国邦医药：广发基金、汇添富基金等23家机构于1月25日调研我司

2022年1月26日国邦医药（605507）发布公告称：广发基金吴远怡 段涛 陈书炎 王岩、汇添富基金郑磊、睿远基金秦伟、博时基金葛晨 张弘孔令熙、中欧基金王建礼、兴全基金隋毅 谢长雁、长城基金陈蔚丰 梁福睿 唐项涛、淳厚基金翟羽佳、环懿基金杨伟、创金合信毛丁丁、信达澳银李点典、浦银安盛基金刘诗瑶、国联安基金赵子淇、海富通基金高通、鑫元基金林启姜、国泰君安资管马赛、北大方正人寿资管徐磊、杭银理财王哲、广发证券(000776)罗佳荣 田鑫、国泰君安证券吴晗 张惟宁、安信证券周喆 冯俊曦、财通证券张文录 华挺 单银娜、民生证券孙怡于2022年1月25日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司动保板块氟苯尼考等产品具有很大的市场优势,同时强力霉素也已经投产放量,请介绍下目前动保板块市场格局和公司未来布局规划?

答：国邦医药从创立之初就开始生产经营动保产品，基于广泛的全球化市场平台，我们在不断复制发展动保原料药产业，并积极开展动保产品的制剂赋型研究。氟苯尼考、恩诺沙星、强力霉素、替米考星、阿莫西林等是动保领域广泛使用的产品，国邦医药在氟苯尼考、恩诺沙星占据领先的市场地位。现在正积极拓展强力霉素市场，同时国邦医药是马波沙星、沙拉沙星、地克珠利、环丙氨嗪、加米霉素等特色动保专用原料药主要供应商，整体来讲，国邦医药在动保原料药领域品种布局齐全、广泛，具备综合的竞争力。依托国邦医药强大的医药中间体板块，国邦医药是氟苯尼考国内产业链条最为齐全的生产商。一直按照经营规划在推进氟苯尼考产业发展，将在现有产能的基础上，继续规划发展。并通过业务合作不断进行技术升级，更加绿色的发展。目前公司强力霉素产品（盐酸多西环素）已经取得《兽药生产许可证》及《兽药GMP证书》，开始全面的市场推广，同时在积极准备二期规划。

问：据说辉瑞特效药的重要中间体SM1合成路线中,公司硼氢化钠为主要还原剂,具体是什么情况,公司与辉瑞有业务合作吗?公司硼氢化钠主要下游用途,市场占率情况,竞争对手等情况?

答：我们跟辉瑞特效药没有业务合作。帕罗韦德的分子结构是公开信息，网上也有相关的合成路线图，从相关合成路线图分析中，合成其中一个片段（网上叫做氮杂双环的），应该会使用还原剂，硼氢化钠是作为这一类结构还原的优选试剂。硼氢化钠的同行有美国艾森瑟斯，国内的江苏宏梓、宁夏百斯特，国内两个同行生产线规模不算很大，国内一直以国邦为主导的供应格局。美国同行是我们全球特别是印度市场的竞争对手，美国艾森瑟斯在国内市场供应不是很多。国邦医药经过多年的摸索，研究并掌握了其中的关键技术，尤其是安全处理的技术。所以说硼氢化钠产品具备非常高的技术壁垒和特殊性，短期内其他竞争者进入有难度。关于市场占有率，因为没有专业、权威的数据，从批复产能来看我们的市场占有率很高的。硼氢化钠下游客户主要为印度的原料药生产商，国内的一些知名CDMO药企都有广泛的合作。硼氢化钠用途非常广泛，涉及医药、农药、造纸、环保等领域，我们的产能规划也是在不断调整来满足市场的需要。

问：公司硼氢化钠目前产能如何,订单,价格有何变化,定价策略是什么?

答：我们目前液体硼氢化钠产能为60000吨，固体硼氢化钠产能为4000吨,公司目前产能是充足具备的，能满足市场的充分供应。同时我们会根据2022年市场可能出现的变化或者新增需求，在做一些积极的准备，可以在生产线前端和后端进行适当的调整布局，所以说这个产能是具备一定的弹性的。由于原材料、能源价格上涨等因素，公司硼氢化钠价格有一定的涨幅，具体价格随行就市。硼氢化钠订单主要为周、月形式，价格基本为即期价格，在考虑中长期合作的基础上，价格主要由供求关系决定。

问：公司克拉霉素产能如何,能治疗幽门螺杆菌吗?

答：公司克拉霉素产能1000吨，能够满足市场的需求。克拉霉素制剂是治疗幽门螺杆菌四联方的主要成分，公司作为主要的原料药供应商，销往国内国际主要克拉霉素制剂生产企业。

问：公司有计划后续拓展CDMO领域吗?

答：我们有10余个产品处于市场领先地位，具备较大的市场影响力。这些产品的生产，已经覆盖绝大部分药物制造的典型化学反应及工程技术。我们的关键医药中间体开发生产能力有优势，所以我们具备充分的完成新药物化合物开发，生产能力。国邦医药和全球110多个国家及地区，3000余家企业有业务往来，其中包括拜耳、礼蓝、雅培、诺华等全球知名的制药企业，和他们的合作中，我们通过了包括美国、日本、欧美在内的官方认证，这些本身就是我们产业延伸的广泛基础，当然包括CDMO的合作机会，会选择作为一个发展方向。

问：公司未来业绩增长点在哪里,各个基地如何定位规划.

答：公司的整体战略，继续围绕医药和动保产业发展，我们在山东基地、上虞基地、新昌基地合计有约2450亩工厂用地，其中山东基地、上虞基地都属于国家级高新技术开发区，产业集群优势明显，具有充裕的发展空间。新昌基地我们围绕我们核心的医药产品，积极发展医药制剂CMO出口业务，围绕动保原料药发展兽药制剂赋型业务。上虞基地我们将在巩固喹诺酮类、大环内酯类医药原料药优势的基础上，积极拓展特色头孢产品系列和医药CDMO业务，并在上虞国邦健康产业园研究规划功能性分子食品产业。山东基地主要围绕动保原料药和关键医药中间体发展，我们对于动保产业有清晰和长远的发展规划，同时，利用公司掌握的工程化技术和先进的环保处理技术，着重发展关键医药中间体、化工新材料等。未来的业绩增长点：随着募投项目的有序推进，新建项目产能释放业绩会逐步体现；同时医药产业，特别是特色原料药产品随着产业链的完善利润率会稳步提高；动保原料药和制剂仍然具有广阔的成长空间；关键医药中间体产品板块具备非常大的前景。随着公司总体战略到各基地板块的战略逐步推进落地，应该说未来的发展是水到渠成的，我们对未来中长期的高质量发展是充满信心的。

国邦医药主营业务：主要从事医药及动物保健品领域相关产品的研发、生产和销售

国邦医药2021三季报显示，公司主营收入32.13亿元，同比上升2.12%；归母净利润5.21亿元，同比下降18.23%；扣非净利润5.09亿元，其中2021年第三季度，公司单季度主营收入9.71亿元，同比下降4.34%；单季度归母净利润1.43亿元，同比下降24.78%；单季度扣非净利润1.35亿元，负债率16.48%，投资收益98.68万元，财务费用2081.08万元，毛利率30.94%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，国邦医药（605507）好公司评级为3.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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