广立微IPO：周期性、季节性特征显著 采购与销售集中度较高

2021年12月24日，杭州广立微电子股份有限公司（以下简称：广立微）在创业板成功上会。2022年1月24日，公司提交注册。

招股书显示，广立微本次拟公开发行5000万股，且不低于发行后总股本25%。预计募集资金9.56亿元，其中3.45亿元用于集成电路EDA产业化基地项目、2.75亿元用于集成电路高性能晶圆级测试设备升级研发及产业化项目、2.15亿元用于集成电路成品率技术升级开发项目以及1.2亿元的补充流动资金。

翻阅招股书发现，广立微近年来业绩增长较快，受行业周期性、季节性影响较大，对前五大客户销售依赖度高于同行业可比公司，对前五大供应商的采购额也处于高位并持续增长。针对上述情况，发现网向广立微公开邮箱发送采访函请求释疑，截至发稿前，广立微并未给出合理解释。

业绩受周期性、季节性影响较大

公开资料显示，广立微依托软件工具授权、软件技术开发和测试机及配件三大主业，提供EDA软件、电路IP、WAT测试设备以及与芯片成品率提升技术相结合的全流程解决方案，在集成电路从设计到量产的整个产品周期内实现芯片性能、成品率、稳定性的提升。

2018年-2020年，广立微实现营收分别为0.31亿元、0.66亿元和1.24亿元，其中2019年和2020年的同比增速分别为112.25%和87.30%；同期，公司归母净利润分别为-0.1亿元、0.19亿元和0.50亿元，其中2019年和2020年的同比增速分别为293.89%和158%。

来源：wind（广立微）

招股书显示，广立微2021年预计实现营收1.81亿元-2.07亿元，同比增长46.48%-66.94%；预计归母净利润分别为0.51亿元-0.61亿元，同比增长1.52%-22.28%。

来源：招股书（广立微）

近年来，国家出台了包括《国家集成电路产业发展推进纲要》在内的一系列推动国内集成电路产业发展的政策，从财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场等方面为集成电路企业提供了更多的支持。广立微近年来的业绩飞速增长也得益于此，不过目前增长势头也逐渐趋于平缓。

业内人士表示，半导体行业与宏观经济形势密切相关，具有周期性特征。如果全球及中国宏观经济增长大幅放缓，或行业景气度下降，集成电路厂商的资本性支出可能延缓或减少，对EDA软件或电性测试设备的需求亦可能延缓或缩减，将给广立微的短期业务带来一定的压力。

值得注意的是，广立微的主营业务呈现季节性特征。2018年-2020年，广立微第四季度实现营收分别为737.21万元、3734.78万元和6841.09万元，占主营业务收入的比例分别为23.66%、56.47%和55.22%。

来源：招股书（广立微）

广立微解释道，“公司相关客户通常在每年上半年规划采购预算、确定采购明细、启动采购流程、确定供应商，并在下半年进行相关产品和服务的验收和结算等工作，使得公司第四季度收入占比较高。公司经营业绩存在季节性波动风险。与此同时，研发投入及其他费用分布相对较为均匀，公司上半年度存在可能无法盈利的风险。”

采购、销售集中度较高

截至招股书签署日，广立微的客户涵盖了三星电子等IDM厂商，华虹集团、粤芯半导体、合肥晶合、长鑫存储等Foundry厂商、以及部分Fabless厂商。

2018年-2020年，广立微向前五大客户的销售金额分别为0.3亿元、0.63亿元、1.06亿元和0.44亿元，占当期营业收入的比重分别是97.14%、95.22%、85.93%和96.85%。其中，第一大客户的销售金额占各期营业收入的63.40%、50.99%、46.56%和68.84%，这第一大客户包括上海华虹(集团)有限公司及包含同受其控制的上海华力集成电路制造有限公司、华虹半导体(无锡)有限公司、上海华力微电子有限公司。

来源：招股书（广立微）

对比来看同行业可比公司：2018年-2020年，中微公司(688012)前五大客户业绩占比分别为60.55%、67.51%和59.65%；芯源维的该比例分别为57.07%、45.61%、54.33%；华大九天的则分别为53.98%、54.48%和50.07%；而概伦电子的前五大客户占比也从98.10%下降至51.17%。

来源：招股书（广立微）

由此可见，同行业可比公司的客户集中度整体较高，但均处于下滑态势，也就是说，其他企业的大客户依赖度均有所下滑。至于广立微前五大客户销售占比高于同行业可比公司的原因，公司在招股书中表示，“报告期内公司处于快速发展期，需不断打磨优势技术与核心产品，因此与公司合作的下游集成电路厂商数量不多，但合作深入，为后续公司产品的进一步推广奠定坚实基础。”

与此同时，广立微的采购集中度也处于高位且持续升高。2018年-2020年及2021年上半年，广立微向前五大供应商的采购金额分别为657.87万元、1425.39万元、4685.69万元和2898.61万元，占各期采购总额的52.85%、61.67%、65.56%和71.56%。

来源：招股书（广立微）

广立微在招股书中表示，“由于晶圆制造对电性测试精度要求较高，且需要保持测试结果的一致性，公司需要对批间差进行控制，为保证原材料质量的稳定性，广立微部分原材料以一家合格供应商为主。未来，若公司主要供应商受贸易摩擦、业务经营发生不利变化、产能受限或合作关系紧张等因素影响，可能导致其不能足量及时出货，影响产品的正常生产交付进度，从而对广立微生产经营产生不利影响。”

（发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利）