大摩华鑫基金：在疫情形势良好、加息及缩表预期充分反应后，市场有望迎来反弹窗口

　　事件：4月29日，政治局会议召开，分析当前经济形势和经济工作，并作出相关部署，打消市场疑虑，经济预期及风险偏好双双抬升，市场迎来全面反弹。上证指数收盘报3047.06点，涨2.41%；创业板指报2319.14点，涨4.11%；深证成指报11021.44点，涨3.69%；沪深300报4016.24点，涨2.43%；科创50报947.15点，涨4.88%；万得全A报4610.79点，涨3.26%。Wind数据显示，北向资金全天净买入42.26亿元。其中，更为受益于风险偏好提升的计算机、传媒、军工相对领涨。

　　点评：

　　首先，平台经济的监管政策基调进一步转向支持，有效提振市场风险偏好。政治局会议明确提出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，相较此前刘鹤副总理提出的“促进平台平稳健康发展”，政策支持度进一步提升，也意味着持续两年之久的互联网平台限制政策可能接近达成目标。对于境外投资者而言，这一政策纠偏也有利于降低其对国内政策环境的担忧，下午，北向资金由上午的净卖出转为大幅净流入。

　　其次，会议要求，“要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标”，打消了市场对于下调经济增长目标的担忧。具体举措包括，“用好各类货币政策工具、全面加强基础设施建设、发挥消费对经济循环的牵引带动作用”，并提出“支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求”，在基建和地产投资，以及消费等领域均做出了相关部署。其中，“优化商品房预售资金监管”在政治局会议上为首次提出，

　　针对近期市场对于出口下滑、人民币汇率承压的担忧，以及上海疫情爆发后，部分外资企业境内投资信心受挫，会议指出“要坚持扩大高水平对外开放，积极回应外资企业来华营商便利等诉求，稳住外贸外资基本盘”。也在一定程度上缓解了人民币贬值预期，午后美元兑人民币汇率应声回落。

　　此外，疫情防控方面，会议提出“要根据病毒变异和传播的新特点，高效统筹疫情防控和经济社会发展”。在同日的国新办新闻发布会上，卫健委疫情应对处置专家组组长也表示，抗击奥密克戎并不意味着一定是全市全员核酸检测，更不意味着一定是全市全域封控。两方面均体现出防疫政策思路的调整，将更为兼顾经济发展。

　　后续来看，需跟踪五一假期期间各地疫情防控情况，以及5月4日美联储议席会议加息落地及对于缩表进度的表述。在疫情形势良好、加息及缩表预期充分反应后，市场有望迎来反弹窗口。行业板块方面，随着上海疫情缓解，前期受供应链冲击较大的半导体、光伏、汽车及零部件有望迎来修复，同时消费端的必选消费如食品饮料及本地消费如餐饮、医疗服务等，也有望迎来需求的集中释放。