和讯SGI公司｜通威股份大“赚”，社保基金重仓！和讯SGI指数评分79

　　近期，社保基金一季报持仓动向曝光。其中，通威股份(600438)获得社保基金重仓2904万股，期末持股市值超12亿元。社保基金为何要重仓通威股份？因为，通威股份真的很“赚钱”！

　　4月25日，通威股份公布2021年年报及2022年第一季度报，2021年实现净利润82.08亿元，同比增长127.5%。2022年第一季度实现净利润51.94亿元，同比增长513.01%。

　　82.08亿元对于通威股份是什么概念？相当于2018年、2019年、2020年三年净利润的总和。而2021年一季度的净利润远超2020年一年。

　　通威股份为何如此赚钱？通威股份的主要业务主要涉及两个行业，一个是饲料行业，一个是光伏新能源行业，2021年两部分业务都有增长。

　　具体来看，饲料方面，2021年受生猪养殖加速恢复，水产及反刍动物养殖持续增长拉动，通威股份饲料及产业链业务实现营业收入223.79亿元，同比增长18.60%，饲料销量551.59万吨，同比增长5.08%。

　　光伏新能源方面，2021年受全球光伏行业高速发展带动，高纯晶硅产品全年实现销量10.77万吨，较上年增长24.30%。太阳能(000591)电池及组件销量达到34.93GW，同比增长57.61%，光伏发电业实现营业收入约16亿元。

　　其中，高纯晶硅业务是其增长最快的部分，营业收入同比增长了186.89%。2021年受产业链供需错配影响，高纯晶硅产品供不应求，市场价格同比上涨，通威股份的高纯晶硅业务盈利能力大幅提升，带动公司业绩高速增长。

　　目前饲料和太阳能电池、组件产品为通威股份的主要营业收入部分，不过高纯晶硅产品和光伏发电的毛利率却远高于其他产品，分别为66.69%、62.82%，所以这两项业务产品也是通威股份利润提升的主要动力。

　　图：通威股份2021年年报

　　根据通威股份2021年年报数据，其最新和讯SGI指数评分也新鲜出炉，为79。值得注意的是，通威股份虽然“狂赚不止”，但是评分似乎并没有出现明显提升，这是为什么呢？

　　盈利能力方面，通威股份2021年有显著提升，加权净资产收益率24.24%，同比增加8.11个百分点。毛利率和净利率也有显著提升，2021年分别为34.11%、23.59%，2020年分别为17.09%、8.4%，其中高纯晶硅及化工毛利率提升最为明显，提升了31.99个百分点。

　　现金流部分，通威股份2021年经营活动产生的现金流净额为76.18亿元，同比去年增长了151.85%，其重要原因系通威股份经营规模扩大、盈利能力增加所致。通威股份2021年经营活动产生的现金流净额占营业收入比重也是明显提升为12%，而2020年及2019年均维持在6%左右。应收账款部分，通威股份2021年有所激增为44.92亿元，但主要是其系销售规模扩大所致。应收账款周转天数近两年一直维持在20天以下。

　　研发方面，通威股份穆迪·BVD企业创新指数为66.80，2021年研发费用为20.36亿元，较2020年增加了近一倍。但研发力度仍存在不足，研发投入占营业收入的比重仅3.21%，而2020年及2019年更低，分别为2.34%、2.66%，这也是通威股份和讯SGI指数评分未出现大幅提升的主要原因，而与通威股份业务相似的隆基股份(601012)、中环股份(002129)2021年研发投入占营业收入比重分别为5.43%、6.27%。

　　2021年光伏板块一度被热捧，通威股份股价一度跃升至最高62.77元/股，后因为市场整体调整，股价持续下跌，截止4月27日已跌至39.82元/股，跌去36%。不过券商对通威股份仍充满信心，多家券商给予“买入”“增持”评级，认为通威股份全年盈利有望高增，值得期待。