国金证券：给予新亚强买入评级

2022-04-30国金证券(600109)股份有限公司杨翼荥,陈屹,王明辉对新亚强进行研究并发布了研究报告《一季度业绩持续增长，产品应用不断拓宽》，本报告对新亚强给出买入评级，当前股价为50.42元。

新亚强(603155)

事件

4月28日，公司发布2022年一季报，公司2022年一季度实现营业收入3.29亿元，同比+70.25%，归母净利润为9600万元，同比+35.39%，业绩符合预期。

经营分析

公司产品量价齐升。公司核心产品功能性助剂、苯基氯硅烷分别实现销量707吨、3288吨；报告期内，公司功能性助剂、苯基氯硅烷产品价格分别为7.76万元/吨、5.70万元/吨，分别同比+45.59%，+26.67%。

六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头销量增长，应用范围不断拓宽。六甲基二硅氮烷作为稳定剂用于锂电池电解液，可以改善锂离子电池的电化学性能和循环性能，其在新能源领域的应用不断拓宽，此外，公司电子级六甲基二硅氮烷的投产和销售，公司的盈利结构将持续优化。乙烯基双封头方面，乙烯基双封头主要作为封头剂用于生产高温硫化硅橡胶、加成型硅橡胶、硅凝胶和乙烯基硅油等系列产品。公司在2021年扩产，目前产能3700吨，公司的销量持续增长。

苯基氯硅烷扩产，并向下游延伸。苯基氯硅烷方面，公司苯基氯硅烷装置经历了技改，整体产量有所提升。长期来看，公司从苯基氯硅烷产品向下一步延伸至苯基树脂、苯基硅油和苯基硅橡胶，伴随着公司2万吨苯基氯硅烷下游产品的投产，公司产业链将进一步延伸，有利于长期成长。

盈利预测与投资建议

考虑到公司产品整体处于较高景气度，我们修正公司2022-2024年归母净利润分别为4.64亿元（+11.5%）、5.80亿元（+6.61%）和7.01亿元（新引入）；EPS分别为2.98、3.73和4.51元，当前市值对应PE分别为16.4X、13.1X和10.84X，维持“买入”评级。

风险提示

产能建设进度不及预期；产品竞争格局恶化；产品价格波动风险；汇率波动

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券柴沁虎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.3%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.96亿，根据现价换算的预测PE为19.77。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为82.18。证券之星估值分析工具显示，新亚强（603155）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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