靴子落地！这股飙涨30%，千亿“锂茅”也有布局，机构：利好这些企业

　　电子烟国标靴子终于落地！

　　4月12日，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准《电子烟》强制性国家标准，予以发布，自2022年10月1日起实施。《电子烟》强制性国家标准的发布，意味着中国电子烟长时间以来无国家标准生产阶段的结束，对行业具有重要意义。

　　4月13日，港股烟草概念股走高，中国波顿一度涨逾10%，华宝国际涨近9%，思摩尔国际一度涨逾9%。A股市场上电子烟板块高开低走，怡亚通(002183)、朗特智能领涨，劲嘉股份(002191)、集友股份(603429)跟涨。亿纬锂能(300014)跌0.43%，欣旺达(300207)跌4.32%。

　　业内人士指出，在去年三、四季度电子烟概念曾经出现了一波反弹行情，部分个股连续大涨，但随着政策监管趋严整个板块出现调整，叠加大盘因素，很多个股创出新低。随着政策落地、技术指标已经形成了超跌走势，短期有望出现超跌反弹行情。

　　强制性国标获批 机构火速解读

　　国家标准化管理委员会官网显示，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）批准《电子烟》强制性国家标准，标准编号为GB 41700-2022，自2022年10月1日起实施。

　　根据此前发布的电子烟国家标准二次征求意见稿的内容，国标对电子烟的设计、原材料使用、组建、技术要求等多方面做出了规定。国标规定，电子烟烟具防漏液，使用电子烟烟液的电子烟烟具和烟弹应具有良好的密封性，不应出现漏液。电子烟烟具应具有防儿童启动功能和防止意外启动的保护功能。

　　此外国标还规定，雾化物设计不应对未成年人产生诱导性，不应使产品特征风味呈现烟草外的其他风味。雾化物应使用烟草中提取的烟碱，纯度不应低于99%(质量分数)。

　　据了解，《电子烟》国家标准制定计划于2017年10月下达，项目进度经过网上公示、起草、征求意见、审查、批准、发布几个阶段，目前已正式发布。与今年3月份发布的电子烟二次征求意见稿内容基本一致，中国电子烟生产流通将依据国家标准要求执行。

　　对此机构普遍认为，电子烟强制性国家标准获批将促进行业集中，迎来良币驱逐劣币的过程。银河证券认为，电子烟凭借减害属性，将持续替代传统卷烟，目前渗透率仍有较大提升空间，未来有望维持快速成长。监管政策落地将在短期内对行业造成冲击，但中长期来看，规范化发展将促进行业集中，实现稳健扩张。

　　国元证券(000728)指出，国标的正式发布有助于产业准入门槛边际提升：电子烟烟具/烟弹生产企业产品需要从原有自身内部标准转化至依据国标生产，这对企业的生产能力及技术储备等均提出较高要求，此外对中下游品牌和销售商也提出相应要求，产业门槛实现边际提升。

　　国元证券进一步表示，行业或将出现阵痛期，但整体结构有望因此持续优化：归因于本次国标中水果等热门调味电子烟以及高尼古丁含量与合成尼古丁烟弹的明令禁止，行业或将出现短期转型阵痛期。但参考美国FDA发布口味禁令后市场短期下滑后企稳回升，中长期行业预计仍将保持稳健发展。此外龙头企业或将凭借自身技术及产品优势进一步提升市场份额，行业结构有望持续优化。

　　天风证券认为，电子烟国家标准和《电子烟管理办法》发布，将促进电子烟行业有序发展，生产商及品牌商竞争格局逐步清晰，利好具备高生产标准、高技术储备及高资金储备的企业。

　　市场反应不一 下降趋势或未改变

　　该国标发布后，市场反应不一。12日晚雾芯科技美股盘前直线拉升，一度涨超30%，此后涨幅有所收窄，但收盘仍上涨1.6%，跑赢美股大盘及中概股。若按上市当天开盘价22.340美元算起，上市以来雾芯科技股价已大跌91.50%。

　　4月13日，港股烟草概念股开盘大涨，截至午盘中国波顿均涨逾5%，华宝国际、思摩尔国际涨逾3%，跑赢港股大盘；下午收盘板块回落，多股涨幅收窄。值得注意的是，去年一月下旬以来，思摩尔国际股价一路下跌，股价距最高点已跌去近8成。

　　A股市场37只电子烟概念股中，今日仅7股收涨。其中朗特智能、怡亚通领涨，劲嘉股份、集友股份跟涨。截至收盘怡亚通涨5.44%，该公司股价今日大涨或主要在于近期物流行业走强以及统一大市场热点的带动。电子烟产业链中涉及原材料、设计制造的亿纬锂能、集友股份、劲嘉股份、科瑞技术(002957)等走势总体较弱。

　　业内人士指出，在去年三、四季度电子烟概念曾经出现一波反弹行情，部分个股连续大涨，但随着政策监管趋严整个板块出现明显调整，叠加大盘因素，很多个股创出新低。然而随着政策落地、技术指标已形成超跌走势，板块个股短期有望出现超跌反弹行情。需要注意的是这也是一个典型消息刺激的行为，目前电子烟板块趋势依然是下降趋势之中。

　　多家锂电企业涉足电子烟

　　笔者梳理发现，亿纬锂能、赢合科技(300457)、维科技术(600152)、欣旺达和鹏辉能源(300438)5家锂电池企业通过提供电池组件和参股的形式涉足电子烟。总体而言上述公司业务更侧重于动力汽车电池领域，电子烟在主营业务中占比并不算高。

　　千亿“锂茅”亿纬锂能是电子烟电池提供商，公开信息显示，早在2012年亿纬锂能便切入电子烟电池市场，截至目前全球超过50%的电子烟电池都来自于亿纬锂能。在参股方面，2014年亿纬锂能以4.39亿元的现金对价购买麦克韦尔（思摩尔国际）50.1%的股权，但此后经过多次转让，亿纬锂能及其关联公司持有32.42%的股份，为思摩尔国际第二大股东。

　　2021年中报数据显示，2021年上半年，亿纬锂能实现营业总收入65.59亿元，与上年同期同比增长106.54%，其中，消费电池业务实现营业收入26.69亿元，同比增长47.03%；动力电池业务实现营业收入38.90亿元；归属于母公司股东的净利润为14.94亿元。

　　根据亿纬锂能2021年中报数据，思摩尔国际为亿纬锂能带来9.09亿元的投资收益。这笔来源于思摩尔国际9.09亿元的投资收益，对于亿纬锂能而言已经接近亿纬锂能归属于母公司股东的净利润的60%。

　　来源：亿纬锂能2021年中报

　　锂电池自动化装备和服务提供商赢合科技拥有电子烟ODM代工业务，为客户提供电子烟、烟弹、雾化器及其他电子烟配件等产品。2021年年报显示，电子烟业务收入为1.69亿元，占比为3.26%。

　　维科技术主要从事锂离子电池的研发、制造和销售，公司消费类锂离子电池业务相对成熟并具有一定的市场地位。2021年5月，公司对深圳市卓力能投资有限公司增资21223元直接持有该公司4.2446%的股权，该公司主要产品雾化器涵盖电子尼古丁输送系统（ENDS）等领域。2021年半年报显示，公司对卓力能非交易性权益工具投资累计利得34万元。

　　欣旺达的电芯产品主要分为消费类电芯和动力类电芯两大类，其中消费类电芯包含小电芯，主要用于电子烟、耳机、智能手表等便携式电子产品上。此外，公司智能硬件事业部也有代工电子烟的业务。此前欣旺达在投资者互动平台表示，公司具备生产电子烟电池的能力。欣旺达2021年年报显示，智能硬件类产品实现营收50.07亿元，占比13.40%；其他类收入10.25亿元，收入占比2.74%。

　　来源：欣旺达2021年年报

　　鹏辉能源主营产品锂离子电池用途之一便是电子烟。2020年6月11日鹏辉能源投资者关系管理档案披露，公司一季度电子烟电池销售约2000万只，二季度需要看6月份的具体情况，总体保持乐观。公司有较多的电子烟厂客户，且份额比较平均。客户提前一个月确定订单，当月可交付。半年报指出，公司在包括电子烟在内的多个细分市场处于行业领先地位，通过抓住报告期内产品细分市场增长的机会，带动了公司业绩的增长。