美股资管巨头陆续披露最新持仓 科技股或仍有空间

近日，美国证券交易委员会（SEC）陆续披露了多家资管巨头2021年第四季度的13F文件显示，科技股与大消费股仍受资管青睐。

此前大幅调整的中概股则面临市场分歧，部分中概股持仓被大幅调降，部分中概股被大幅加仓。其中，贝莱德对京东进行约八成的减仓，同时却增持阿里巴巴344万股。而达利欧的桥水基金则大幅买入多只中概股。

资管巨头对中概股调仓明显

13F季度报告一般称为13Filings或SEC Form13F。SEC规定，管理股票资产超过1亿美金的股权资产机构，需要在每个季度（三个月）结束之后的45天之内，向证监会提供自己持有的美国股权，并提供有关资金的去向。

需要提交13F季度报告的投资机构包括共同基金（投资基金mutual fund）、对冲基金、信托公司、养老基金、保险公司等。其中包括投资者熟知的境外的桥水基金、摩根大通、贝莱德，国内的高瓴、景林等。

截至目前，桥水、贝莱德、伯克希尔哈撒韦、文艺复兴等均公开了其2021年第四季度13F报告。

13F文件显示，截至2021年四季度末，十大重仓股方面，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦变化不大，十大重仓股集中度为89.54%，持仓总规模约为3309.52亿美元，与去年三季度末的2934.47亿美元相比大幅增长。

前五大重仓股没有变化，苹果仍为头号重仓股票，伯克希尔哈撒韦持有苹果的股份数没有变化，与去年三季度末相同，仍为8.87亿股，目前持仓市值占比为47.61%。除苹果外，其前五大重仓还包括美国银行、美国运通、可口可乐和卡夫亨氏。

去年四季度，伯克希尔哈撒韦共新进3只个股（巴西数字新兴银行Nubank母公司—Nu Holdings、动视暴雪、Liberty Media）、大手笔增持雪佛龙、Floor&Decor Holdings等4只股票、清仓2只股票（以色列梯瓦制药、天狼星卫星广播），同时减仓艾伯维、施贵宝、万事达卡等8只股票。

在伯克希尔哈撒韦超三千亿美元的美股资产中，仅对17只美股出现调整。

抢在微软前建仓近10亿美元的动视暴雪是其13F报告的一大亮点。

报告显示，伯克希尔哈撒韦于去年第四季度斥资9.75亿美元购买了1466万股动视暴雪的股票。而随后，2022年1月，微软宣布以687亿美元收购动视暴雪，此举曾推升暴雪股价应声上涨25%至每股82美元上方。

目前，延续其此前趋势，伯克希尔哈撒韦仍未持有任何一只中概股。

截至2021年末，全球最大资管公司贝莱德（Blackrock）美股持仓达到3.9万亿美元，稳健加仓美科技股。其中，前五大买入股分别是微软、英伟达、特斯拉、高通和博通，较去年三季度依次增加0.44%、0.32%、0.27%、0.10%与0.09%，凸显出其对硬科技主题的青睐。

PayPal、迪士尼和摩根大通是贝莱德同期减持最多的美股。

中概股方面，去年四季度，在连续三季减持后，贝莱德增持阿里巴巴344万股，同时增持拼多多43万股，持仓市值分别达到7.60亿美元和11.84亿美元。同期，京东遭贝莱德79%的减仓，被减持3076万股，持仓市值降至5.81亿美元。

与此同时，贝莱德小幅加仓理想汽车和蔚来，减持小鹏。

数据显示，2021年第四季度，贝莱德营收为51.06亿美元，同比增长14%；四季度调整后净利润为16.11亿美元，同比增长2%。截至2021年四季度，贝莱德管理资产规模达10.01万亿美元，同比增长15%，创历史新高。

全球最大对冲基金桥水大幅增持中概股，同时清仓亚马逊、奈飞，砍仓沃尔玛。

根据其13F报告，2021年第四季度，桥水整体持仓规模达至172.02亿美元，较上季度的183亿美元的规模减少5.81%，十大重仓股集中度为35.59%，消费股占据半壁江山。四季度总共增持299个标的、减持292个标的、新进137个标的、清仓89个标的。

桥水增持规模最大的五个标的均涉及零售和日常消费品业务，分别为宝洁、百事、强生、好市多和可口可乐。

桥水维持对电商类中概股的偏爱，对拼多多、京东、阿里巴巴分别进行了38%、33%及29%的增持。百度、滴滴和蔚来也在桥水的增持名单中，增持额为23%、12%和8%，与此同时，桥水小幅减持理想汽车，减持幅度为7%。

桥水清仓了亚马逊、万事达卡、甲骨文、奈飞、耐克、戴尔等89只股票，减持了多只新兴市场ETF持仓。

桥水同期减持沃尔玛、摩根大通、美国银行、富国银行等292只股票或ETF，其中对沃尔玛的减持幅度高达43%。

去年第三季度，桥水减持金融、通讯、非必需消费品和材料类股，增持消费者必需品、医疗保健、工业和信息技术板块。

科技股或仍有空间

对科技股估值的讨论在持续进行。分析师预计，所有科技巨头在2021年实现创纪录的销售和利润后，今年的增长速度都将明显放缓。

今年1月，科技股曾遭遇大幅被抛售的一周，其估值是否过高，后续会否有盈利空间是投资者目前关心的重点。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper认为，典型的长存续期和估值较高的股票是科技板块。“我认为要小心看待此前市场对科技股的过度反应。虽然未来几个月可能会出现疲软，因为股市总体而言，尤其是科技股会消化更鹰派的美联储，但我相信该行业的增长潜力仍然强劲。”

“有人可能认为科技行业在利率上升的环境中处于有利位置，因为它们的平均债务低于其他行业。如果投资者有足够长的投资期，科技股回调可能会带来机会。”Kristina Hooper补充称。

富兰克林邓普顿旗下专家投资经理凯利投资首席投资官Scott Glasser认为，就通胀风险而言，科技股表现将无功无过。

机构对中概股态度依旧有分歧，KKR称暂时不考虑投资中概股，桥水则对此大幅增持。

而在目前中美两国监管环境变化之下，市场普遍认为，一些原本计划赴美上市的中国公司或转而赴港上市。

高盛此前表示，在海外市场，科技、媒体和通信（TMT）以及医疗仍然是最活跃的发行板块。TMT行业占海外中概股发行规模过半，同比上涨31%。医疗板块首次公开发行交易数量占海外中概股发行的31%，同比增长44%。

展望2022年，高盛亚洲（除日本外）股票资本市场联席主管王亚军认为，中概股回归将持续活跃。“香港是主要的全球股票交易中心之一，拥有庞大的国际投资者和发行人基础。未来赴港上市的内地企业会越来越多。”

就板块而言，王亚军认为TMT和医疗将持续领跑中国企业股票及相关产品发行，主要契合国内消费以及新能源汽车、自动驾驶、高端制造业等热门主题。此外，消费和工业板块的股票发行融资更加活跃。

嘉盛集团全球研究主管Matt Weller此前预测称，港股和中概股仍未见底，市场可能持续波动。“由于香港特区政府的联系汇率制度将港元与美元挂钩，美国的货币政策收紧将可能直接影响香港采取同样的政策收紧。在以往的紧缩周期(2007-2008年和2014-2019年)，香港的流动性状况明显受到影响，缩减QE的影响明显小于加息的影响。”

不过，Matt Weller指出，潜在的利好可能在于，随着中国PPI在2021年10月触顶下行、CPI上行，中下游企业将受益，港股市场偏中下游的公司较多。大幅下挫的互联网板块也有较大的估值修复机会，但何时触底仍待观察。

（作者：胡天姣 编辑：张玉洁）