个人养老金顶层设计基本确立！市场或将迎来千亿增量资金，有哪些产品可投？公募基金经理带你一文读懂

　　我国养老金第三支柱建设又进一大步！

　　4月21日，市场迎来一项重磅利好！国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》（下称《意见》）的通知，标志着我国个人养老金顶层制度设计已基本确立。

　　《意见》指出，个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。还提到，个人养老金资金账户资金可用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等满足不同投资者偏好的金融产品。

　　《意见》出台将会带给市场哪些方面的影响？就此，和讯在第一时间联系多家公募机构进行解读。受访公募普遍认为，《意见》的出台对于我国构建多层次、多支柱养老保险体系，提高全体国民养老金待遇水平，优化资本市场结构等，具有长远和积极的意义。

　　个人养老金顶层设计落地 进一步完善居民养老保障

　　近年来，推动以个人养老金为主的养老金第三支柱建设一直是广受热议的话题。4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》的通知，标志着我国个人养老金顶层制度设计已基本确立。

　　《意见》明确，要推动发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，与基本养老保险、企业（职业）年金相衔接，实现养老保险补充功能，协调发展其他个人商业养老金融业务，健全多层次、多支柱养老保险体系。

　　《意见》进一步指出，个人养老金实行个人账户制度，缴费完全由参加人个人承担，实行完全积累。在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。

　　华夏基金认为，此次《意见》的出台对于我国构建多层次、多支柱养老保险体系，提高全体国民养老金待遇水平，优化资本市场结构等，都具有长远和积极的意义。

　　虽然近年来业内关于养老金第三支柱的讨论不少，但普通居民对个人养老金这一概念仍略感陌生。

　　据了解，目前作为养老第一支柱的基本养老保险，制度已基本健全，职工养老保险加城乡居民养老保险覆盖近10亿人；而作为第二支柱的企（职）业年金制度初步建立，并且仍在逐步完善当中，已经覆盖5800多万人。

　　对此，华夏基金解读称，个人养老金是在我们日常缴纳的五险一金中的“基本养老保险”之外，国家出台专门政策，鼓励居民进行自我养老储备的制度，发挥补充养老功能。

　　“按照现有制度设计，个人养老金有三个特点：一是享受税收优惠，二是参与简单便捷，三是账户权属清晰。”华夏基金进一步解释道，虽然作为第一支柱基本养老保险基本实现全覆盖，但总体保障水平，特别是城乡居民的保障水平比较有限，且财政投入在持续增加。而在第二支柱企（职）业年金方面，由于当前企业普遍缺乏建立职业养老金的动力，限制了我国第二支柱发展空间，企业年金的覆盖面仍然较窄，资金积累规模有限，只能满足小部分群体的养老需求。在此背景下，完善居民养老保障迫切需要加快补足第三支柱个人商业养老这一短板，出台个人养老金制度可被视为补短板的关键。

　　华夏基金表示，第三支柱个人养老金无需企业发起，又有国家税收优惠支持，能够最大程度调动个人养老积极性。其进一步表示，随着新经济、新业态的兴起，传统企业—雇员的工作模式发生了显著转换，一部分劳动者既不会被第二支柱职业年金覆盖，也可能游离于基本养老保险之外，因此，第三支柱给这部分劳动者提供了一个被纳入养老金体系的契机。

　　广发基金资产配置部总经理杨喆认为，从宏观层面上看，个人养老金的发展可以进一步完善我国多层次、多支柱的养老保险体系；在微观层面上看，个人养老金丰富了养老产品形态，为居民养老提供了更多选项。

　　合规金融产品将受益 市场资金增量或达千亿级

　　4月20日以来，沪深两市持续下挫，4月21日沪指失守3100点，全日仅300余只个股上涨。

　　金信基金基金经理周谧认为，最近市场震荡的原因在于国际地缘冲突加剧及疫情反复。他同时表示，近期降准的实施及美联储强力缩表的预期，造成部分外资会回流，对外资占比较高的标的构成一定压力；另外，投资者对国内宽松政策环境预期降低，也给市场带来了负面情绪。

　　令人欣慰的是，就在市场持续低迷之际，《意见》的一则内容给投资者带来了信心提振。

　　《意见》中提到，个人养老金资金账户资金可用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等满足不同投资者偏好的金融产品。换言之，未来个人养老金将采用市场化运营的方式，账户资金可用于购买符合规定的金融产品。

　　“这意味着，个人养老金有望为资本市场带来长线增量资金。”杨喆认为，此举有助于促进个人养老金账户市场的竞争，实现养老金与资本市场相互促进的正向循环。

　　她粗略测算，2018年个税改革后我国个税缴纳人数约6512万人，极端情况下假设所有人均顶格参与个人养老金制度，则每年可以为市场带来7814.4亿元增量资金。若参与个税缴纳的人中有30%参与个人养老金制度，也会为市场带来每年约2344亿元的增量资金。

　　平安基金指出，以海外公募基金为参考，截至2017年，美国养老资产总规模28.2万亿美元，其中IRA（第三支柱）为9.2万亿美元，而这一资产规模还在持续提升中。由此可见，国内机构在个人养老金这片蓝海里面仍大有可为。

　　参加计划可享税收优惠 公募基金投资需求更突出

　　投资者参加个人养老金具体有哪些好处？又该如何选择具体产品呢？

　　平安基金认为，对个人投资者来说，税收优惠或减免政策可积极推动居民参与个人养老投资账户的设立，实现养老金的逐步积累，养成长期投资理念和投资定力，为养老生活打下良好基础

　　在产品类型上，当前的养老金融产品可以分为保障型与投资型。

　　华夏基金表示，从目前实践情况来看，商业养老保险更突出风险保障功能，银行理财也以稳健保值为主。而公募基金则突出长期投资增值。由于个人养老金存续时间长，面临的通胀压力大，长期来看，投资需求或更加突出。

　　当前，公募针对居民养老金投资需求设计的产品为养老目标基金，分别包括目标风险养老FOF和目标日期养老FOF两种类型。其中，目标风险养老基金含“稳健”“平衡”“积极”三个不同的风险等级，管理人按照产品既定的风险目标进行产品管理，该类型养老基金的收益风险特征比较明确。

　　而目标日期养老基金是基于投资者退休日期设计的基金，随着退休日的临近而逐步降低风险类资产的配置比例，帮助投资者在年轻时多承担风险，随着年龄增长逐渐降低风险。投资者在申购时，需根据自身退休日期，选择对应的目标日期基金。

　　杨喆建议对于有明确风险偏好的投资者，可以选择目标风险养老基金，而目标日期养老基金则可令投资者更为省心。

　　平安基金认为，由于养老FOF基金投资期限长，因此完善的投研体系和风控制度非常重要，只有这样才能保证在长时间里不因人事变动影响基金的表现，使基金管理思路一脉相承，防范长期收益率不达预期的风险及偏离下滑曲线的风险。