鼎信通讯：民生证券、博时基金等2家机构于1月19日调研我司

2022年2月9日鼎信通讯(603421)（603421）发布公告称：民生证券丁辰晖、博时基金齐宁于2022年1月19日调研我司。

本次调研主要内容：

问：据了解,公司目前正在向配网领域和消防领域转型,请介绍一下目前的进展以及未来会涉及哪些业务?

答：公司发展配网和消防业务并不属于转型，公司一直是在电力和消防行业进行发展。原本我们是在电力系统的采集领域，以载波芯片为基础，后来又拓展到终端和电表产品。电力行业涵盖的领域是很广泛的，包括发电、变电、输电、配电、用电等各个环节。我们原先主要是在用电领域，现在逐步进入配电领域开拓市场，其实从行业的角度看，仍然是属于电力行业。这个领域的发展空间很大，技术和产品的客户需求与市场体量都比较大，这几年我们向配电领域投入，是想在电力行业有更深更广的发展。消防我们从2012年开始布局到目前已经发展了很长时间，所以这个领域也不算是公司转型。造成这种错觉的原因是，我们公司的研发从芯片开始，比一般企业从产品层面甚至是从生产层面开始的周期会更长。我们认为从基础领域研发能为客户提供更有针对性的解决方案。从企业的发展讲，我们认为我们的研发方式对公司的长远发展是非常有利的。

问：配网领域公司主要是向哪几个方向发展的,这些产品的市场空间如何?

答：配网领域的投入包含以下几个方面：一是配网安全性的产品应用，主要是故障指示器、监测设备、监测终端；二是电网质量提升的产品应用，SVG、备电系统、电压治理系统等；三是数据采集的产品，融合终端和LTU；四是新能源方向的产品应用，主要是分布式光源的应用。总体来看，用电侧和配电测的市场体量是相同数量级的，大约是千亿级别的市场。但是单个产品的市场规模公司没有进行细分研究。因为细分产品市场与国网、南网公司的具体投入有关。

问：配网领域也有通讯采集类产品,公司原本的发展方向是否可以通过技术平移来实现这方面的产品应用?

答：是的，采集和监测基本的能力是数据通讯能力，这是我们的老本行。但是国网公司的配电和用电是两个领域，技术的复用不是特别好，这不仅仅只是技术层面的问题，也有国网和南网内部管理模式的原因。

问：公司在配网领域的投入时间很长了,目前有什么进展?

答：和民用产品不同，电力产品不存在发布上市的销售模式。电力产品首先考虑的是安全性问题，安全性是比技术先进性更重要的评价指标。电力产品从研发到销售的周期是很长的，研发周期是我们可以管控，后续的时间是被客户管控的，从试点到样板点，然后通过检测获得入网许可，才能进行招投标。招投标需要资质许可和业绩许可。这些与技术无关的门槛导致爆发式的销售增长是非常困难的。在这种行业特点下，配网产品形成批量销售需要一定时间来积累。一旦公司进入了这个领域，业绩增长的预期是很理想的。

问：配网的产品现在形成销售收入了吗?

答：现在已经形成了，但是距我们预期的批量销售还需要一段时间。

问：公司对配网产品的预期销售额是多少?

答：我们没有明确的预期要求，从公司长远的发展要求看，我们每一款产品都要做到市场的前三名。首先要技术领先，其次要达到前三名的份额，如果做不到前三，生存会很困难。

问：配网的竞争格局是不是比较分散?

答：用电领域竞争激烈，但是竞争对手的能力相对不强，相对对手不多。配电领域有不少国家队对手，要求的资质较高，对于我们来说比较困难，因此公司对配网领域的业绩没有做明确的要求，一两年时间不能形成规模销售并不是什么问题，但是如果进入了配网领域，会极大提高公司的行业地位。配网的技术要求更高，公司在用电领域已经取得了不错的成绩，我们希望在电力领域进行深耕，取得一定的市场地位。

问：公司是基于什么竞争优势来支撑公司配网的产品进入前三名?

答：相比于竞争对手，我们不是从应用层开始做起，我们从芯片基础层开始进行研发投入。我们研发的深度和技术的积累是我们在配网领域取得成绩的信心所在。当然我们也有资历上的劣势，但是配网自动化不是个非常传统的行业，因此会给新的公司很多机会。

问：电力采集正在由宽带向双模进展,其背景是什么,公司的进展情况怎么样?

答：双模产品我们是有信心的，国网现在主要用宽带芯片，但是面对未来数据和深化应用的要求，宽带未必能满足最新的技术要求。国网从前年开始了双模项目，进行技术规范的制定和检测系统的设置，我们公司都有很深的参与。今年上半年国网会进行检测和试点工作。但是因为智芯的问题，市场是否会发生变化是不确定的。窄带时期我司市场份额最大，最高占到45%。宽带时期份额第一是智芯约65%，第二是海思约10%，第三是我们约5%。

问：模块电网公司一年的采购量多少?

答：国网每年年约1亿只，南网每年约1千万只。

问：目前宽带的覆盖渗透率大概多少?

答：国网体系下宽带替换窄带的进展约50%，大约还有2.5亿只的市场容量。

问：电表产品在双模时代,公司未来前景如何?

答：智能电表年度招标大概6、7千万只，电表有轮换和更新的周期，每年刚性需求大概6、7千万只，我们去年中标了5.2亿，排名第十，作为一个新兴的电表厂家，我们从进入市场到份额第十，结果还是很满意的。

问：您认为2022年,电表规模增长能有多大?

答：电表前十名的份额差别不大，我和第一名差距2个亿左右，这个市场总量不会变化，我可以提高名次，但是增长的绝对值不会太大。

问：消防领域公司增长稳健,主要是什么产品布局,前景怎么样?

答：产品上，我们的产品和其他厂家的产品没有区别。消防的需求是传统的，没有新奇产品。我们产品与所有厂家都不同的地方是我们的芯片是自主研发的，竞争对手都是4线制芯片，我们是2线制，我们的通讯能力更强，运行更稳定，维护更简单。消防产品用于建筑市场，目前每年增长达到30%，但是消防领域的体量不大，到了10亿规模增长会缓和。

鼎信通讯主营业务：电力线载波通信技术和总线通信技术的基础理论研究和产品开发

鼎信通讯2021三季报显示，公司主营收入13.15亿元，同比上升11.3%；归母净利润-4374.75万元，同比下降138.26%；扣非净利润-5825.36万元，同比下降155.03%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入5.99亿元，同比上升9.57%；单季度归母净利润984.39万元，同比下降86.03%；单季度扣非净利润786.93万元，同比下降87.79%；负债率30.67%，投资收益82.86万元，财务费用1122.57万元，毛利率40.55%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，鼎信通讯（603421）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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