利成长性有着密不可分的联系性。

以宁德时代为例，目前估值高达120倍以上，但支撑高估值的背后，实际上与归属净利润同比增长130%的因素有关。换言之，市场给予很高的估值定位，主要还是看到高速增长的净利润增速水平。一旦净利润增速发生放缓的迹象，那么市场很难支撑起120倍以上的估值水平。

创业板从去年高位调整达到14%，距离高点20%的调整幅度仍有一定的空间，现在谈熊市似乎还是为时尚早。但是，时至目前，创业板市场已经跌破了半年线与年线的位置，只差从高位下跌超过20%的条件，将会确立熊市的行情。

在创业板高位调整的背后，一方面来自于偏高估值的修复，另一方面来自于赛道股盈利增速放缓的担忧预期。此外，随着美联储加息预期的持续升温，全球市场的风险偏好开始发生实质性的变化，对成长股、赛道股的估值体系构成不少的冲击影响。

不仅仅是创业板市场发生估值修复的压力，而且针对纳斯达克等市场指数，同样难逃估值修复的风险。在美国高通胀的影响下，美联储加息周期有可能会提前，纵观每一轮美联储的加息周期，都会对全球金融市场的走势产生出较大的冲击影响。

过去，得益于低利率的红利期，不少成长股获得较高的估值定价，但随着低利率环境的逐渐改变，成长股的估值定价也开始发生了实质性的变化。美联储步入加息周期，将会是一件影响全球金融市场走向的重要事件，对过去享受着高估值定价的成长股，也可能会受到或多或少的冲击影响，越来越多资金的避险情绪可能会显著提升，并深刻影响着全球市场投资者的风险偏好。

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