道歉真的有用？步步高业绩“变脸”一字跌停，私募称事出反常必有妖

　　股东减持是否构成敏感期交易？

　　4月25日，步步高(002251)（002251.SZ）一字跌停，截至发稿，报10.22元/股，下跌10.04%，总市值88.29亿元。

　　消息面上，4月22日，步步高公告，因对公司部分业务活动的会计判断和原预计存在部分偏差，公司预计2021年度出现亏损，预计归母净利润亏损1.7亿元~2.1亿元。

　　公司原预计2021年度经营业绩未在业绩预告披露范围内，因此公司未在2022年1月底之前披露2021年的业绩预告。随着审计工作的深入，因对公司部分业务活动的会计判断和原预计存在部分偏差，如：金星路广场REITS发行投资收益的确认、商誉减值等的会计判断和原预计时的估计存在部分偏差，经会计师沟通确认，公司2021年出现亏损。

　　同时，步步高公告还提到，公司董事会就本次业绩预告给广大投资者带来的不便深表歉意，公司将对本次业绩预告的原因进行分析，并在以后的工作中加强与审计机构的沟通，提高业绩预告的准确性，以避免类似情况再次发生。

　　股东减持是否构成敏感期交易？

　　根据《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，窗口期之一的定义为“业绩预告、业绩快报公告前10日内”。此次股东减持的时间点恰好在4月22日业绩预告前十个交易日内，有投资者问：“这是否构成窗口期交易呢？”

　　确实，步步高此次业绩变脸前夕，两个股东先后发布减持公告。4月20日，步步高公告，持股5%以上股东林芝腾讯于4月19日通过大宗交易方式，减持公司股份863.91万股，减持比例为1.000007%。4月21日，步步高发布公告称，江苏京东邦能投资管理有限公司于4月20日减持公司股份1610万股，减持比例为1.8636%。

　　不过，根据相关规定，窗口期交易的规范对象为上市公司董、监、高，而此次减持的林芝腾讯和京东邦能并非规范主体，其均不为上市公司大股东，也不是上市公司实际控制人，同时也不构成一致行动人关系。从各项判断来看，两股东的减持并不构成敏感期交易。

　　另外，根据公告的林芝腾讯、京东邦能减持价格，相较于当初的受让价，两者亏损金额分别超过9000万元、6000万元，亏损比例分别达到34%、42%左右。加上仍未减持的股份，两者目前浮动亏损分别达到2.4亿元、3亿元左右。此次减持实为“割肉”。

　　是否构成因计提大额减值导致亏损？其公告表述似乎被“巧妙回避”了：公告指出“因对公司部分业务活动的会计判断和原预计存在部分偏差”，而并未指出“因计提大额减值”导致业绩亏损。

　　中小投资者该怎么办呢？

　　另据深交所规定，预计报告期内出现以下情况的，应进行业绩预告：净利润为负、扭亏为盈、实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降50％以上、期末净资产为负、年度营业收入低于1千万元。如果是年度业绩（年报）出现规定的情况，必须在1个月内预告。

　　而此次步步高并未在1月结束前对业绩预亏进行公告。上海靖予霖律师事务所刘笛律师对记者表示，或可能涉及存在违规披露/不披露重大信息的情况。

　　北京元吉律所律师对记者表示：“维权的话监管函是不够的，必须有处罚才可以。投资者可以先等等看，如果步步高后续被证监会因涉嫌虚假陈述立案调查，那就有机会维权。”

　　另外，某私募基金分析员对记者表示：“在市场赚钱效应低下的时候，事出反常必有妖。尽量不参与高风险的股票，尤其类似步步高这种，不是‘天地’就是‘地天’走势的。投资一定要把风险放第一位。”