和讯SGI公司|虹软科技和讯SGI评分为87！净利润大跌，从美颜相机到自动驾驶，“杀出重围”困难重重

　　虹软科技(688088)最新和讯SGI指数评分为87，与2021年第二季度持平。虹软科技被视为科创板AI第一股，是国内视觉人工智能技术领先企业。虹软科技和讯SGI评分一直较高，尤其是2020年9月达到95分的高分。

图：和讯SGI指数综合评分

　　上市之初，虹软科技就被贴上了“神奇”的标签。公司的业务从美颜相机到自动驾驶，公司客户一统安卓手机市场，覆盖了除苹果外的所有安卓大厂。公司的背后还站着一个颇为“神秘”的富豪。虹软科技背后的掌舵人邓晖以96亿财富上榜《2021新财富500富人榜》。网上关于邓晖本人的具体资料很少，是一个非常低调的富豪。

　　公开资料显示，虹软科技是视觉AI算法及解决方案全球供应商。公司专注于视觉 AI 技术二十余年，通过多年在数字影像及计算机视觉领域的长期研发投入，积累了大量底层算法。面向全球智能手机、智能汽车等客户提供算法及解决方案。

　　盈利放缓，第三季度单季净利润同比减60.02%

　　虹软科技2021三季报显示，公司主营收入4.47亿元，同比下降10.74%；归母净利润1.22亿元，同比下降41.69%；扣非净利润9437.01万元，同比下降44.83%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.46亿元，同比下降20.8%；单季度归母净利润3653.67万元，同比下降60.02%；单季度扣非净利润2522.98万元，同比下降68.22%；负债率11.76%，投资收益3869.49万元，财务费用-723.54万元，毛利率91.88%。

　　从图中可以看出，2016年到2020年，虹软科技的营业收入和净利润都处于稳定增长的状态。公司是从2021年开始出现业绩下降的情况。

　　对于业绩下降的原因，虹软科技表示，2021年第三季度，公司智能手机视觉解决方案业务实现营业收入为 13,680.23 万元，较上年同期下降19.80%；智能驾驶业务受后装市场客户业务波动及产业链芯片紧缺影响，实现营业收入为 400.63 万元，较上年同期减少分别为 686.46 万元。

　　从毛利率、净利率角度分析虹软科技的盈利潜力。近年来，公司的毛利率一直保持在90%左右的较高水平。相较而言，公司的净利率有些起伏波动。从分析图可以看到，从2020年到2021年9月，公司的毛利率和净利率有开始背离的趋势走向。

　　连续两年研发投入占比超30%，从做美颜相机到做自动驾驶

　　虹软科技是计算机图像和视觉领域老牌玩家。到了智能手机时代，虹软科技的“美颜算法”大有一统安卓手机市场的趋势。资料显示，目前全球TOP20安卓手机均采用虹软科技的技术，客户几乎涵盖除苹果外所有的全球知名手机商，包括三星、华为、小米、OPPO、vivo、LG、传音等。虹软科技的智能双摄、AI美颜、智能HDR等AI拍照算法在安卓主流手机市场占有率达到80%以上。

　　从业绩构成来看，虹软科技2018年超过96%的业绩贡献来自智能手机视觉解决方案。智能手机销量下行已成大趋势，市场天花板必然触及业务天花板。2018年，虹软科技在智能手机视觉业务快速发展的基础上，开始将业务延伸至智能汽车领域。

　　从做美颜相机到做自动驾驶，虹软科技能不能一路绿灯，研发投入至关重要。2019年到2020年，虹软科技的研发投入分别是1.96亿元和2.60亿元，同比分别增长32.07%和32.37%，在同期总营收中占比为34.75%和37.85%。2021年第三季度，公司研发费用支出为 6,931.50 万元，较上年同期增长分别为 25.55%。

　　公司持续加大对智能驾驶前装的技术、人才投入，持续创新，不断深化与主机厂商和 Tier 1 （一级供应商）的项目合作，2021 年第三季度新增合众新能源等车厂定点项目，前装定点项目现 已涉及长城、长安新能源、上汽、理想、一汽、东风、合众新能源等车厂的多款量产车型。其中，基于高通 Qualcomm 平台的长城智能座舱定点项目已在第三季度实现量产。

　　2019年，公司智能驾驶视觉解决方案业务收入也增长较快，带来营业收入6592.99万元，同比增长310.61%，在公司总营收中的占比提升6.59个百分点至9.61%。2020年，智能驾驶业务实现营业收入 6,592.99 万元，较上年同期增加 4,987.33 万元，增长 310.61%。

　　细分业务看，虹软科技的智能手机视觉业务规模持续扩大，仍是公司主要的收入来源。与此同时，连续两年收入增速超过300%后，智能驾驶视觉解决方案业务正逐渐发展为公司新的业绩增长点。

　　智能汽车领域竞争格局复杂，“杀出重围”困难重重

　　美颜技术向智能驾驶图像处理扩张能否成功，对于虹软科技未来发展至关重要。智能汽车领域虽然市场空间广阔，但竞争格局十分复杂。这个赛道不仅有cv四小龙：商汤、旷视、依图、云从，还有蔚来、小鹏、特斯拉等车企。

　　商汤科技有全亚洲最大的GPU超算中心，据报道拥有超过8000块GPU计算芯片、10个GPU计算集群，支持多达320块GPU同时训练、支持千亿级参数模型训练。没有人会否认商汤科技已是国内AI领域，尤其是AI视觉识别领域的巨无霸。

　　与全能高手过招，和专业玩家同台。面对白热化的竞争，虹软科技起步晚，多年技术积累或许还不太够。这也是虹软科技不断加大科研投入的重要原因之一。在白热化竞争中，虹软科技能否成功突围仍是未知。