大摩华鑫基金：医药板块进入中长期价值区间，大盘系统性修复+创新药服务商被打压悲观预期修复共同助推大涨

　　事件: 2月25日，A股市场普涨，上证指数收涨0.63%，科创50收涨2.13%，创业板指涨2.58%。A股成交额连续3日突破万亿。

　　医药板块表现突出，医药中信指数全天上涨3.06%，排名各行业第一；具体看，细分板块普涨，其中医疗服务、生物制品、医疗器械等板块涨幅靠前，医疗服务板块中创新药服务商、连锁医院等领涨。

　　点评：

　　俄乌局势持续发酵，军事行动和冲突仍在继续。据央视新闻报道，当地时间25日，乌克兰总统泽连斯基发布视频讲话，表示西方完全放弃了乌克兰。美国方面，拜登在白宫发表演讲，公布对俄制裁措施，而后美股止跌反弹。资本市场的反馈表明美国的制裁措施并不致命，至少并没有俄罗斯最怕的两个制裁：能源制裁和SWIFT系统制裁。同时，拜登重申美军现在没有，将来也不会参与俄乌冲突。

　　正如我们昨日分析所言，战争对权益市场的影响主要体现在关键时点上的短期冲击，但长期不改变股市牛熊。今日市场恐慌情绪有所缓解，亚太主要股指集体收涨，A股同样应声上涨。因我国与战争无密切联系，故此次军事冲突对A股影响有限，其长期核心逻辑亦如我们昨日判断，仍将受益于国内稳增长政策的持续加码。

　　板块方面，今日医药板块表现突出，一方面是随着大盘系统性修复，医药板块也迎来修复；另一方面，昨日美国白宫等发布供应链安全评估报告，计划采取10项具体行动以提高关键供应链的复原力，促进小型企业的作用，提高美国生产关键产品的份额，美国希望以此确保本国供应链安全，涉及到医药方面，美国建议在个人防护、IVD、原料药及疫苗等方面加大产能和库存保障供应安全，由于此报告未涉及国内的创新药服务商等，创新药服务商被打压的悲观预期得到修复，以上两点共同推动了医药板块的大涨。

　　展望后市，我们认为医药板块经过年初以来的调整，目前已经进入布局中长期价值区间，集采政策、外围等悲观情绪逐步消化，板块后市投资机会向好。国内政策方面，近期发布的《“十四五”医药工业发展规划》，指出医药工业营业收入、利润总额年均增速保持在8%以上，增加值占全部工业的比重提高到5%左右，行业龙头企业集中度进一步提高。医药行业未来仍然是超越整体工业行业的板块，增速有望显著高于GDP增速，总的来看，医药行业整体增长前景良好，建议把握医药中长期发展的良好趋势。