上市不到半年股价先行腰斩，社保基金都被“坑惨了”！关键指标逐季下降，券商却给予买入评级

　　头顶着湖北“隐形冠军”企业光环的光庭信息，在上市近半年后，股价距最高点已经腰斩。

　　光庭信息于2021年12月22日在创业板上市，每股发行价为69.89元。上市后，该股股价震荡走高，一度实现118.80元每股，随后股价开始走“下坡路”，股价一度逼近39元。

　　今年以来，A股市场萎靡不振，沪指一度失守3000点，百股跌停时常出现。软件开发板块年内累计跌近30%，在此背景下光庭信息难以独善其身。此外，业绩表现不佳、下游“颓势”未止成长能力承压都将影响市场对公司的青睐。

　　股价腰斩 社保基金浮亏

　　光庭信息的主营业务由车载导航系统逐渐拓展至车载信息娱乐系统、液晶仪表显示系统、车载通讯系统、高级驾驶辅助系统（ADAS）、底盘电控系统、电驱动系统等领域，具备了面向智能网联汽车的全域全栈软件开发能力。公司紧密围绕汽车智能化、网联化、电动化的发展趋势，致力于构建以车载操作系统为核心的基础软件平台，以软件驱动汽车数字化转型，为用户提供全新的驾乘体验及服务。

　　光庭信息于2021年12月22日上市，彼时正逢新能源汽车“风口”，首次公开发行获得较高的估值，发行价格69.89元/股，对应公司2020年扣非归母净利润摊薄后的市盈率为99.42倍，超出行业最近一个月静态平均市盈率65.04%。

　　今年以来，A股市场一蹶不振，三大指数屡次暴跌，沪指一度跌穿3000点，行业板块普遍下跌，无论是昔日白马还是次新股都相继出现调整，市场情绪跌至“冰点”。截止5月12日收盘，软件开发板块年内累计跌幅29.24%，汽车零部件板块年内累计跌幅24.68%。在此背景下，光庭信息在上市后不到一个月的时间里，股价开始持续走低。截止5月12日收盘，光庭信息股价报47元每股，跌幅1.43%，年内累计跌幅50.77%，市值为43.53亿元。

　　股价大幅下挫的同时，机构惨被套牢。截至2022年3月31日，全国社保基金一一四组合、全国社保基金一一六组合分别持有48.48万股、41.97万股，分别新进为第四、第五大流通股东。对比K线走势，上述2只社保基金的持股成本在61.79元以上。若一直持有，现在将浮亏超24%。

　　下游“颓势”成长能力或承压

　　2022年一季度，局部疫情、缺芯等因素对供应链、工厂生产、线下消费等产生了负面影响，汽车行业业绩承压，汽车行业上市公司实现营业收入6487亿元，同比下降3.3%，归母净利润259亿元，同比下降11.1%。

　　4月以来，国内疫情总体呈现多发态势，形势更为严峻复杂，市场主体困难显著增加。中国汽车工业协会称，我国汽车行业产业链、供应链也经历了有史以来最为严酷的考验，部分企业停工停产，物流运输受到较大阻碍，生产供给能力急剧下滑。同时受疫情影响，消费能力和意愿明显下降，行业稳增长任务艰巨。

　　光庭信息主要产品以汽车为载体，公司生产经营与汽车行业的整体发展状况以及景气程度息息相关。尽管光庭信息所主要从事的汽车电子软件相关业务与新车型或新功能的推出密切相关。虽然相关业务短期内受汽车销量的影响较小，但如果汽车销售行业持续不景气，汽车整车制造商及汽车零部件供应商或将暂缓新车型或新功能的研发计划，可能给公司的经营业绩带来不利影响。

　　光庭信息一季度业绩受疫情影响，出现下滑。一季报显示，光庭信息实现营业收入8063.13万元，同比上涨16.34%；归母净利润143.14万元，同比下滑85.01%；扣非归母净利润18.05万元，同比下滑97.69%。

　　根据公司季报披露，部分 Q1 项目受疫情影响延迟交付，预计主要为毛利率较高的定制软件开发项目，这些项目涉及的营业成本以存货的形式体现在报表中，导致 22Q1 存货账面价值达 0.37 亿，环比 21Q4 净增加约 0.19 亿，环比增加108%。

　　实际上，根据已披露的相关数据，光庭信息业绩表现不稳定。2018年至2021年，光庭信息分别实现净利润6981万元、5872万元、7301万元和7326万元，分别同比增长-22.3%、-15.89%、24.34%、0.34%。不难发现，其业绩增速起伏较大。从衡量公司成长性的指标资产收益率来看，光庭信息这一指标自2021年三季度以来逐季下滑。

　　今年以来机构给予光庭信息12份研报，其中11份给予“买入”评级。国金证券(600109)指出，光庭信息专注汽车软件业务十余载，人均创利超行业平均水平。公司具备优质客户深度合作、两级研发创新、软件工厂三大核心优势。软硬件解耦单车软件价值量提升，有望持续提升在传统 Tier1 客户份额同时扩大与国内自主品牌 OEM 合作，抓住汽车软件赛道洗牌机会。

　　太平洋(601099)证券认为，2022 年一季度，公司收入增速受疫情影响延迟交付，收入确认增长较小。公司存货 3700 万元，相对于去年同期大幅度提升。公司同时设立上海分公司和沈阳分公司，表明公司的业务仍然在持续扩张中。公司为扩张提前储备了大量的人力，影响了公司的利润表现。也使得 22 年一季度公司的费用大幅度提升。公司发布了股权激励计划捆绑员工的利益与公司一致。疫情影响短期业绩表现，长期发展态势不变。