政府工作报告透露哪些投资机会？券商解析

中新经纬3月7日电 2022年全国两会正在召开中。3月5日，第十三届全国人民代表大会第五次会议在人民大会堂举行开幕会，国务院总理李克强作政府工作报告。其中透露出A股哪些投资机会？

中信证券：政策发力更加明确

中信证券联席首席策略师裘翔发布研报指出，两会政策积极目标清晰，稳增长进一步加码趋势明确；俄乌事件加速通胀预期冲顶，预计3月内就会看到转机，A股市场“三底”已依次确认，外部冲击明朗后将迎来价值和成长共振上行。

裘翔表示，一方面，从国内经济和政策来看，预计前两月经济数据整体平稳，稳增长效果初步显现，两会对全年经济增长目标清晰明确，预计后续政策力度还将持续加大，年内稳增长达到预期效果。另一方面，从外部冲击来看，俄乌冲突影响了一系列工业品供应前景和价格预期，加速了商品价格上涨，也制约了海外央行控制通胀的手段，进一步推升通胀预期，不过俄乌事件最终走向的明朗以及全球需求的快速转弱，都可能逆转当前的商品价格趋势。

东兴证券：两会后沪指有70%概率上涨

东兴证券晨报指出，历史经验来看，两会对市场的短期提振效应明显。统计2002年以来两会以后A股的表现，上证综指在两会1个月后上涨概率为70%；创业板指影响更短期。如果是在重要经济数据全面下行期间，市场对政策预期更加敏感，两会对市场情绪的提振作用也更加明显。当下仍处在基本面尚未企稳、股市微观流动性环境较差、俄乌冲击的多重阴霾之下，珍惜短期内两会驱动市场情绪回暖的窗口期。

具体表现方面，东兴证券认为，短期主题关注两会的重点产业方向。通过对比2022年和2021年的政府工作报告发现，新提法产业包括：消费者服务(餐饮、住宿、零售、旅游)、专精特新及家政服务行业，边际力度变大的产业包括供应链、数字经济、家电、水利工程、能源基础设施、“一带一路”、碳中和(清洁能源基地)。

招商策略：关注新基建领域等

招商证券策略研究首席分析师张夏团队认为，整体来看，本次政府工作报告符合预期，和去年年底召开的中央经济工作会议基调基本一致，相比2020年和2021年工作重心有所变化。整体经济增速目标5.5%，位于市场预期上限，政府工作报告里面提到“各地区各部门要切实担负起稳定经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策”，传递出较大的稳增长决心，从“三驾马车”来看，扩投资是稳增长的主要发力点。

综合政府工作报告中透露出的信号，该团队推荐关注地产基建稳增长产业链，数字经济、工业互联网等新基建领域以及高端设备、原材料、新型储能、光伏、风电等板块的投资机会。

西部策略：可关注数字经济等投资主线

西部证券研究所首席策略分析师易斌团队认为，从历史两会行情经验来看，A股总体表现为涨多跌少，部分题材板块跑出了亮眼行情。虽然每一年两会召开前后的热点主题并不相同，但整体上区域一体化和科技类主题往往更受市场关注。

研报指出，可关注以下几条投资主线：

1) 数字经济：数字经济是继去年“碳中和”后的又一新主线，短期符合稳增长诉求，政策支持态度明确，中长期将成为推动经济发展的重要力量，“东数西算”工程也于近日正式全面启动。建议关注基础设施中的通信基建、设备商、IDC、运营商与新能源建设，产业数字化领域的汽车智能化、信创等领域、以及应用端的元宇宙方向。

2) 三胎概念：人口老龄化形势严峻，未来三胎政策的配套措施将逐步加码。一方面未来随着生育政策的变化有望带动近几年新出生人口出现回升，并为母婴及儿童消费市场注入新的发展动力，带动食品饮料、日化、医药、纺服、文化传媒及休闲服务等相关投资机会，另一方面辅助生殖产业也有望迎来发展机遇。

3) 粮食安全：内外形势与疫情冲击影响之下初级产品供应保障的重要性被拔高，国防、能源、粮食安全是经济与社会稳定发展的基石，其中粮食安全在报告中被明确提及，全球粮食价格的快速上行也会倒逼国内政策推进节奏。种业作为农业产业链的起点直接关系到粮食安全，是粮食的“芯片”。

4) 注册制改革：全面注册制落地在即，券商板块有望受益于宽信用叠加资本市场改革预期双重逻辑。中央经济工作会议、证监会系统2022年工作会议与今年政府工作报告三提“全面注册制”，可见全面注册制将成为今年改革重要主线，预计券商板块景气将迎来抬升。

山证策略：建议围绕“稳增长”等方向配置

山西证券策略分析师麻文宇表示，政府工作报告将2022年经济增长目标设立在5.5%左右，在高基数背景之下充分彰显信心，提示政策环境整体依然较优，“稳增长”决定较强，延续宽松基调明确，或短期带动A股情绪修复，相关题材板块热度再起，建议围绕“稳增长”、碳中和、共同富裕、数字经济等方向，结合细分板块景气度的边际变化进行配置。

麻文宇强调，但毕竟国内经济仍处于下行周期，企业盈利下滑整体将压制A股估值提升。流动性在海外持续收缩的背景下实际将表现为中性偏紧，业绩估值双杀，而俄乌战争又平添风险，市场风险偏好难有提升空间，A股市场上半年主要还是结构性行情，甚至将需要继续向下寻找支撑；下半年，待逆周期调节政策持续发力，产业驱动从老经济转向新经济，中国经济增长模式从高增长转化为高质量发展，估值消化后A股有望重回慢牛之路。

行业配置方面，上半年业绩估值均面临压力，首选防御性品种，如低估值的银行保险、建筑和必选消费等。下半年重回成长，新经济有望发力，增配业绩确定性较高的新能源、汽车零部件、大科技和国防军工等内生景气行业。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)